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中国基金报■个人、机构怎么办？，影响太大了！6成货币基金收益跌破2％( 三 )


“个人持仓已经有所反应 ， 显现出向货币增强组合配置的趋势 。 ”德邦基金表示 ， 低利率是利好权益资产的 ， 性价比更加突出 。 从海外市场的经验看 ， 投资者普遍通过多元化配置来提高收益 ， “货币+”或“固收+”是未来理财替代的一个重要趋势 。
博时基金现金管理组投资总监魏桢表示 ， 近期货币基金申赎数据整体维持稳定 。 “货基的个人投资者主要分为两类：一类是互联网平台上的个人客户 ， 注重的是消费场景的支付体验 ， 对收益率敏感度极低 ， 收益率的下行对这类投资者影响不大 。 另一类是银行的直销客户 ， 他们有一定的投资收益要求 ， 对收益率较为敏感 ， 但在其它理财产品收益率下行与逐渐净值化过程中 ， 这类投资者的行为是否有变化尚需观察 。 ”魏桢说 。
货基规模增长趋势或生变
中国基金业协会数据显示 ， 截至2月底 ， 335只货币基金整体规模为8.08万亿 。 相较去年底的7.12万亿水平 ， 货币基金规模仍保持增长态势 ， 而这一趋势未来可能发生变化 。
深圳一家大型基金公司投资人士表示 ， 今年1至2月份 ， 货币基金规模整体还在增加 。 因为到2月底之前 ， 货基收益率下行还不太明显 。 前两个月货币基金规模上升可能与部分投资者年末发奖金后暂时先存入货币基金有关 。 另外 ， 疫情冲击经济 ， 资本市场波动加大 ， 风险偏好下降 ， 货币基金较为稳定的收益对一些追求安全的投资者来说是良好的避险资产 。
“当前利率处于历史最低水平 ， 单纯投资债券基金或者货币基金 ， 预期收益率都需要做进一步的调低 。 ”上述人士表示 ， 如果追求低风险 ， 可继续持有纯债类或货币基金；在风险偏好匹配的情况下 ， 如果想增厚收益 ， 可以考虑“固收+”策略 ， 配置一些收益稳健的激进债基品种 。
民生加银基金表示 ， 在当前海内外资本市场大幅波动的背景之下 ， 避险情绪促使个人投资者加大了对货币基金的配置 。 但现金管理市场竞争激烈 ， 银行、保险、券商、信托均开发出了各类现金管理工具 。 其中 ， 货币基金面临的监管政策最为严格 ， 有效的监管在充分保障货币基金低风险、高流动性的同时 ， 客观上也使得货币基金在收益率上较同类型产品处于劣势 ， 对个人投资者的吸引力相对减弱 。 整体而言 ， 个人投资者加大了货币基金配置力度 ， 但其增长速率相对较慢 。
预期收益不佳
机构转向配置货币以外品种
中国基金报采访人员刘芬
机构投资者仍是货币基金规模的主要贡献者 ， 已披露的2019基金年报数据显示 ， 约六成货基的机构投资者持有比例超50% 。 多位业内人士表示 ， 机构投资者配置货基的需求还在 ， 但机构资金有成本压力 ， 持续走低的收益率会加大投资压力 。 一季度以来 ， 中短债基金、利率债基的表现优于货币基金 ， 从提高投资收益角度考虑 ， 机构投资者的配置品种要发生一定转移 。
机构配置货基需求依然旺盛
总体而言 ， 货币基金收益稳定、风险低、流动性高 ， 机构投资者配置意愿依然旺盛 。 Wind数据显示 ， 截至4月10日 ， 全市场279只货币基金中 ， 208只发布了2019年报 。 在这些基金中 ， 机构投资者持有比例超50%的有126只 ， 在可比货基中占比超过60% 。
今年以来 ， 货币基金规模保持较快增长势头 。 中基协数据显示 ， 今年前两个月 ， 货币基金规模增长了近1万亿元 ， 由去年底的7.11万亿元增长至今年2月底的8.08万亿元；规模增幅达13.64% 。
国金基金固定收益投资部总经理徐艳芳表示 ， 机构投资者配置货币基金并未发生大的方向性变化 。 货币基金流动性较好 ， 而且目前机构投资者的避险情绪较高 。 德邦基金也认为利率下行并非资产荒逻辑 ， 而是避险需求和宽松政策驱动 ， 机构的流动性管理需求仍很高 。
博时基金固定收益总部、现金管理组投资总监魏桢认为 ， 2017年10月流动性新规后 ， 基金公司开始对货基的机构投资者进行明确的划分与预期管理 。 机构投资者对货基的首要投资诉求仍然是流动性管理 ， 申购货基的机构投资者主要是银行、财务公司和保险公司 ， 在广谱利率持续下行的大环境下 ， 其它产品投资收益率也在下降 。 当然 ， 在市场利率出现向上拐点时 ， 可能会有一定的变化 。


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