大蓝筹出手或筑牢“回购底”，还有哪些公司会效仿格力电器
傻大方_本文原始标题：豪气逼人！大蓝筹出手或筑牢“回购底” ， 还有哪些公司会效仿格力电器
【大蓝筹出手或筑牢“回购底”，还有哪些公司会效仿格力电器】A股又一家大蓝筹加入回购行列 ， 白马股的代表之一格力电器（000651）4月12日晚公布回购股份计划 ， 涉及金额高达30-60亿元 ， 回购价格上限高达70元/股 ， 接近年初创下的历史最高价 ， 更高出上周五收盘价三成 ， 可谓豪气逼人 。 从2018年下半年以来 ， A股不断有上市公司加入回购股份的行列 ， 其中众多蓝筹股的“回购+股权激励”方案超出了简单的维护股价的功能 ， 更兼顾了公司的长期发展 。 对A股整体来说 ， 这一方式不仅直接为股市注入真金白银的支持 ， 也带来了公司未来基本面向上提升的可能 ， 大蓝筹出手正在筑牢A股的“回购底” 。
“回购+股权激励”方案超出简单维护股价的功能 ， 更兼顾公司长期发展
相比中国平安、美的集团等蓝筹股 ， 格力电器的回购方案来得较晚 ， 这或许和公司的混改进度有关 。 今年以前 ， 格力电器的焦点在于公司控股权的变更 ， 去年12月尘埃落定由高瓴资本成为实际控制人 。 在控股权变更之后 ， 进行混改的下一步员工持股也就成为顺理成章的事情 。 因此 ， 格力电器的巨额回购 ， 和维护股价关系不大 ， 更多的是国企混改进程的一环 ， 通过建立有效的员工持股计划 ， 来进一步提升公司的整体竞争力 。
在迈出股权回购这一步之前 ， 格力电器的基本面一直十分优秀 ， 是市场公认的蓝筹股代表之一 ， 但在多年高速增长之后 ， 也面临着国内空调行业“天花板”的问题 ， 相比竞争对手 ， 海外市场的营收占比也比较低；此前几次尝试多元化 ， 进入汽车、手机等行业 ， 成效也并不明显 。 同时 ， 老对手美的集团紧追在后 ， 二者净利润等指标已经十分接近 ， 同时还率先实施回购股份用于股权激励 ， 对格力电器形成比较大的压力 ， 用“前有堵截、后有追兵”来形容并不为过 。 在这一情形下 ， 尽快利用回购股份进行股权激励这一方式 ， 维持公司的竞争优势显得格外迫切 。
在笔者看来 ， 格力电器目前启动股权回购 ， 属于比较好的时间点 。 除了前述公司混改进程、行业竞争的因素外 ， 今年以来A股的持续回调带动公司股价出现一定程度的下跌 ， 也降低了回购股份的成本 。 从1月初的最高价算起 ， 格力电器最大波段跌幅超过30% ， 属于近年来比较罕见的快速下跌 ， 跌幅超过同期沪深300指数13个百分点 。 个中缘由 ， 和此前一直重仓持有的外资因为全球股市大跌进行被动减持有关 ， 这样的下跌正是格力电器以较低成本出手的良好时机 。 在错过2018年持续调整的机会之后 ， 账上满手现金的格力电器自然不会错过这样的好机会 ， 加上此前高瓴资本以超过46元高价入股 ， 上周五收盘的53.74元下方无疑属于格力电器的“回购底” ， 为投资者提示相对明确的投资价值 。
未来可望有更多公司推出兼顾多方利益的回购方案 ， 为股市筑牢“回购底”
值得注意的是 ， 此次格力电器回购方案提出前 ， 正好是公司债务融资工具获批后不久 ， 3月份公司提出包括超短期融资券、短期融资券和中期票据在内的债务融资工具 ， 合计规模180亿元 ， 是此次回购金额的3-6倍 。 以格力电器的市场地位 ， 相关债务工具的发行可望顺利落地 ， 也为回购的实施及未来可能的扩大提供了良好的保证 。 在目前市场无风险利率逐步走低的大背景下 ， 未来会不会有更多资质良好的蓝筹股通过债务融资来回购股份 ， 值得关注 。 在此次美股见顶之前的十年牛市 ， 类似的借债回购股份的操作被认为是催生美股“回购牛”的关键 。 在目前A股的十年低位里 ， 如果有更多的蓝筹股善用这一工具 ， 无疑将提升公司的股份价值 ， 确立目前点位的“回购底” 。
当然 ， 提出回购方案只是第一步 ， 接下来股权激励方案的具体细节更是决定公司长期发展的关键 。 营收和净利润增长指标、现金分红比例等数值的确定 ， 更决定了股东的利益在短期股价上冲之后能否得到长期的保障 。 从过去多家蓝筹股的操作情况来看 ， 兼顾多方利益的回购方案正在渐渐成熟 ， 未来可望有更多公司加入其中 ， 为股市带来制度竞争变革的红利 。 这对市场整体而言 ， 是远比单纯的回购资金买入更为长远、更为根本的利好 。
随着格力电器等蓝筹股出手回购 ， 一些回购金额和比例较高 ， 且估值较低的品种 ， 存在被市场重新挖掘价值的可能 。 特别是在一季报可能较差的影响下 ， 部分个股近期的表现受到压制 ， 在财报正式发布之后 ， 股价出现调整低点反而有望成为公司出手低价回购的时机 ， 值得投资者追踪 。 笔者重点关注股价在净资产附近、长期超跌且现金充沛具备落实高额回购预案的品种 ， 如大众交通（600611）、林洋能源（601222）、吉林敖东（000623）、华侨城A（000069）、威孚高科（000581）等 。 (本文提及个股仅做分析 ， 不做投资建议 。 )■
表1：部分低估值回购概念股
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