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经济观察报：2020年红利期会否持续?，牧原股份一季度预盈超40亿

（_本文原题为：牧原股份一季度预盈超40亿2020年红利期会否持续？）
经济观察报：2020年红利期会否持续?，牧原股份一季度预盈超40亿
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站在风口上的猪 ， 还能继续起飞吗？
4月7日 ， 国内生猪养殖龙头企业牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份” ， 002714.SZ）发布公告称 ， 2020年第一季度预计净利润达40亿-45亿元 ， 上年同期为亏损5.4亿元 ， 同比大幅扭亏为盈 。
但公告发布之后 ， 牧原股份股价不但没有上涨 ， 反而出现了下跌 。 4月8日 ， 牧原股份股价报123.29元／股 ， 下跌3.9% 。
有市场人士认为 ， 生猪养殖企业业绩与猪肉价格直接挂钩 ， 这也是去年养殖板块普遍表现较好的主要原因 。 而今年一季度 ， 养殖企业大量销售仔猪 ， 叠加3月份猪肉价格出现下滑 ， 似乎向市场释放了一个新的信号——生猪利润将进入下滑期 。
2019年 ， 养猪成了最大的风口 。 Choice金融终端数据显示 ， 2019年 ， 29家猪肉概念股总市值累计增长了约3783.48亿元 。 其中 ， 牧原股份股价全年上涨了209.05% ， 其总市值在同类概念股中增长最多 ， 增长约1320.04亿元；其当前总市值2732亿元 ， 在29家猪肉概念股中排名升至首位 ， 赶超“养猪一哥”温氏股份(300498.SZ)总市值近1000亿元 。 牧原股份2019年实现归属于母公司所有者的净利润同比大增1075.37%至61.14亿元 。
中国生猪预警网首席分析师冯永辉在接受经济观察报采访时表示 ， 牧原股份之所以能够弯道超车 ， 在于本轮猪周期中 ， 其生猪“自繁自养”模式优势凸显 ， 实现了利润最大化 。 “牧原股份已经成为整个行业效益最大化的标杆企业 。 ”
多位业内人士预计 ， 2020年 ， 生猪养殖企业依旧处于红利期 。
“弯道超车”
受益于新一轮“猪周期” ， 专注于生猪养殖的牧原股份实现了弯道超车 。
经济观察报采访人员梳理发现 ， 2016-2018年 ， 牧原股份净利润分别为23.22亿元、23.66亿元和5.2亿元 ， 在行业中并不突出 。 2019年 ， 伴随着猪价大幅上涨 ， 该公司实现营收202.2亿元 ， 同比增长51.04% ， 实现归母净利润61.14亿元 ， 同比增长1075.37% 。 同期 ， 温氏股份实现营收732.28亿元 ， 同比增长27.92% ， 实现归母净利润139亿元 ， 同比增长251.38% 。
2019年取得上述业绩 ， 牧原股份表示主要是由于生猪价格持续上涨和智能化、标准化管理提升 。
2019年 ， 生猪养殖行业经历了前所未有的变化与起伏 。 第一季度 ， 全行业受到非洲猪瘟疫情的影响 ， 生猪销售价格呈现极度低迷；第二季度开始 ， 市场供需形势发生变化 ， 生猪价格开始恢复性上涨；第三季度 ， 供需缺口进一步加大 ， 生猪价格加速上涨；第四季度 ， 生猪价格创下历史高点后有所回落 ， 但仍维持在高位 。
据了解 ， 2019年10月24日 ， 彼时的温氏股份市值为2108.9亿元 ， 超过牧原股份近100亿元 ， 随后温氏股份股价回调 ， 而牧原股份股价一路上扬 ， 不到半年时间 ， 牧原股份市值超过温氏股份并迅速拉开差距 ， 截至2020年4月10日 ， 前者市值为2732亿元 ， 后者为1734亿元 。
牧原股份成为此轮猪周期中最大的赢家 。 具体表现在牧原股份的经营业绩上 ， 2019年四个季度的净利润分别为-5.57亿元、4.07亿元、16.04亿元、48.82亿元 ， 第四季度爆发性增长 。
从业绩情况来看 ， 无论是营业收入还是净利润 ， 牧原股份远低于温氏股份水平 ， 但业内人士表示 ， 牧原股份受资金青睐程度远超温氏股份 ， 其背后是牧原股份业绩增长的预期更强 ， 本轮猪周期中投资者对“牧原模式”更具信心 。
因长期专注生猪养殖 ， 牧原股份97%以上的收入来源于生猪养殖；温氏股份收入中生猪销售占比约60% ， 其余40%来自肉鸡养殖 。 据温氏股份业绩预告 ， 2019年公司肉鸡销售均价同比上涨9.93% ， 生猪销售价格同比上涨46.57% 。 显然 ， 生猪价格涨幅远高于鸡价涨幅 ， 专注生猪养殖的牧原股份更容易在本轮猪周期中获益 。


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