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A股T+0呼之欲出！资本市场大变天！适者生存，请系好安全带！

傻大方_本文原始标题：A股T+0呼之欲出！资本市场大变天！适者生存 ， 请系好安全带！
A股T+0呼之欲出！资本市场大变天！适者生存，请系好安全带！
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这个周末又出重磅消息王炸 。
记得3月第一天新证券法实施 ， 全面注册制、完善退市制度、加强信息披露、以及"中国版集体诉讼"等制度的落地 ， 标志着中国股市进入一个新的纪元 。
一个多月之后 ， 此次《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场配置体制机制的意见》中提到"制定出台完善股票市场基础制度 ， 坚持市场化、法制化改革方向 ， 改革完善股票市场发行、交易、退市制度" ， 相当于将股市和资本市场改革朝着更深远的方向推进了一步 。
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内容
今年A股市场的改革 ， 无疑围绕着发行、交易、退市这三大环节进行 。
交易而言 ， 最重要的就是推进注册制全面落地生根 。 目前科创板是实施注册制 ， 主板和创业板依然实施审批制 。 未来注册制会按照创业板、中小板、主板的顺序逐步放开 。
而退市方面 ， 目前A股已经形成了多元化的退市指标体系 ， 包括财务造假、交易违规、欺诈、重大违法行为、以及面值退市（交易价格连续20天低于1元）等指标 。 2020年4月1日 ， 上交所对ST保千实施退市 ， 成为2020年的退市第一股 。
截至4月10日收盘 ， ST锐电已经连续19个交易日股价低于1元 ， 下周一如果无法回到1元以上 ， 则ST锐电将成为2020年第二个退市的股票 。 刚刚过去的两年 ， 我们见证了大量公司面值退市 ， 例如雏鹰、恩吉、中弘等 ， 还有因重大违法行为退市的长生等 。
未来伴随着发行制度的优化和退市制度严格执行 ， A股市场去腐生肌 ， 投资价值明显增加 。 除了发行和退市制度之外 ， 交易环节也是一个资本市场价值的重要体现因素 。 而A股市场交易环节的三大不合理因素--T+1、涨跌停、禁止做空--多年以来也一直未能得到有效的解决 。
此次《意见》中"完善股票市场交易制度"的提法 ， 引发业界对"T+0制度"、"取消涨跌停"等改革的憧憬 。
早在A股市场建立之初 ， 交易是T+0的 ， 当天买入的股票当天就可以卖 。 同时 ， 最初的A股也是没有涨跌停制度的 。 但对于刚刚建立不久的股市而言 ， 这样开放的交易环境 ， 带来了巨大的波动 。
随后1995年1月1日 ， 上交所和深交所同时推出T+1制度 ， 防止股票市场风险 。 大约两年后 ， 1996年12月16日 ， 沪深两市推出股票涨跌幅度限制 ， 规定每天每只股票价格的涨幅与跌幅不得超过10% ， 禁止涨跌幅超出10%的报价 ， 俗称"涨跌停板" 。 自此 ， T+1和涨跌停制度一直沿用至今 ， 几乎伴随了A股市场的生命历程 ， 也成为中国股市最鲜明的特色 。
任何事物都是一分为二的 。 当年推出T+1与涨跌停板制度 ， 在一定范围内降低了股市整体的风险 ， 避免了初创的中国股市遭遇重大危机 ， 也使得中国资本市场在一次次全球金融危机之中能够坚强地活下来 。
但是到了今天 ， A股市场已经发展壮大了 ， 这样的制度显然已经不再符合股民和金融机构的需求 ， 因此取消T+1和涨跌停板制度的呼声再起 ， 成为未来股改的题中之义 。
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迫切性
2020年推出股市改革 ， 有一定的迫切性 。
站在历史角度来看 ， 任何一个国家在现代化发展的初期阶段 ， 通过劳动和交换 ， 积累了一定的财富 ， 继之而来的就是对财富保值增值的需求 。 在这一环节 ， 不同的国家策略不同 。 其中"藏富于国"并且国家进行投资 ， 将投资收益发放给居民的方式 ， 包括新加坡、北欧国家、石油生产国等 。 而"藏富于民" ， 居民将自身的财富进行全球配置 ， 是另一种方式 ， 包括日本、香港等 。
这两者有一个共同的前提 ， 就是国内（经济体内部）自身优质资产数量不足 。 像香港、新加坡这种袖珍经济体不用多说了 。 北欧人口太少 ， 也不足以支撑充足的优质资产 。 中东产油国本质上国内没有企业 ， 他们的财富是靠贩卖石油积累起来的 ， 因而必须进行全球投资 。 唯一的一个例外是日本 。 日本人口2亿 ， 有众多的国际巨头企业 ， 但日本在土地泡沫破裂之后 ， 经济长期低迷 ， 加之后来无限QE与QQE ， 是的它的股市、以及政府债券都成为了垃圾资产 ， 因此日本居民也必须进行全球配置 。
【A股T+0呼之欲出！资本市场大变天！适者生存，请系好安全带！】所以 ， 目前国际金融市场来讲 ， 优质资产只有美国的上市公司、DM政府债券、EM部分债券 ， 以及部分DM和EM的股票 。 未来大国金融博弈的根本 ， 是创造优质资产能力的博弈 。 谁能创造优质资产、谁的货币就会升值、谁就能成为全球金融中心 。 袖珍经济体可以依附大佬 ， 但大国必须自强 。
因此 ， 中国当下一个迫切的紧急的任务 ， 就是让更多的优质公司上市 ， 以及通过资本市场的力量让更多的优质公司跑出来 。 这在客观上就要求 ， A股市场必须改革 。 而且不再是以前那种修修补补式的改革 ， 而是根本性的改革 。
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影响
无论是注册制、退市制度、T+0还是取消涨跌停板 ， 对于A股市场而言 ， 都会产生重大的影响 。 有人说开放T+0之后就是游资的天下了 ， 还有人说如果取消涨跌停板那么就应该限制散户入场 。
在我看来 ， 有什么样的交易制度 ， 就会有什么样的市场生态与之相匹配 。 须知美股实施的是T+0 ， 没有涨跌停 ， 还可以做空 ， 但散户依然倔强地存在下来了 ， 不少技术人士自己开发程序化交易 ， 玩得不亦乐乎 。
散户的特点是本金少 ， 每笔金额小 ， 交易频繁 。 在美国市场 ， 有些股票面值高 ， 交易费用贵 ， 不适合散户；但是产品创新 ， 搞出来了许多ETF ， 以及基于ETF和指数的期货期权等衍生工具 ， 这样就又为散户提供了交易工具和生存空间 。 所以 ， 去散户化不是股市发展的必然结果 。 而真正的一个成熟的市场 ， 是应该让机构和散户各自找到适合的竞技场 。
此次股改的直接影响有三个 ， 首先是每日成交量进一步放大 ， 其次是新股发行会变得更加频密 ， 这两点都直接利好券商与金融机构 。 第三个影响是对于市场交易而言 ， 此前的一些策略会失效 ， 同时一些新的策略会被开发出来 。
举个例子 ， 如果取消涨跌停 ， 那么打板策略可能就没有了 。 同样 ， 如果一只股票一天可以跌八九成 ， 像瑞幸这种情况 ， 那么游资爆炒垃圾股的玩法也可能就要绝种了 。
游资也怕啊 ， 毕竟之前最多就是吃几个跌停 ， 还能左右口袋互相倒腾倒腾 ， 左脚踩右脚往上窜窜；如果未来取消了跌停 ， 曾经的小伙伴一扭脸成了对手盘 ， 交易所再来个神助攻 ， 一篇问询函发过来 ， 分分钟操刀自割 ， 一天就给你跌80% 。 这样自相残杀 ， 几轮下来 ， 游资就割干净了 。
T+0也是一样的 ， 不要以为T+0之后散户会绝种 ， 在我看来 ， 如果实施T+0 ， 也许散户反而没那么好欺负了 。
比方说 ， 一直股票 ， 庄家早晨拉拉涨停 ， 散户跟进 ， 下午一笔大单直接封跌停玩"天地板" ， 散户不就埋了吗？放在T+1 ， 散户只能认命；但如果T+0了 ， 那你试试看 。 散户也有聪明的 ， 到了下午一看势头不对 ， 赶紧拔腿就跑啊 ， 请问你还怎么割？弄不好最后被割的是早晨拉涨停的那帮庄家^^
所以 ， 不要简单线性地认为 ， 开放了T+0 ， 或者取消涨跌停 ， 市场会进一步"去散户化" 。 任何交易制度的改变 ， 带来的都是整个生态的演进 。 如果T+0了 ， 那么基金而言 ， 对指数的跟踪会更加精密 ， 这样有利于推出更多的基金产品 ， 以及ETF ， 那么原先参与股票交易的散户可以转战到ETF上面 ， 形成一套新的生态 。
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总结
中国资本市场发展了30多年 ， 这个时候推出一系列改革政策 ， 会使得市场更加健康、健全、完善 。 那么短期而言 ， 利好哪些股票呢？这还用说吗 ， 肯定是一众券商 。 当然也利好整个A股市场 ， 所以下周一大概率又是个普涨 。
大风起于青萍之末 ， 巨变将至 ， 请系好安全带 。


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