“抢购”中国原料药：短期价格小幅上涨，海外订单激增
新冠疫情下短期供求关系的改变成为原料药行业“火热”的催化剂 。
“世界药房”印度 ， 4月7日决定取消24种原料药及其成药制剂的出口禁令 ， 在此背后 ， 全球原料药正面临着一场“断供”的危机 。 此前自3月25日起印度实施全国封锁 ， 更加剧全球医药供应链紧张局面 。
欧盟各国、美国等政府纷纷着手应对疫情中的药品短缺风险 。 在疫情逐渐得到控制的中国 ， 越来越多的原料药生产企业复工生产 ， 各种各样带有“中国制造”标签的原料药开启产业链全球行 。
“去年年底以来 ， 国外市场对扑热息痛需求量增多 ， 众多国内原料药企业的订单量呈现出30%-50%的增加 。 部分出口原料药的单价也出现了高达20%的涨价 。 但长远来看原料药仍然属于毛利并不高的传统化工行业 ， 环保承压的背景下整个行业仍需要思考求变 。 ”4月9日 ， 华东地区的一位原料药负责人向21世纪经济报道采访人员说道 。
文章图片
持续涨价
从产业链来看 ， 医药行业涉及医药原料、医药研发与制造、医药流通三个环节 。 西药产业链上游通常是用作生产制剂的原料药 。 原料药是具有一定的药理活性、用作生产制剂的化学物质 。 生产原料药过程中的中间产品称为医药中间体 ， 而原料药只有加工成药物制剂 ， 才能成为可供临床应用的药品 。
我国作为全球最大的原料药生产国和出口国 ， 正与疫情带动的这波市场需求直面相迎 。 浙江、山东、河北及安徽等地的多家原料药生产企业 ， 均表示今年年初以来出口订单量有所增加 。
“我国新冠肺炎疫情防控的经验获得了全球普遍认可 ， 《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》也将提升相关药品包括原料药的国际市场需求 ， 其他与肺炎防治直接相关药品的需求也将增大 ， 我国相关原料药的出口或将迎来短暂的爆发期 。 ”中国医药保健品进出口商会分会副秘书长朱仁宗分析道 。
原料药受热捧近年来一直持续 。 抛开新冠疫情影响 ， 近年来国际市场对原料药需求旺盛 ， 我国原料药出口额屡创新高 。 据中国医药保健品进出口商会数据统计显示 ， 2019年我国累计出口1011.85万吨原料药 ， 到亚洲、欧洲和北美洲等地的189个国家和地区 ， 全年出口额达到336.83亿美元 。
“我们原料药是特定的用于治疗高血压的那种 ， 产品线相对固定 ， 对于市场的影响还要看季报的发布 。 ”华海药业董秘办向21世纪经济报道采访人员表示 。 华东某原料药公司则表示 ， 市场剧烈变化 ， 这个行业集中度在进一步提升 ， 那么长期看就存在产品涨价这个逻辑 。
市场热炒
在具体品种涨价预期下 ， 资本市场中的原料药板块持续上扬 。
根据申万行业指数统计显示 ， 化学原料药指数从2019年1月2日的6659.25点一路波动上涨至2020年3月26日的7999.38点 ， 涨幅为20.12% ， 而整个医药生物行业的同期表现为涨幅9.19% 。
除供需关系变动外 ， 受新冠肺炎疫情影响 ， 原料药的产业链全球行“旅费”开支上升 ， 也成为原料药价格上涨的一股推力 。
朱仁宗分析指出 ， “受疫情影响 ， 各国间航班大幅减少 ， 船舶企业推迟或取消部分船次 ， 陆路运输检疫和管制措施增加 ， 导致国际物流受限 ， 运力严重不足 ， 原料药运送时间延长 ， 运费增加明显 ， 表现为原料药供应紧张 ， 价格上涨 。 ”
部分抗生素类、维生素类、激素类等大宗原料药产品销售 ， 往往签订长期订单 ， 订单单价往往由协议底价和单价机动幅度条款构成 。 购销双方随时可以根据市场情况、货品数量来协商调整单价机动幅度 。
“大家都是长期战略合作伙伴 ， 市场行情好的时候 ， 我们也不会向客户要高价 。 市场行情不好的时候 ， 客户也不会让我们亏太多” ， 河北石家庄一家原料药企业的负责人对单价机动幅度如此释义 。
随着中国疫情形势好转 ， 各地复工复产陆续开展 ， 原料药供需矛盾有所缓解 。
据中国医药保健品进出口商会最新的调研报告显示 ， 目前中国境内包括原料药和上游化工中间体企业在内 ， 复工率普遍达到七八成以上 ， 国内物流也逐渐恢复正常 ， 上游化工原料短缺明显缓解 ， 原料药企业产能利用率逐渐提升 ， 耽误的外贸订单陆续交付通关并运送 。
我国是第二大原料药生产和第一大原料药出口国 ， 原料药的出口接近世界原料药市场份额的20%左右 ， 以大宗原料药为主 。 我国抗生素生产水平国际领先 ， 抗生素原料药占据了国际市场的30%；解热镇痛药物 ， 例如扑热息痛、阿司匹林和安乃近产量较高 ， 其中扑热息痛产量为世界总产量的50%；我国维生素原料药中 ， 除极少数品种 ， 大部分产量居世界前列；皮质激素治疗和市场占有率世界领先 。
不过也有业内人士指出 ， 我国大宗原料药出口额出现连续负增长 ， 我国环保压力增加了原料药企业的成本 ， 国际恶劣的经济形势 ， 原料药企业压价出货 ， 导致原料药出口价格下滑 。 虽然近期受益于供给侧改革叠加环保督查相关企业停产或产能缩减 ， 原料药价格上涨 ， 但长期依然不看好 。
特色原料药行业是技术驱动型行业 ， 业内公司均具有较高的研发人员占比、研发费用率、相对稳定的净利率等因素 ， 体现行业自身是技术驱动、客户转换成本较高的特点 ， 进而也打造了行业较高的进入壁垒 。 带量采购降低了渠道壁垒 ， 强调成本控制和稳定供应 ， 与后向一体化相比 ， 原料药行业向前进行一体化更具竞争力 。
民生证券研报指出 ， 国内特色原料药行业的远期逻辑是 ， 从洼地红利到全球盈利的过程 。 核心前提是在原料药的中国规模性优势奠定中间体、原料药、制剂的成本优势 ， 进而提升全球的竞争力 ， 在这个过程伴随着国内市场的法规化、仿制药产业的低端产能出清的进程 ， 也是这个行业的长期核心逻辑 。
【“抢购”中国原料药：短期价格小幅上涨，海外订单激增】国内原料药的技术实力有待进一步提升 ， 与海外成熟仿制药企业相比 ， 国内原料药企业产品的横向拓展还不足够丰富、产品研发相对集中 ， 产品布局的基础可能在一定阶段影响上述逻辑的兑现节奏 。 中长期持续有投资价值 ， 但是基本面兑现节奏上因为每家公司的发展阶段、产能布局节奏、存量业务面临的竞争环境差异、技术实力等或有比较大的差异 。
推荐阅读
- 百亿富豪遇“麻烦”，相中老牌百货，举牌后遭警示，恐添变数？
- 疫情冲击经济，第一个“破产”的国家出现！今年5次调查自华产品
- 美国用“核试验”来恫吓中国“核裁军”，那是赤裸裸的核讹诈
- “泡芙消极事件”引关注，Curse：大家都不ping人，除非特别恶心
- 云顶日报0516 史上最“短命”套路？炸弹人惨遭热修
- 三国杀：卡牌是否应该“界限突破”？且看这版「界闪电」设计如何
- 这3个星座爱得忠诚，弱水三千只取一瓢，用情至深断绝“暧昧”
- 又一位“埃梅里”，巴黎青训小将崭露头角
- “神童”将加入NBA发展联盟？未来的中国男篮，强敌恐不止日本！
- 江疏影时髦穿搭合辑，好看到犯规，想“红”并不难！你爱上了吗