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「MedTrend医趋势」人才、研发、资本大流通，超1万亿美元生物制药行业并购( 二 )


小规模的并购也有助于更研发资产更有效的部署 。
受资本的限制 ， 大多数初创公司难以进行广泛的二期或者三期临床 。 比如 ， 初创公司由于资本短缺 ， 不会在一个项目中运行6个并行的、不同适应症的二期临床试验；但显然 ， 这些并行的临床试验有助于加速新药筛选和上市 。
资金充裕的大型制药公司就没有这样的顾虑了 ， 多种适应症并行进行临床试验对它们来说就是家常便饭 。
这个时候 ， 并购的作用就凸显出来 。 大型制药公司通过并购中小型生物技术公司 ， 从而可以获得这些生物技术公司的优势资产 ， 并为这些资产注入更多的资金、人力、物力 ， 可以在尽可能短的时间内将创新药物带给全球范围内最广泛的患者群体 。
除此之外 ， 一款新药从想法到上市 ， 通常曲折而漫长 。 多年来 ， 遇到临床上的失败从而被弃置的项目更是数不胜数 。 在这个时候 ， 新药项目“坚定的守护者”或许能够力挽狂澜 。
并购能够将新药研发项目交到项目本身“坚定的守护者”手里 ， 从而让这些项目能够更好地发光发热 。
新基的第二代JAK抑制剂fedratinib与其发明人JohnHood博士 ， 就是最强有力的证明 。
fedratinib发明人是JohnHood博士 ， 开发权利最早归TargeGen公司所有 ， Hood博士则担任TargeGen公司的首席科学官和fedratinib的研发负责人 。
2010年 ， 赛诺菲5.6亿美元收购了TargeGen ， 将Fedratinib收入囊中 。
2013年11月 ， 由于临床试验中出现了罕见的韦尼克脑病并发症 ， FDA叫停了fedratinib的临床研究 ， 赛诺菲最终放弃开发fedratinib 。
听闻赛诺菲放弃开发fedratinib之后 ， JohnHood新成立了ImpactBiomedicines公司 ， 几乎没付什么代价便从赛诺菲那里取回了fedratinib的开发权利 。 并通过详细的数据检查 ， 发现韦尼克脑病副作用可能与患者的维生素B1缺乏有关 ， 后续临床中可以通过补充维生素B1避免类似副作用的发生 。
2017年8月 ， FDA撤销了fedratinib的临床暂停指令 。
2018年1月 ， 新基以累计70亿美元的价格收购ImpactBiomedicines ， 获得fedratinib 。
2019年8月 ， 新基fedratinib获FDA批准上市 。
近10年来 ， 第二代JAK抑制剂fedratinib在四个公司手中辗转 ， 从TargeGen到赛诺菲 ， 再到ImpactBiomedicines ， 最终到新基 。 如非JohnHood博士一直以来的坚持 ， “明珠蒙尘”的结局几乎是必然 。
漫长而曲折的研发道路上 ， “坚定的守护者”更有助于研发项目通过重重考验获批上市 。 并购更有效地将潜在候选药物与“坚定的守护者”结合起来 ， 进而推进药物的发展 。
③释放资本
生物制药行业中 ， 从一个想法到完全市场化的漫长旅程中 ， 资本一直是核心问题 。
并购释放了大量的投资者资本 ， 从而让这些资本又重新回到生态系统中 。
并购释放的资本规模大到令人难以置信 。 医疗行业投资银行Leerink人员数据统计显示 ， 2018年6月-2019年6月 ， 一系列并购活动向投资者返还了近1800亿美元的现金；相对应的 ， 同期通过股权融资（IPO等）向投资者返还的金额却不到300亿美元 。
并购将现金返还给大量公共机构投资者 ， 同时 ， 并购将“已实现收益”返还给风投基金的有限合伙人 ， 这从行业周期上看 ， 刺激了投资人对生物制药领域兴趣 ， 进而会增加“烧钱”的初创企业的融资渠道 ， 也使得生物技术公司更容易进行IPO上市 。
数据显示 ， 在过去8年里 ， 对私营生物技术公司的风险投资增长了3倍 ， 达到每年200亿美元以上 。
通过释放资本 ， 并购使投资者有机会重新评估其资本配置 ， 从而提高整个行业的资本配置的流动性和效率 。 在这种环境下 ， 创新项目能够吸引更多的资本 。
生物制药并购频繁 ， 8年超1万亿美元根据BMOCapitalMarkets的数据 ，
2019年 ， 生物制药有近2600亿美元的并购交易活动；而在过去的8年里 ， 我们已经看到了超过1万亿美元的并购交易 。「MedTrend医趋势」人才、研发、资本大流通，超1万亿美元生物制药行业并购
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▲2012-2019年度生物制药领域交易额（数据来源：BMOCapitalMarkets）
而针对生物制药研发阶段的并购交易 ， 在2019年达到了450亿美元 ， 与2015年和2018年的繁荣时期类似 。
「MedTrend医趋势」人才、研发、资本大流通，超1万亿美元生物制药行业并购
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▲2012-2019年度 ， 研发阶段生物制药领域交易额（数据来源：BMOCapitalMarkets）
简而言之 ， 近年来 ， 生物制药领域发生了大量的并购交易 。
2020年3月2日 ， 吉利德宣布以49亿美元收购肿瘤免疫研发公司FortySeven ， 为2020年开了个好头 。
当然 ， 疫情的全球扩散 ， 目前看来 ， 会严重影响到生物制药领域的并购进程——辉瑞普强和迈兰的并购就因为疫情不得不推迟 。
但等到疫情过去 ， 新一轮并购带来的行业整合、资源重置 ， 将会重启 。
「MedTrend医趋势」人才、研发、资本大流通，超1万亿美元生物制药行业并购


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