专家：瑞幸COO带四员工造假22亿？反正我不太信
作者|孟倩
出品|网易科技《态℃》栏目组（公众号：tech_163）
瑞幸自曝造假风波后引起资本市场的轩然大波 ， 目前股价已比造假消息公布前暴跌80% 。
【专家：瑞幸COO带四员工造假22亿？反正我不太信】继4月2日股价跌幅超过75%后 ， 4月3日晚美股开盘后瑞幸高开10% ， 随后一度跌幅超14% ， 目前股价为5.38美元 ， 市值为13.62亿美元 。
博星证券研究所所长、首席投资顾问邢星在接受网易科技采访中表示 ， 一旦染指造假 ， 公司股价将沉入水底难以翻身 ， 对于财务造假上市公司来说 ， 资本市场的路或许在实锤的那一刻就已经进入到了倒计时 ， 难逃股价持续调整甚至退市的命运 ， 瑞幸也不会存在例外 。
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此外 ， 4月2日瑞幸咖啡(LK)公告称 ， 公司的独立特别委员会经调查发现 ， COO刘剑及其部分下属员工从2019年二季度起从事了某些不当行为 ， 与造假相关的交易价值22亿元人民币 。 邢星表示实际上 ， 瑞幸的灵魂人物主要为董事长、CEO、以及投资人三人 ， 财务数据造假在2019年2月份就已经发生 ， 所以说COO带领4名员工伪造出22亿收入可信度并不是特别高 。
同时在疫情快速蔓延美国股市巨震的情况下 ， 此次瑞幸造假事件 ， 更容易给一些中概股带来华尔街的信任危机 。
以下为网易科技采访内容：
1、瑞幸在股市的表现 ， 您认为目前市场的预期是什么样的？
邢星：美东时间 ， 周五美股开盘 ， 瑞幸咖啡高开10% ， 随后快速下跌 ， 在经过2个小时运行 ， 股价一度跌幅超14% ， 由此可以看出 ， 一旦染指造假 ， 股价将沉入水底难以翻身 。 对于财务造假上市公司来说 ， 资本市场的路或许在实锤的那一刻就已经进入到了倒计时 ， 虽然在此过程中其中多方头寸或存在各种各样的自救行为 ， 但也难逃股价持续调整甚至退市的命运 ， 所以我们认为对于瑞幸咖啡而言 ， 也不会存在例外 ， 总体格局并不乐观 。
2、美国资本市场对企业失信是什么样的姿态？瑞幸选择自曝 ， 是否与美国的资本市场制度有关？
邢星：资本市场作为社会体系的缩影 ， 必然会伴随着各种各样事情的产生 。 由于各个国家上市制度不同 ， 惩治力度也不一样 ， 有轻有重 。 在美国证券市场 ， 违反法律法规所惩治力度相比中国要严厉的多 。 证券法没有修改之前 ， 我国适用财务造假 ， 仅承担退市风险和对主要参与行为人进行部分额度的罚金 。
实际上 ， 近期美国上市公司进入到了2019年四季度及2019年全年财务报告披露时期 ， 自然瑞幸咖啡也将面临他们上市以来的第一次财务审计 ， 同时自在浑水发布做空报告之后 ， 瑞幸咖啡股价遭到重挫 ， 投资者损失严重 ， 目前正在面临集体诉讼 ， 一些律师事务所已经开始对瑞幸咖啡启动了诉讼程序 ， 因此无论是主动还是被动 ， 这则“造假案”似乎都已经无法再继续下去 ， 主动曝光可能还会留给自己一些处理时间 。 但无论最后结果如何 ， 瑞幸咖啡“财务造假”都已实锤 ， 而这恰好戳中了资本市场的雷区 ， 后续面临巨额赔付将是大概率事件 ， 甚至不排除退市的可能 ， 对于公司高管来说将会断了在美国的生存之路 ， 其所管理的公司也将会被美国资本市场除名 。
3、自曝造假 ， 瑞幸会面临一个什么状况 ， 在美国和中国分别需要承担什么责任？目前来看有说瑞幸将责任归咎到COO身上来降低法律责任 ， 这样是否可行？管理层需要承担哪些法律责任？
邢星：实际上 ， 瑞幸的灵魂人物主要为董事长、CEO、以及投资人三人 ， 而且结合对应瑞幸自己发布的公告来看 ， 财务数据造假在2019年2月份就已经发生 ， 所以说COO带领4名员工伪造出22亿收入可信度并不是特别高 。 更何况无论COO是否会对此事负有直接责任 ， 瑞幸董事长以及CEO恐怕也都脱离不了干系 ， 依据美国相关法律 ， 证监会极有可能会同司法部门开启对公司相关责任人的刑事调查 ， 如果其中高管是美国国籍 ， 那么极有可能会面临牢狱之灾 。
财务造假无论在美国还是在中国都将是资本市场雷区 ， 都将会面临严峻的处罚 。 其中美国资本市场由于相对更为成熟 ， 因此法律制度也更为完善 。 瑞幸不但会面临巨额罚款、甚至会面临退市以及巨额的投资者赔偿；而从中国方面来说 ， 从3月1日最新实施的证券法来看 ， 如果境内投资者参与了瑞幸投资并产生亏损 ， 那么瑞幸境内也将会面临被追究责任 。
4、这件事涉及了一个跨境的问题 ， 在中美境内有何法律条款适用 ， 另外美国证监会还有中国证监会承担什么角色？
邢星：瑞幸咖啡作为一家中国企业 ， 由于在美国上市 ， 适用法律应该遵照美国法律条款来实施 ， 2020年3月1日起施行的新证券法第二条规定中提到：“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动 ， 扰乱中华人民共和国境内市场秩序 ， 损害境内投资者合法权益的 ， 依照本法有关规定处理并追究法律责任 。 ”
瑞幸咖啡在2019年下半年在境外发生违法行为 ， 很难适用新证券法 。 由于中美两国之间没有引渡条款 ， 很有可能“点到为止 ， 但如果瑞幸咖啡的相关责任人中有美国国籍 ， 且人在美国可能不但会面临罚款还有可能会面临牢狱之灾 ， 相反 ， 如果人在中国 ， 那么面对的的处罚可能相对要轻一些 ， 不过巨额罚款将是难以躲过 。 针对瑞幸咖啡财务造假行为 ， 中国证监会表示强烈的谴责 ， 将按照国际证券监管合作的有关安排 ， 依法核查 ， 坚决打击证券欺诈行为 ， 切实保护投资者权益 。
5、投资者的经济损失谁来赔偿 ， 涉及到集体诉讼的话 ， 审计机构、证券推荐机构、律师机构将承担什么责任？以往类似案例是如何处理的？
邢星：实际上 ， 瑞幸咖啡并非史上第一桩 ， 最著名的要数当时震惊海内外的美国安然(Enren)公司 ， 不仅被罚的宣告破产、公司股票在道琼斯指数除名并停止交易、CEO被判24年并罚款4500万美元 ， 投资者对于安然公司的集体诉讼 ， 获得了60亿美元的巨额赔偿 ， 而多位重要参与者选择自杀身亡 。 而且会计师事务所、投资银行等都付出了沉重代价 ，。 对此 ， 2002年美国出台《萨班斯法案》以对编制违法违规财务报告、篡改文件等事项做出严厉说明 。
依据美国相关法律以及参考曾经的安然公司 ， 此次瑞幸咖啡的业务造假 ， 极有可能会牵连其保荐机构、会所、律所等一系列中介机构受到波及 ， 特别是有证据证明对于瑞幸造假行为存在共谋行为的机构 ， 必然会承担相应的法律责任 。 如果 ， 中介机构没有参与造假 ， 而只是违反职业操守等相关义务 ， 要看违反情节加以连带责任 。
6、很多大股东都套现离场了 ， 他们是否会被追究责任？投资人在瑞幸这样的事件中应该得到什么样的教训？
邢星：大股东的套现 ， 是事先预谋或已知晓 ， 还是一种偶然的行为 ， 从时间周期上看来 ， 有内幕消息或知情的可能性 ， 追究责任的概率将大大增加 ， 收缴非法所得 ， 甚至会有超额度的罚款 。
资本市场充斥着各种各样的突发事件 ， 投资者在成长的过程中除了要多听多看之外 ， 也要学会不盲从、学会从各个角度来分析问题、看待问题 ， 一旦风向发生变化要严格执行交易计划 ， 做到短尾求生 。 除此之外 ， 无论对于美股还是A股而言 ， 被质疑过的上市公司就应该被划入到观察隔离区 ， 毕竟市场上优质的公司多的是 ， 没有必要因为和一个存在“污点“的公司死磕到底 ， 要随机应变、伺机而动 。
7、瑞幸造假对中概股公司会造成什么影响？未来在资本市场将会体现在什么地方？最终受害者是这些中概股或者急需国外资金的创业公司？
邢星：瑞幸作为一家中国企业 ， 这次造假不但会至瑞幸于死地 ， 而且在疫情快速蔓延美国股市巨震的情况下 ， 更容易给一些中概股带来华尔街的信任危机 ， 一旦交易量因此下降 ， 那么无论是对于上市公司来说还是对于投资者来说 ， 其产生的负面影响无疑都是巨大的 。
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