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『投资时报』惊情8小时！瑞幸咖啡自曝COO造假，盘中六次熔断市值缩超50亿美元( 二 )


面对此次事件掀起的舆论风暴 ， 瑞幸咖啡在北京时间4月2日晚间发布了一封内部信 ， 表示相关当事人已停职 ， 公司已安排其他管理者接任停职人员原负责的工作 ， 并保留进一步追究其法律责任的权利 。
瑞幸咖啡表示相关当事人已停职 ， 并保留进一步追究其法律责任的权利

『投资时报』惊情8小时！瑞幸咖啡自曝COO造假，盘中六次熔断市值缩超50亿美元
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资料来源：瑞幸咖啡内部信
遭机构做空业绩水分大
值得注意的是 ， 今年1月31日 ， 知名中概股做空机构浑水研究（MuddyWaters Research）称其收到一份长达89页的不明身份做空报告 ， 报告指出瑞幸咖啡存在欺诈行为的5个证据、6个信号和5个商业模式缺陷 ， 直指瑞幸咖啡捏造公司财务和运营数据 。
据悉 ， 该报告的作者雇佣了92个全职和1418个兼职调查员 ， 收集了25843张消费小票 ， 追踪了981个瑞幸咖啡的各地门店 ， 进行了11260小时的门店录像 ， 并收集了大量内部微信聊天记录 。
该报告称 ， 瑞幸咖啡在2019年第三和第四季度分别至少夸大了每家门店每天69%和88%的商品销量；且其实际销售价格仅为上市价格的46% ， 而不是管理层声称的55%；此外 ， 瑞幸咖啡还夸大了150%的2019年第三季度的广告支出 ， 尤其是在分众传媒上的支出 ， 瑞幸有可能将其被夸大的广告费用重新用于增加收入和店面利润 。
瑞幸咖啡单个门店的每日销售商品数：2019年Q3为444件商品 ， 2019年Q4为483—506件

『投资时报』惊情8小时！瑞幸咖啡自曝COO造假，盘中六次熔断市值缩超50亿美元
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数据来源：浑水做空报告
该消息一出 ， 瑞幸股价应声下跌 ， 日最大跌幅超过26% ， 收跌10.76% ， 市值蒸发近10亿美元 。
2月3日 ， 瑞幸咖啡发布了澄清公告 ， 坚决否认沽空报告中的所有指控 ， 并宣称报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释 。 同时 ， 瑞幸还表示打算采取适当的措施 ， 保护自己免受恶意指控 ， 并保护股东的利益 。 随后瑞幸咖啡的股价逐步回升 ， 不到半个月就回到了报告发布前的水平 。
除了浑水发布的做空报告 ， 2月5日 ， 一份名为《尘光研究关于瑞幸咖啡重大财务数据造假和业务数据造假的研究报告》曝出 ， 同样直指瑞幸咖啡的财务数据造假 。
尘光研究表示 ， 由于瑞幸咖啡巧妙地利用了美股Jobs Act的漏洞 ， 在季报中对财务及业务数据披露笼统 ， 对很多关键性明细科目不进行披露 ， 掩饰数据纰漏 ， 也极大的增加了所有投资人研读财报发现问题的难度 。
《投资时报》研究员注意到 ， 截至目前 ， 瑞幸咖啡尚未发布2019财年四季报及年报 ， 公司官网也未公布财报发布日期 ， 而据此次瑞幸提交给美国SEC的文件透露的信息显示 ， 其未能及时公布四季度业绩或与此次内部调查有关 。
据瑞幸咖啡在去年11月发布的2019财年三季报显示 ， 三季度实现总净营收15.42亿元(约合2.16亿美元) ， 同比增长540.2%；净亏损为5.32亿元(约合7440万美元) ， 去年同期的净亏损为4.85亿元 。
截至第三季度末 ， 瑞幸咖啡门店总数达3680家 ， 较截至上年第三季度末的1189家门店增长209.5%；第三季度每门店平均产品销售额为44.96万元(约合6.29万美元) ， 较上年同期的25.05万元增长了79.5% 。
值得注意的是 ， 在浑水沽空报告发布后到此次瑞幸自曝造假前 ， 依然有券商力挺瑞幸咖啡 。
就在两个月前 ， 2月4日 ， 中金公司曾公开发表题为《匿名沽空指控缺乏有效证据》的瑞幸咖啡研究报告 ， 表示沽空报告草根调研数据代表性不足 ， 单店观察天数和小票等样本较小 ， 由不足2天的数据推测至整个季度缺乏合理性；其次 ， 沽空报告对在店消费的包装产品适用增值税税率理解有误；另外 ， 关于虚增广告费和单点盈利的指控较为主观 ， 缺乏依据 。


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