『创业邦』AI芯片独角兽寒武纪要上市？，为华为麒麟芯片做处理器( 二 )
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3年研发费用占累计营业收入的142.93%
作为芯片创业公司 ， 前期的研发投入费用普遍较高 ， 注重技术研发的寒武纪也不例外 。
招股书数据显示 ， 2017年、2018年和2019年 ， 寒武纪研发费用分别为2986.19万元、2.40亿元和5.43亿元 ， 研发费用率分别为380.73%、205.18%和122.32% 。 三年累计投入研发费用8.1亿元 ， 占寒武纪三年营业收入的142.93%
研发的高投入 ， 让寒武纪在申请上市时选择了第二套上市标准 ， 即预计市值不低于15亿元 ， 最近一年营业收入不低于2亿元 ， 且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15% 。 
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（数据来源：招股书创业邦制表）
寒武纪的技术团队是一个科班和产业相结合的团队 。
寒武纪创始人 ， 公司董事长、总经理陈天石曾是中国科学院计算技术研究所博士生导师 ， 在人工智能和处理器芯片等相关领域从事基础科研工作十余年 。 寒武纪副总经理、首席技术官梁军是从业近20年的芯片架构专家 ， 曾作为主架构师完成了多款高端复杂SoC芯片的架构设计 。
截至2019年底 ， 寒武纪研发人员680人 ， 占员工总数比例达79.25% ， 70%以上的研发人员拥有硕士及以上学位 。
寒武纪已经在智能芯片及相关领域开展了体系化的知识产权布局 。 截至2020年2月29日 ， 寒武纪已经获授权的境内外专利有65项 ， 其中境内专利50项 ， 境外专利15项；PCT专利申请120项 ， 正在申请中的境内外专利共有1474项 。
深度研究院张孝荣在接受创业邦采访时表示 ， 作为中国本土AI芯片的代表者 ， 寒武纪团队技术背景强大 ， 股东背景雄厚 ， 未来的增长可期 。 “云端和边缘市场将成为寒武纪未来的增长空间 。 ”
研发投入的底气来自于寒武纪充足的现金流 。
招股书数据显示 ， 截止2019年底 ， 寒武纪共计46.68亿元的资产中 ， 其中 ， 货币资金3.83亿元 ， 其他流动资产（结构性存款及理财）39.20亿元 ， 现金流充沛 。
筹资活动产生的现金流是寒武纪的主要资金来源 ， 这得益于资本的青睐 。
睿兽分析的数据显示 ， 自成立以来 ， 寒武纪背后的战略资源既包括科技巨头联想、AI龙头企业科大讯飞 ， 元禾原点、国投创业、招银国际等知名投资机构也相继参与其中 。
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前景可期也充满挑战
此次上市寒武纪拟募集资金28亿元 ， 将重点投向与公司主营业务相关的项目 ， 以及补充流动资金 。
寒武纪招股书显示 ， 公司本次拟公开发行不超过4010万股 ， 募集资金不超过28.01亿元 。
其中 ， 7亿元投入到新一代云端训练芯片及系统项目、6亿元投入新一代云端推理芯片及系统项目、6亿元投入新一代边缘端人工智能芯片及系统项目 ， 9亿元用于补充流动资金 。 
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（图片来源：招股书）
寒武纪表示 ， 本次募集资金的运用有利于优化公司的产品结构 ， 通过已有产品的更新换代和新产品的研发 ， 增强公司的核心竞争力和提高市场份额 。
联想创投总裁、管理合伙人贺志强此前接受创业邦采访时曾表示 ， 寒武纪作为全球首个提出“智能处理器指令集” ， 并第一个成功商业化深度学习处理器芯片的企业 ， 联想创投看好寒武纪的未来增长空间 。 他表示 ， ”AI芯片是人工智能的基础设施 ， 对于智能互联网的发展起到决定性的作用 ， 我们将共同助推AI芯片产业化 。 ”
联想创投连续三轮投资寒武纪科技 ， 伴随着其一路发展 。 除了投资外 ， 联想集团与寒武纪在业务上进行了深度合作 ， 不仅推出了基于寒武纪芯片的AI服务器 ， 同时双方也大力推动在北京、济南、合肥、湖北、广州、澳门等地AI计算中心落地 。
正如贺志强所言 ， 人工智能芯片在全球市场依然处于一个蓬勃发展的通道中 。 根据市场调研公司Tractica的研究报告 ， 人工智能芯片的市场规模将由2018年的51亿美元增长到2025年的726亿美元 ， 年均复合增长率将达到46.14% 。
“大量人工智能加持传统场景的需求出现时 ， 最核心的问题之一是现有计算能力的不匹配 。 ”乐金鑫此前向创业邦表示 ， 人工智能领域的应用目前均处于技术和需求融合的高速发展阶段 ， 未形成一统的生态 ， 就人工智能芯片这一细分领域而言 ， 国内芯片厂商与国外芯片巨头基本处于相似的发展阶段 。 ”寒武纪还将迎来新的增长空间 。 ”
不过 ， 年轻的寒武纪也需要正视面临来自市场和行业的压力 。
毕竟 ， 寒武纪所处赛道竞争激烈 ， 其中不乏国际巨头如Nvidia、Intel、AMD、Qualcomm等等 ， 还包括主要以进行IP授权模式经营业务的ARM、Cadence和Synopsys等公司 。
而与国际行业龙头相比 ， 寒武纪在资产规模、收入规模等方面尚存在一定差距 ， 在抗风险能力和人才吸引力上存在一定劣势 。
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