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[杠杆]反转来了？一文看懂三倍做多标普500的正确使用方法

昨夜美股大涨 ， 不少投资者开始考虑布局反弹 ， 希望可以像巴菲特08年金融危机抄底一样大赚一笔 。
在具体操作上 ， 稳妥的投资者喜欢选择宽基指数基金 ， 比如标普500、道琼斯指数为基准的ETF ， 但它们的收益只能与市场保持一致 ， 不能满足有更高风险偏好的投资者 。
本文要介绍的 ， 便是杠杆ETF ， 一种能够放大波动倍数 ， 但又不会爆仓的投资工具！
以三倍做多标普500(UPRO)为例 ， 昨日标普500指数大涨9.38% ， 而三倍做多标普500收益高达27.97%！相当于三倍于标普500指数的收益 。
杠杆ETF是什么？
ETF ， 即交易型开放式指数基金 ， 相信大家都是非常了解的 。
今天 ， ETF是全球资本市场盛行的投资工具 ， 通常用来追踪指数的表现 ， 并获取与指数相同的投资收益 。 目前 ， ETF已经是美国中产阶级的最爱 ， 连巴菲特也对ETF赞不绝口 ， 称其为“傻瓜也能致富的长期法宝” 。
那么 ， 杠杆ETF又是什么呢？
在定义上 ， 杠杆ETF是一种利用融资融券或者期货、互换等衍生工具 ， 实现基金净值的收益率是标的指数收益率的杠杆倍数的 ETF 。
简单的说 ， 就是在一个交易日内 ， 当标普500指数涨10%时 ， 三倍做多标普500可以涨近30% ， 3倍收益也对应3倍风险 ， 纯粹是为放大波动而生 。
[杠杆]反转来了？一文看懂三倍做多标普500的正确使用方法
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行情来源：华盛证券
在美股市场 ， 常见的杠杆比例有2X与3X ， 往往有做多与做空的一对孪生双子 。
目前规模较大 ， 且投资者接触较多的 ， 是与标普500、纳指和道指相关的杠杆ETF 。 从单日损益角度看 ， 三倍做多标普500（UPRO）和三倍做空标普500（SPXU）正好是相反的 ， 波动都约等于标普500指数波动的三倍 ， 其他类似的杠杆基金也类似 。
[杠杆]反转来了？一文看懂三倍做多标普500的正确使用方法
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行情来源：华盛证券
杠杆ETF ， 有什么优点？
事实上 ， 杠杆ETF只有一个优点：放大波动 ， 但不会爆仓 。
市场上有句人尽皆知的老话：“新手死于追高 ， 老手死于抄底 ， 高手死于杠杆 。 ”对老练的投资人来说 ， 抄底带来的收益是非常可观的 ， 而杠杆抄底 ， 如果成功 ， 更是能一夜暴富 。
然而 ， 由于传统的融资杠杆会设置平仓线 ， 一旦时机错误 ， 很有可能面临没有剩余资金追加保证金 ， 只能被动清仓的尴尬局面 。 就连价值投资的鼻祖格雷厄姆 ， 也因为在熊市期间过早动用杠杆抄底而破产 ， 可见杠杆使用的难度之大 。
[杠杆]反转来了？一文看懂三倍做多标普500的正确使用方法
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图片来源：公开网络
在这种情况下 ， 杠杆ETF的好处就显现出来了 。 与传统的券商融资有强制平仓不同 ， 无论是正向还是负向 ， 无论是2X还是3X ， 杠杆ETF都不会面临爆仓的问题 。
即使巴菲特经常把杠杆就是毒药的论断挂在嘴边 ， 但还是有很多投资者喜欢使用这种刺激的工具 。 如果非要上杠杆 ， 不如选一个不会爆仓的吧！
重点！杠杆ETF的劣势？
劣势一：不适合震荡市
不会爆仓的杠杆 ， 而且还是基于标普500、道指这样的ETF？
听起来似乎是长期价值投资者的福音！毕竟熟悉美股和指数投资的人都知道 ， 长期来看 ， 美股仍然会收复失地 ， 如果能够使用杠杆ETF长期做多标普500 ， 似乎可以赚取巨额利润 ， 并且不会有爆仓归零的风险 。
然而 ， 事实上这是行不通的 ， 因为杠杆ETF虽然没有爆仓风险 ， 但却有杠杆损耗 ， 震荡市将影响整体收益 。
那么 ， 什么是杠杆损耗呢？本文将分析三种不同的市场走势 ， 来解释杠杆损耗是如何影响杠杆ETF的长期收益 。
先看单边上扬走势：假设指数连续上涨5日 ， 中间没有回撤 ， 那么当指数的累计回报达到50%时 ， 两倍杠杆做多回报已经达到54.76% ， 超过指数25%收益的两倍 。


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