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「投资」宝盈基金张仲维:科技股进入价值区间 电子行业性价比高( 三 )


张仲维：半导体受全球供应链的影响 ， 基本上也是一样的 ， 就是说 ， 因为终端的手机的需求下滑 ， 一定会影响到整条供应链的业绩 。 但半导体在一二季度基本上影响还是比较小的 ， 因为在去年年底 ， 大家在展望2020年的时候都是比较看好整个终端需求的发展 。 所以半导体是领先所有终端需求六个月左右的 ， 所以在今年上半年半导体行业跟相关公司业绩还是会比较好的 。 零组件公司可能二季度开始受到影响 ， 半导体公司可能是在二季度末会受到一些需求的影响 ， 那5G手机也是一样的 ， 本来预计2020年5G手机会卖2.5亿部 ， 基本上现在已经下修到1.8亿部左右 。
重点是我们怎么去看这些相关公司后市的一个表现 ， 这种悲观需求的预期基本上已经在股价里面反应了大部分了 ， 不管是美股或者是A股相关科技消费电子 ， 股价基本上已经调整40%左右 。 如果看过去的历史 ， 包含需求下滑 ， 包含历史上重大危机发生的时候 ， 股价跌幅大概是在50%左右 。 所以说 ， 从现在来看这些相关公司未来的一个表现 ， 我目前是比较谨慎乐观 。 以悲观的情况来看可能再跌个10%-20% ， 就已经非常反应悲观预期了 。 消费电子或者半导体公司的股价在下跌后进入到一个底部盘整 ， 之后基本上还是会慢慢恢复的 。
为什么后续会是慢慢恢复？第一 ， 疫情影响之后需求是会恢复的 ， 我们从中国的需求就可以了解到 ， 一二月份大幅下滑之后 ， 到三月份之后 ， 整个终端的需求是逐步的恢复 。 我们最新了解到 ， 国内的手机需求现在基本上已经恢复到去年同期的一个水平 。 那我们可以合理的判断 ， 在欧美疫情影响过后的两三个月 ， 基本上需求也是会慢慢恢复的 。 另外 ， 整个2020年是科技股的一个大年 ， 不管在5G手机的推动之下或者相关半导体行业长期增长的逻辑之下 。 基本上这样的逻辑是没有被破坏的 ， 他只是迟到了 ， 而不是消失了 。 等到这些需求逐步复苏之后 ， 也会带动相关的供应链上涨 ， 这基本上是没有变的 。
问：您觉得新基建的哪些细分领域估值性价比较高？您青睐的原因能否介绍一下？
张仲维：目前A股市场上表现比较好的就是新基建这个板块 ， 主要大家会讲这几年相关基站的一个建设 ， 之前说到的一个重仓股就是今年5G大幅建站的一个需求所带来的业绩提升 。 那我个人认为 ， 现在再去参与投资的性价比基本上是不高的 。 因为今年的5G基站大概建70到80万个 ， 基本上已经是未来几年的一个相对高峰的位置 ， 也就是说明年2021年基本上增长幅度不高 。
基金经理介绍：
张仲维 ， 台湾政治大学国际经营与贸易学硕士 ， 具有10年证券从业经历 。 曾任台湾元大宝来证券投资信托股份有限公司国际部研究员、基金经理 ， 华润元大基金管理有限公司研究员、基金经理；自2015年5月加入宝盈基金管理有限公司 ， 历任研究部研究员、投资经理 ， 现任宝盈科技30灵活配置混合型证券投资基金、宝盈互联网沪港深灵活配置混合型证券投资基金、宝盈人工智能主题股票型证券投资基金基金经理 。
代表产品：
宝盈互联网沪港深混合（002482）、宝盈科技30混合（000698）、
（责任编辑：张洋 HN080）


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