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「天马」深天马更新73亿定增方案 公开称AMOLED产能“失位”( 二 )


上述预案中披露 ， 2016年-2019年深天马A合并口径下资产负债率分别为36.53%、51.18%、56.69%和59.20% ， 不断攀升 。 而该公司表示 ， 上述非公开发行可以降低其资产负债率 ， 提升流动比率和速动比率 ， 进一步增强其偿债能力 ， 从而使其财务状况得以优化 。
除了资金流动问题外 ， 深天马A还出现增收不增利的问题 。 2019年财报显示 ， 当年深天马A实现营收302.82亿元 ， 同比增长4.74%；实现归母净利润8.29亿元 ， 同比下滑10.39% 。
2019年四个单季度中 ， 深天马A实现营收分别为69.27亿元、76.68亿元、88.26亿元、68.60亿元 ， 其中第四季度的营收处于全年低位 ， 净利润更为-2.04亿元 。
值得一提的是 ， 2019年计入深天马A非经常性损益的政府补助高达6.78亿元 ， 其扣非净利润为2.46亿元 。 2018年 ， 其非经常性损益的政府补助更高 ， 为9.58亿元 ， 当年扣非净利润为-0.44亿元 。
除此之外 ， 财报显示 ， 2019年深天马主要营收来源于电子元器件 ， 该类产品销量为3.195亿片 ， 生产量为3.197亿片 ， 均较2018年下滑逾4% 。
在年报中 ， 深天马还披露了客户集中而产生的信用风险 。 2019年其前五名客户的营业收入占全部营收的比例为61.34%；应收账款中 ， 欠款金额前五大客户的应收账款占总额的69.93% 。
「天马」深天马更新73亿定增方案 公开称AMOLED产能“失位”
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财报截图
观察者网查询财报发现 ， 截至2019年末 ， 深天马短期借款为58.08亿元、应付票据21.43亿元、应付账款57.26亿元、其他应付款26.03亿元、一年内到期非流动负债为24.54亿元 ， 长期借款为134.08亿元、应付债券19.95亿元、其他非流动负债20.16亿元 ， 负债合计为387.44亿元 。
虽然深天马同期流动资产合计为143.97亿元 ， 但被应收账款58.33亿元、存货33.39亿元占去大部分 ， 较于32.19亿元的货币资金 ， 偿债压力较大 。
2019年3月5日 ， 深天马曾公开发行公司债券10亿元 ， 票面利率为3.94% ， 期限不超过5年（含5年） 。
一年后 ， 2020年3月24日 ， 深天马发布公告 ， 计划向合格投资者公开发行不超过30亿元公司债券 。 第一期疫情防控债发行规模不超过15亿元 ， 已于当日面向合格投资者发行 ， 票面利率为3.2% 。
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公告截图
深天马在2019年年报中透露 ， 已制订"1+1+N"战略 ， 即以智能手机、平板电脑、智能穿戴为代表的移动智能终端为核心业务；以车载显示作为转型增长的关键业务；把医疗、工业品等作为增值业务 ， 以拓宽LTPS液晶屏和AMOLED屏的应用领域 。
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出货与京东方、维信诺等仍有差距
根据调研机构CINNO Research今年1月的报告 ， 2019年全球AMOLED智能机面板出货约4.6亿片 ， 同比增长3.6% 。 其中 ， 中国面板厂出货约5600万片 ， 市场份额12.1% ， 出货同比增长133.5% 。
具体到各厂商来看 ， 2019年天马（Tianma）AMOLED智能机面板出货约900万片 ， 出货同比增长233.3% ， 市场份额2.0% ， 较2018年上升1.4个百分点 。
报告指出 ， 虽然2019年天马AMOLED面板出货以硬屏为主 ， 但随着其对柔性产线的加大投入及购入Tokki蒸镀设备 ， 2020年下半年有望实现柔性产品的批量出货 。
对比来看 ， 2019年京东方（BOE）AMOLED智能机面板出货约1800万片 ， 出货同比增长343.9% ， 市场份额4.0% ， 较2018年提升3个百分点 ， 使其成为全球第二 ， 国内第一 。 报告指出 ， 2019年京东方的成长主要受益于华为的大力支持 ， 同时积极开展与OPPO、Moto等其他手机品牌的合作 。
另一家国内厂商维信诺（Visionox）AMOLED智能机面板出货约1600万片 ， 出货同比增长45.8% ， 市场份额3.5% ， 较2018年上升1个百分点 。
报告分析称 ， 维信诺的增长主要受益于与小米的合作 ， 从小米8开始 ， 到RedmiK20 ， 再到小米CC9Pro 。 同时 ， 2019年第四季度华为已经开始了对维信诺固安工厂的正式审核 ， 预计2020年第一季度 ， 维信诺将对华为开始正式供应 。
而上海和辉光电（EDO）当年AMOLED智能机面板出货约1200万片 ， 出货同比增长103.3% ， 市场份额2.7% ， 较2018年提升1.3个百分点 。 上述报告称 ， 在各家面板厂都在发展全面屏的情况下 ， 和辉独树一帜仍然主打16：9的传统屏幕 ， 以华南市场为主 。
值得注意的是 ， 虽然上述国内厂商2019年在AMOLED出货方面均出现一定增长 ， 但与韩企差距仍然不小 。 2019年 ， 韩系AMOLED面板厂出货约4亿片 ， 市场份额87.9% ， 出货同比降低3.8% 。
其中 ， 当年三星显示（SDC）出货约3.9亿片 ， 市场份额85.2% ， 较2018年下降约7个百分点 。 报告称："这7个百分点的市场为中国AMOLED智能机面板厂所抢占 。 "


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