支付宝崩了怎么回事？支付宝崩了时间过程详解
年报崩了 ， 中报又崩了 ， 港股“小茅台”怎么了？
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今天港股比较悲催 ， 指数一度跌了2%不说 ， 还有两只股票跌了90% ， 一只是自导自演 ， 一只是被做空了 ， 双双停牌去了 。
还不止于此 ， 今天港股小茅台又崩了：维他奶（345.HK）一度大跌12% ， 收跌7.69% 。
为什么用“又”字呢？
因为今年6月的时候维他奶已经崩过一次了 ， 到现在差不多半年时间 ， 跌去了近40% 。
8月份的时候 ， 见过一个刚毕业的小鲜肉 ， 小鲜肉洋洋洒洒给我谈了一遍维他奶 ， 将巴菲特的各套理论说得一套一套的 ， 好公司就要长期持有啊 ， 巴拉巴拉的 。 他37抄的底 ， GOOD LUCK 。
言归正转 ， 还是谈谈维他奶怎么了 。
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财报的BUG
维他奶上一波崩是6月20日2018/2019财年年报发布 ， 这次崩是2019/2020财年上半年业绩发布 。 可见 ， 崩的直接导火索是财报出了幺蛾子 。
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最新的中期业绩显示 ， 2019/2020财年上半年实现营收46.84亿港币 ， 同比增长5.31% ， 经营利润同比增长1.12% 。 当然 ， 这个里面有人民币的因素 ， 维他奶现在的业务一大部分在大陆 ， 用人民币结算 ， 但财报是港币 。 如果撇除人民币贬值因素 ， 上半年营收同比增长9% ， 经营利润同比增长5% 。
当然 ， 不管怎么样 ， 这个增速较去年已经是大幅放缓了 。
其实维他奶的增长放缓是2018/2019财年下半年就出现了 ， 2018/2019财年下半年营收30.78亿港币 ， 同比增长9.19% ， 较上半年的22%已经是大幅放缓 。
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不过 ， 就这个增速放缓 ， 按理来说是剁不了维他奶什么的 ， 因为它过去业绩增速一直不咋地 。
所以来把维他奶的业务再拆一下 ， 产品没什么好拆的 ， 主要是地区 。 维他奶业务主要在大陆和香港 ， 澳洲和新加坡卖了点豆腐加饮品 ， 不是当下看好维他奶的主逻辑 ， 先忽略不计 。 那么业绩不好 ， 是因为香港事件的原因吗？
请看下面的半年业绩图 。 可以看到 ， 港澳的业务早就碰到天花板了 ， 这些年基本没有增长了 。 这点好理解 ， 去过香港的人就知道 ， 维他奶对香港的渠道渗透是有多厉害 ， 而香港就700万人 ， 已经喝到顶了 。 2019/2020财年上半年数据 ， 港澳实现营收11.37亿 ， 同比下降0.09% 。 这确实不大好看 ， 但不是杀维他奶的主逻辑 。
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主逻辑是大陆业务的放缓 。 最新财报数据显示 ， 大陆地区实现营收32.44亿 ， 同比增长8.42% ， 这较2018/2019财年下半年的12.98%增速进一步放缓 。 而在此前的三个半年（即2017/2018财年上下半年 ， 2018/2019财年上半年） ， 维他奶分别增长了39%、38%和32% 。
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香港700万人 ， 大陆14亿人 ， 这想想就令人心动（关于为什么维他奶有潜力在大陆地区扩张 ， 详见我《港股屹立不倒的一哥 ， 究竟有何神奇之处》） ， 正是这份心动 ， 在30%+的增速不断验证下 ， 撑起了让人难以置信的估值 。
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