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一个月■太保二度举牌锦江资本 大型险资缘何一个月5次举牌H股

 
[ 近期受疫情蔓延以及欧美股市震荡和波动较大的影响 ， 叠加香港经济本身处于触底阶段 ， 目前港股估值仍然较低 。]
险资又举牌了！和上月一样 ， 仍然是熟悉的“配方”：大型险企 ， 举牌H股 。
中国太保3月23日在中国保险业协会官网发布的公告显示 ， 3月18日太保寿险通过委托太保资管管理的QDII账户在港股市场增持锦江资本（02006.HK）达到香港相关规定的举牌线 ， 举牌后持有的锦江资本股票约1.456亿股 ， 占其香港流通股比例约为10.46% 。
这是中国太保今年第二次举牌锦江资本 ， 同时也是其本年度的第三次出手举牌 。
除了中国太保之外 ， 几天前 ， 另一家险企巨头中国人寿也刚刚完成在H股举牌中广核电力（01816.HK） 。 事实上 ， 近期市场的震荡并未阻挡险资举牌的步伐 。 第一财经采访人员统计发现 ， 从年初至今不到3个月 ， 已有7次险企举牌 ， 其中2月至今一个月里的5次举牌均发生在H股 。
“这次行情波动也为长期投资者、价值投资者提供难得的机会 。 我们在坚持战略资产配置牵引的前提下 ， 也会加大战术资产配置的灵活度 ， 及时把握股市调整带来的错杀机会 ， 做一些长线布局 。 ”谈到近期的频频举牌 ， 中国太保总裁傅帆在3月24日举办的业绩发布会上表示 。
大型险企举牌H股
中国太保在投资方面一向以低调谨慎的形象出现 。 从中国保险业协会的举牌信息披露来看 ， 从2016年需要信息披露开始 ， 中国太保鲜有举牌行为 ， 直到2019年末以定增方式举牌上海临港(600848,股吧)（600848.SH） 。
而到了今年 ， 中国太保的举牌行动继续加速 。 从2月开始 ， 其共进行了3次举牌行动 ， 占到今年险资举牌的近“半壁江山” 。
其中 ， 太保寿险分别在2月底和3月两次举牌锦江资本 ， 同时在2月底集合旗下多家保险公司共同参与举牌赣锋锂业(002460,股吧)（01772.HK） 。
业内人士认为 ， 像中国太保这样的大型险企在一个月内密集举牌的情况并不常见 ， 说明险资入市“抄底”的意愿强烈 。
除了中国太保之外 ， 几天前 ， 另一家险企巨头中国人寿也刚刚完成在H股举牌中广核电力 。
事实上 ， 今年大型险资举牌的频率明显增加 。 据第一财经采访人员统计 ， 从年初至今短短3个月不到的时间内 ， 已有7次险资举牌发生 ， 举牌方共涉及4家险企 。
这个举牌频率较前两年来说明显加快 。 自从2016年对于万能险严格监管之后 ， 险资举牌已明显变少 ， 相对于2015年超过30家上市公司被险资举牌 ， 2017～2019年险资在资本市场的“扫货”频率明显下降 ， 基本都在10次左右 。 与之相比 ， 今年开年至今险资举牌已经抵上前三年总和的七成左右 。
从近几年的整体情况来看 ， 险资举牌的主角已从2014～2016年那波以中小险企为主转变为近几年的大型险企轮番登场 。
相对中小险企在资产驱动负债模式下的举牌 ， 现在大型险企由于没有现金流的兑付压力 ， 因此其举牌被市场认为更为谨慎和理性从容 ， 是 “监管鼓励与资产负债匹配的内生需求并举”下的举牌潮 。
综合第一财经采访的保险资管人士及分析师观点 ， 大型险企举牌的背后逻辑各异 ， 包括会计准则变更下的考虑、战略协同、监管鼓励下的纾困、长期资产负债配置需求下偏向低估值高分红股票的投资策略 。 而今年举牌特别密集无疑是跟市场情况有关 。
值得注意的是 ， 今年年初两次举牌中 ， 太平人寿举牌大悦城(000031,股吧)（000031.SZ）的交易日期发生在去年底 ， 华泰资管举牌国创高新(002377,股吧)（002377.SZ）是出于政策扶持的纾困目的 ， 2月至今的险资举牌则全部集中在H股 。
川财证券认为 ， 近期受疫情蔓延以及欧美股市震荡和波动较大的影响 ， 叠加香港经济本身处于触底阶段 ， 目前港股估值仍然较低 。
从这5次险资的H股举牌对象来看 ， 均是内地公司 ， 且基本上都是A+H两地上市的个股 ， 而和A股相比 ， 这些被举牌的H股显然更加便宜 。 Wind资讯数据显示 ， 从近期被险资南下举牌的农业银行(601288,股吧)、中广核电力、赣锋锂业三家A+H个股的两地股价来看 ， A股溢价率均颇高 。 基于3月23日的股价 ， 中广核电力、赣锋锂业的A股溢价率甚至分别高达108.67%及93.15% 。


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