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「有多深」这一轮衰退会有多深？ 全球疫情难见拐点

 
最新数据显示 ， 全球新冠肺炎累计感染人数已逼近40万人 ， 疫情传导给世界经济的衰退影响 ， 将超过2008年金融危机 。 眼下 ， 疫情席卷欧美国家 ， 尽管理论上的衰退是连续两个季度的增速下降 ， 但目前全球主流机构已将全球衰退作为了基本假设 ， 换言之 ， 悲观假设下的衰退程度可能更深 。
3月23日 ， 摩根大通最新预计 ， 目前全球经济处于衰退中 ， 预测今年全球GDP同比下降1.1% 。 较疫情暴发前的基准预测相比 ， 全球GDP增长率将下滑2.1个百分点 ， 发达市场失业率将走高1个百分点且其财政赤字预计将增加至GDP的5% ， 且全球全行业PMI指数将跌至金融危机以来新低 。
此外 ， 摩根大通预测第一季度美国GDP年化收缩4% ， 在第二季度下滑幅度扩大至14% ， 在下半年有望以6%的平均速度恢复 ， 全年经济增长预测为-1.8% 。 失业率在二季度将达到6.25%的高位 ， 在下半年有望逐渐下降 。
相比2008年金融危机 ， 如今市场似乎对政策反应不佳 。 “当年金融危机主要打击的是华尔街 ， 这次疫情影响的则是‘主街’（Main Street ， 即实体经济） ， 造成的影响也更深远 。 随着企业信用资质面临压力 ， 银行也会对资产负债表的风险愈发谨慎 。 得益于2008年危机后的去杠杆和强监管 ， 当前银行金融体系的韧性仍较强 。 ”法国巴黎银行中国区CEO兼行长赖长庚对第一财经表示 。
下一阶段 ， 市场仍需密切关注全球“美元荒”的持续影响 ， 近期中资美元债也因为赎回压力而大幅跳空 ， 企业信用恶化导致银行更为惜贷 ， 从而招致信用违约风险攀升 。 相比之下 ， 人民币债市运行仍然平稳、流动性充沛 ， 但各界认为需要密切关注外需放缓带来的“倒灌风险” 。
疫情防控不力将导致全球深度衰退
根据约翰·霍普金斯大学实时监测数据 ， 截至北京时间24日17时30分 ， 全球168个国家总计报告382644例新冠确诊病例 ， 死亡人数达16581 。 病毒在全球范围内的传播正在加速 。 世界卫生组织（WHO）称 ， 从出现第一起新冠确诊病例到10万例用了67天 ， 随后仅过了11天就增长到20万例 ， 抵达30万例的时间只耗费了4天 。
WHO发言人哈里斯（Margaret Harris）称 ， 在过去24小时内 ， 85%的新增确诊病例出现在欧洲和美国 。 同时 ， 由于新增病例数飙升 ， 美国可能会成为下一个疫情的暴发中心 。
“当前 ， 美国众多医务人员防护非常不到位 ， 医疗物资从紧 ， 未来一段时间可能会出现医务人员感染率攀升的情况 ， 类似于意大利 。 短期内 ， 疫情仍很难见顶 。 ”某旧金山当地机构人士对第一财经采访人员表示 。
全球疫情曲线何时会抵达顶点？WHO新兴疾病部门主管范科霍夫（Maria Van Kerkhove）近日在采访人员会上回应称 ， 我们无法预测会发生什么 ， 因此需要对任何情况和这种大流行的趋势做好准备 ， 每个国家的流行病传播轨迹都取决于其自身行动 。
各大金融机构近期持续下调全球增速预期 。 渣打近期下调2020年全球GDP增速预期至1.6% ， 远低于去年11月时3.3%的预测 ， 这也将是37年来最低的年化增长率 ， 接近2008年的衰退区间 。 目前预计 ， 全球上半年将陷入衰退 ， 下半年可能会缓慢复苏 。
无独有偶 ， 摩根士丹利表示 ， 由于疫情冲击亚洲后扩散至欧美地区 ， 在基本情境假设下 ， 预计美国2020年全年增长仅为0.6% ， 在货币和财政政策刺激下 ， 2021年经济增速可能恢复到1.9%；欧元区的情况则更不容乐观 ， 该机构预计一季度增速为-2.9% ， 二季度-12.3% ， 三季度-3.8% ， 四季度-1.1% ， 这使得2020年欧元区的经济增速预计为-5% ， 但预计2021年可能在低基数下反弹至5.5% 。
正如美联储前主席耶伦近期所说 ， 尽管央行工具不能免除疫情的直接冲击 ， 但可以减轻经济所受伤害 。 3月23日 ， 美联储“火力全开” ， 回应了市场几乎所有期待的政策——宣布开启无限量化宽松（QE） ， 购买国债和住房抵押支持证券（MBS） 。 早前 ， 美联储还推出两大最关键的措施——PMCCF（一级市场公司信贷融资） ， 用以支持新发债券和贷款融资 。 另一个则是SMCCP（二级市场公司信贷融资） ， 主要购买投资级公司发行的二级市场债券 。 此外 ， 美联储还建立了第三个机制 ， 即定期资产支持证券贷款设施（TALF） ， 以支持信贷流向消费者和企业 。


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