江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

「中国基金报」A股港股机会独具？公私募投研掌舵人最新研判来了，全球市场巨震( 二 )


可以说 ， 美国的十年长牛一定程度上是极度宽松货币环境催生 ， 一旦遇到疫情这样的极端外生性冲击 ， 难免引发巨震 。
刘明达：近期全球市场波动 ， 主要是由于疫情风险和金融风险的叠加 ， 导致金融政策失效 。 回顾2008年金融危机的经验 ， 通过大规模的金融政策能够较快的减缓金融风险 ， 但此次美国大规模的金融政策并未缓解恐慌 ， 主要是疫情防控带来的对社会和经济活动的阻断风险 ， 二者相互加剧了风险传导 。 未来解决这一矛盾 ， 两种风险防控不能有轻重之分 ， 由于疫情是此次危机的导火索 ， 未来突破这一叠加风险的首要任务在于疫情的防控 。 在未看到欧美特别是美国疫情的有效防控措施或者疫情拐点前 ， 两种风险会继续叠加导致政策失效 。
邹曦：全球市场的走势取决于两方面因素：海外疫情的状况和美国经济金融体系的稳定性 。 从这两方面来看都在向好的方向发展 ， 我倾向于认为全球市场的剧烈波动阶段性或已经接近尾声 ， 当然疫情对经济的影响和美国企业杠杆过高等中长期问题依然存在 ， 需要逐步化解 。
A股会逐步与海外脱钩
有望获得更好收益
中国基金报：A股会如何走 ， 会有独立行情么？
王庆：与海外市场巨幅动荡形成鲜明对比的是 ， 今年以来A股跌幅较小 ， 无论是以本币计价还是美元计价均领先全球 。
为何此前多年跑输海外市场的A股此次表现反而更好？一个重要的原因在于 ， 其他经济体此前一直在做“简单”的事情 ， 通过货币或财政刺激推动股市上涨；而中国近年来却一直在坚持做“困难”的事情 ， 即防范化解重大金融风险 。 A股已经在2015年和2018年经历了两次金融市场去杠杆 ， 2018-19年又经历了实体经济去杠杆 。 资管新规下 ， 国内金融产品的复杂、嵌套程度也小于海外市场 。 虽然经历了阵痛 ， 但它使得在面对突发性冲击时 ， 中国金融体系的抗风险能力更强 。 面对疫情 ， 美联储两周内紧急降息125bp ， 重回零利率 ， 中国央行则坚持总量与结构性政策并重 ， 在降低实体经济融资成本的同时 ， 珍惜主要经济体中少数实施正常货币政策国家的地位 。 在海外信用周期可能面临向下拐点的当下 ， 国内的信用周期可能已经悄然筑底回升 。
同时 ， 中国采取有力措施率先控制住疫情 ， 恢复正常的生产生活秩序 。 中国在抗疫中展现出强大的组织动员能力和负责任的大国担当 ， 使全球投资者对中国模式有了更加客观的认识 。
这些因素都使得包括A股、港股、中国利率债在内的中国资产较海外资产更具吸引力 。 值得注意的是 ， 港股市场作为离岸金融市场 ， 尽管相对美股表现出了一定的抗跌性 ， 但很大程度上仍受到海外风险资产抛售的影响 ， 表现弱于A股 。 我们相信 ， 一旦海外金融市场趋于稳定 ， 中国资产有望获得较好的绝对收益 。
刘明达：对于国内资本市场 ， 要区分短期和长期 。 从短期来看 ， 疫情导致全球经济活动的急剧变化 ， 对于全球资本市场的冲击仍然会持续存在 ， 担忧情绪必定会影响到A股 ， A股会伴随疫情进展有一个宽幅震荡的过程；从中长期看 ， 疫情所开启的衰退会压缩全球资产未来的收益率空间 ， 而中国资本市场的构成更多反应中国经济的基本面 ， 中国资本市场显著好于其他市场 ， 中期可能走出独立行情 ， “东风压倒西风”的新格局会给中国带来重要的机遇 。
邹曦：A股会逐步与海外脱钩 ， 前提是中国出台有效的逆周期调节政策 ， 在此之前会与海外市场联动 。
中国基金报：全球疫情蔓延 ， 您在近期投资策略上是否做了调整？如何调整？
刘明达：我们在投资策略上未做重大的调整 ， 我们一直坚持价值投资理念 ， 将公司的价值作为投资决策的主要依据 ， 在风险发生过程中 ， 我们继续坚守理念 ， 继续把核心资产作为我们配置的重点 。
邹曦：投资策略不会进行调整 ， 依然坚持产业趋势投资 ， 寻找结构性产业趋势推动的绝对收益机会 。


推荐阅读


上一篇：[美国]丧钟敲响！美国市场一泻千里，开始欺骗世界！

下一篇：「金改实验室」银保监会：银行保险业的风险抵御能力和应对的资源非常充足