【每日财报评论】2019年中期净负债率超160％，金辉集团A股失利拟赴港再战
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金辉集团为了实现千亿目标 ， 从稳健派转向激进派
出品|每日财报
作者|何嫱
日前 ， 有消息称金辉集团近期已与投行密切接触 ， 预计于2020年在港交所主板上市 ， 预计募资规模至少为5亿美元 。
消息一出 ， 便引发了市场较大的关注 。 值得注意的是 ， 这并不是金辉集团第一次叩响资本市场大门 。
A股未果转战港股
根据克而瑞研究院发布的2019年中国房地产企业销售排行榜 ， 金辉集团以全口径888.6亿元人民币排名第40位 。 在房企TOP40中 ， 尚未完成上市的房企有两家 ， 其中一家就是金辉集团 。
《每日财报》了解到 ， 金辉集团早在2015年11月13日辅导备案登记 ， IPO申请在2016年1月29日获得受理 ， 该份招股书显示 ， 金辉集团拟公开发行A股不超过6亿股 ， 占发行后公司股份总数25% 。 而上市融资后 ， 金辉集团的资产负债率将从80.01%降至69.87% ， 接近当时行业的中值68.6% 。 并在2017年2月24日获得首发反馈 ， 从信息来看 ， 金辉集团拟登陆A股主板 。
但是 ， 在此之后金辉集团A股IPO再未有下一步进展 。 经过了4年多时间 ， 金辉集团仍未等来上市窗口期 ， 这或许是其转战港股的直接原因 。
另外 ， 金辉集团选择在这个时间点转战港股还与融资环境有很大的关系 ， 换句话来说 ， 金辉集团如果还不上市 ， 在国内发债杠杆压力已经比较大的情况下 ， 房企的资金压力较大 。 目前 ， 国内融资渠道越发收紧 ， 房企也需要境外贷款做辅助支撑 ， 如果金辉集团在港股上市之后 ， 那么它的融资渠道就得以拓宽 ， 对发债端是很大的利好 。
【【每日财报评论】2019年中期净负债率超160％，金辉集团A股失利拟赴港再战】加速发展冲刺千亿
“一个区域只要做到200亿 ， 就有1200亿 ， 金辉集团希望通过2019年努力 ， 加快冲刺千亿的步伐 ， 2年内实现千亿目标是非常稳妥的节奏 。 ”金辉集团高级副总裁黄俊泉曾公开表示 。
纵观这两年金辉集团的表现 ， 确实是在发力冲刺实现该目标 。 截至目前 ， 金辉集团的主营业务包括房地产开发、物业管理、物业租赁等 ， 现已覆盖全国30个城市 ， 开发项目超百个 ， 累计开发规模逾2000万平方米 ， 土地储备未售货值约为2800亿元 。
为了实现千亿目标 ， 金辉集团在土拿地方面一直表现“激进” 。 据2019年1-6月全国房地产企业拿地金额TOP100显示 ， 2019年上半年金辉集团累计拿地金额共计170亿元 ， 排在31位；期间累计拿地面积为340万平方米 ， 位居TOP100中的24位 。
黄俊泉曾透露 ， 董事长要求2019年集团完成400亿元的土地投资额 ， 而据《每日财报》统计 ， 金辉集团去年共获取了40余宗土地 ， 分布在惠州、徐州、连云港、石家庄等城市 。
就目前来看 ， 加速发展之下的金辉集团在建房地产项目及土地储备充足 ， 千亿目标指日可待 。
负债高企利润下滑
金辉集团为了实现千亿目标 ， 从稳健派转向激进派 ， 公司“加速过猛”所引发预收账款周转率持续降低、盈利能力不稳定、财务杠杆过高以及短期偿债能力承受重压等问题逐渐显现 。
据《每日财报》统计 ， 金辉集团的负债合计从2016年底的455.14亿元一路上升到2019年中的1231.59亿元 ， 增幅超过1.7倍 。 与此同时 ， 金辉集团合并资产负债率也从80.20%、83.17%、85.46%逐步升至2019年中的85.82% 。 根据金辉集团发布的2019年中报显示 ， 金辉集团净负债率曾高达163.63% 。
另外 ， 金辉集团经营活动产生的现金流量净额由正转负 ， 从2018年末的流入29.5亿元 ， 到2019上半年却为-32.71亿元 。 足以看出加速扩张给金辉集团带来的资金压力不容小觑 。
金辉集团的盈利能力亦起伏较大 。 值得注意的是 ， 公司盈利能力近几年也出现了下滑迹象 ， 销售毛利率从2016年的25.92%上升至2017年最高的36.15% ， 此后便一直下降到2019年中期的28.12% 。
最近三年 ， 金辉集团通过银行借款、发行债券、信托融资等多种方式分别实现筹资活动现金流入182.16亿元、244.46亿元、320.44亿元 。 此外 ， 截至2019上半年 ， 金辉集团账面货币资金为141.93亿元 ， 一年内到期的非流动负债及短期借款 ， 却也达到了142.24亿元 ， 金辉集团确实存在一定的偿债压力 。
2019年12月 ， 金辉集团成功发行11.3亿元公司债 ， 最终票面利率为7.5% 。 话说回来 ， 尽管能够通过发债获取资金 ， 但是面临着不断走高的规模和负债 ， 金辉集团显然需要想好别的路径 。
上市便是其中之一 ， 可A股上市多年未果 ， 金辉集团此次决定转战港股 ， 其实还有更多的路要走 ， 能否成功 ， 《每日财报》将持续关注 。
声明：此文出于传递更多信息之目的 ， 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。
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