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『秦川』秦川物联IPO诊断报告：核心部件均为外购，应收账款占比超7成( 二 )


一、燃气表简介
燃气表作为一种计量仪器 ， 技术起源于欧洲 ， 于20世纪50年代传入中国 。 该市场发展至今 ， 可分为以下5类产品 。
一是膜式燃气表 。 该类燃气表属于机械式燃气表 ， 起源于20世纪50年代 。 当时我国管道燃气的兴起 ， 为燃气表的发展提供了机遇 。 膜式燃气表的优势在于其计量准确 ， 质量可靠 。 但由于该表基本安装在室内 ， 燃气读数需依靠人工抄表获取；且燃气消费模式采用先使用后付费 ， 这给燃气运营商带来诸多不便 。
二是IC卡膜式燃气表 。 20世纪90年代 ， 依托计算机和微电子技术的提高及国内相关行业服务意识的强化 ， IC卡膜式燃气表正式面世 。 该类燃气表较上一代燃气表的显著优势是 ， 该表采用IC卡预付费系统 ， 解决了燃气运营商“入户抄表”“收费难”问题 。 同时 ， 燃气运营商的运营管理水平亦得到相应提高 。
三是IC卡智能燃气表 。 21世纪初期（2005—2015年） ， 燃气表供应商在IC卡膜式燃气表的基础上 ， 首次实现了燃气表智能控制和系统管理 。 IC卡智能燃气表主要采用的技术包括智能控制技术、信息安全技术和信息服务技术等 ， 使得燃气表的发展进程迈向更高台阶 。
四是远传膜式燃气表 。 又称远控智能燃气表 ， 同样起源于21世纪初期 ， 分为有线和无线两种类型 。 此类燃气表通过M-bus、RF、GPRS/CDMA、GFSK、LoRa等通信技术的支持 ， 能远程对燃气消费量进行读取、检测和控制 ， 并通过金融网点自动或人工方式完成缴费 ， 使燃气运营商实现远程抄表和远程控制 。
五是物联网智能燃气表 。 2016年其在国内兴起 ， 是NB-IoT、LoRa通信技术走向成熟、物联网逐步发展的产物 。 物联网智能燃气表除能实现远程抄表、远程控制外 ， 还能实现智能计量、远程预付费管理、双向通信、流量监控、信息安全管理、燃气数据统计和分析等功能 。
随着产品技术迭代更新 ， 物联网智能燃气表拥有更高的安全性、数据监控、综合管理等优势 。 同时 ， 国家关于智慧城市建设、阶梯气价等政策的推广施行 ， 直接推动了智能化燃气表的市场渗透率 。 未来 ， 物联网智能燃气表有望成为行业主要发展趋势 。
二、技术优势遭监管质疑
1. 核心部件均为外购
按收入构成看 ， IC卡智能燃气表是秦川物联的主营业务 。 2016—2019年上半年 ， 来自该业务的销售收入分别为1.03亿元、1.24亿元、1.25亿元、5344.33万元 ， 占当期营业收入的比重分别为85.67%、77.19%、61.96%、52.84% 。 可以看到 ， IC卡智能燃气表的业务收入占比过半 ， 但呈逐年下滑趋势 。
与之相反 ， 物联网智能燃气表的销售收入逐年上涨 ， 与IC卡智能燃气表的业务增速呈剪刀手态势 。 据其最新披露的财务数据 ， 2017—2019年 ， 物联网智能燃气表的销售收入分别为1398.79万元、5527.79万元、1.16亿元 ， 占当期营业收入的比重依次为8.68%、27.7%、47.26% 。
『秦川』秦川物联IPO诊断报告：核心部件均为外购，应收账款占比超7成
本文插图
时代商学院注意到 ， IC卡智能燃气表作为秦川物联主营业务 ， 其发明专利权（专利号：ZL201010588888.7）在2015年4月20日被天全天然气向国家知识产权局专利复审委员会申诉专利权无效 。 不过 ， 该请求被驳回 ， 这为IC卡智能燃气表后续成为秦川物联的核心业务打下基础 。
2016年7月1日 ， 天全天然气再次就该专利权提出无效宣告请求 ， 次年3月1日 ， 国家知识产权局专利复审委员会同意申请 ， 宣告秦川有限（秦川物联前身）拥有的“IC卡智能燃气表”发明专利权全部无效 。 虽然该公司在同年5月3日向北京知识产权法院提交《行政起诉状》 ， 请求撤销无效宣告决定书 ， 但该请求直至2019年3月29日才被判决 ， 判决结果为驳回秦川物联诉讼请求 。
2017年 ， 秦川物联首次推出物联网智能燃气表业务 ， 其销售收入及占比在此后几年也直线上升 。


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