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#海天#餐饮渠道受限或拖累2020年业绩 海天味业不足两月市值缩水近500亿

【#海天#餐饮渠道受限或拖累2020年业绩 海天味业不足两月市值缩水近500亿】财联社（北京 ， 采访人员 杨泽世）讯 ， 曾因市值反超万科A而风光一时的佛山市海天调味食品股份有限公司（603288.SH ， 以下简称"海天味业"） ， 近期股价接连受挫 ， 不仅跌回百元以内 ， 市值也在不到两个月的时间蒸发掉近500亿元 。 对此 ， 经济学家宋清辉向财联社采访人员直言 ， "显而易见 ， 该公司股价具有较大的泡沫 。 "
高管频繁减持 ， 市值大幅缩水
"做酱油"的海天味业曾上演了市值"神话" 。 2019年8月29日 ， 其市值突破3000亿元大关 ， 实现了对地产龙头万科A的反超 ， 从而引发热议 。
近期 ， 在股市波动加大的情况下 ， 该公司股价下滑趋势明显 。 3月19日 ， 海天味业报收93.4元/股 ， 下跌3.71% ， 较今年1月21日112.7元/股的盘中高点 ， 累计下跌17.13%；市值则降至2522亿元 ， 不到两个月蒸发掉近500亿元 。
此外 ， 该公司高管的频繁减持引发监管层关注 。 3月4日 ， 中国证监会广东监管局对海天味业前监事陈伯林下发警示函 ， 称后者作为海天味业时任监事 ， 将持有的公司股票卖出后不足六个月买入 ， 构成短线交易 ， 违反相关规定 。
该公司在通报中称 ， 陈伯林因"家属误操作" ， 在减持公司股份套现1178.47万元的同时 ， 误买入公司股票2000股 ， 构成短线操作 。
该事件的发生 ， 也令海天味业董监高接连减持公司股票的举动再次被聚焦 。 据媒体统计 ， 2018年8月-2019年11月 ， 该公司高管累计减持40次 ， 共计套现1.6亿元 ， 其中 ， 2019年套现1.32亿元 。
一位业内人士告诉财联社采访人员 ， 其高管减持价格区间最高点紧邻海天味业股价最高点 ， 在股价一路向好时 ， 频现高管减持套现 ， 会令市场对其产生疑问 。
"高管减持一般出于几方面原因考虑 ， 有些是为法人治理结构的优化 ， 有些是出于个人需求 。 "某投资机构投资总监连冠坤表示 ， "如果是比较多的高管减持已经达到需要披露的标准 ， 则需谨慎 ， 这对市场是个利空消息 ， 也在一定程度上可以视作高管短期或长期内不太看好公司发展 ， 毕竟高管最了解自身公司 。 "
资料显示 ， 海天味业曾于2019年1月12日披露此前部分董事、监事减持股份结果称 ， 在减持计划实施期间内 ， 董事吴振兴、陈军阳、陈伯林通过交易所集中竞价交易方式减持公司股份34.3577万股、8.0868万股和8.01万股 ， 减持总金额分别为2452.43万元、586.09万元和599.87万元 。 同年11月 ， 该公司称有5位董事再度减持 ， 累计减持总金额超过1亿元 。
不仅如此 ， 机构减持同样引发市场猜测 。 据Wind数据显示 ， 截至2019年12月31日 ， 基金持股数为2687.79万股 ， 相比2018年12月31日的5464.82万股 ， 同比下滑逾50% 。
值得一提的是 ， 同花顺数据显示 ， 海天味业于3月17日现身沪股通十大成交活跃股 ， 位居沪股通港资成交额第8位 ， 买入1.37亿 ， 卖出4.49亿 ， 净卖出3.12亿 ， 净卖出额占该股当日总成交量的40.39% 。
餐饮渠道受冲击 ， 单品增长空间受限
突如其来的疫情令餐饮行业损失巨大 ， 从而也波及到以餐饮渠道为主的海天味业 。 前瞻产业研究院数据显示 ， 海天味业在2017年餐饮渠道占总收入的比例为60% 。
东北证券研报也指出 ， 目前调味品企业餐饮渠道的订单普遍受到一个月左右的影响 ， 中炬高新、海天味业等餐饮渠道占比相对较高的企业 ， 一季度目标达成率存在较大难度 。 光大证券更是预估 ， 此次疫情减少调味品厂商的收入大致为235亿元左右 。
"海天味业餐饮渠道占整体份额较大 ， 疫情在短期内会对其造成很大的负面影响 ， 也将间接影响其2020年业绩 。 "宋清辉称 。
"短期影响产生波动 ， 是正常的；长期来看影响则不会很大 。 海天味业是领域内头部企业 ， 有足够竞争力 ， 在这种情况下如果能快速调整好自己的节奏 ， 或许可以跑的更快 。 "连冠坤表示 。
也有不愿具名的业内人士指出 ， 海天味业近几年的稳定增长得益于餐饮行业的发展 ， 疫情带来家庭消费的增长可以抵消部分餐饮消费带来的负面影响 ， 但比较有限 ， 该公司未来的业绩增速可能会放缓 ， 且其单品的增长空间受限 。
数据显示 ， 2016年-2018年 ， 海天味业分别实现营收124.59亿元、145.84亿元和170.34亿元 ， 分别同比增长10.31%、17.06%和16.80%；净利润分别为28.43亿元、35.31亿元和43.65亿元 ， 分别同比增长13.29%、24.21%和23.60% 。
具体来看 ， 该公司主要产品在2018年的表现 ， 酱油、蚝油分别同比增长15.85%和26.02%；调味酱品类仅同比增长2.55% ， 较2017年12.45%的增速有明显放缓 。 海天味业曾表示 ， 通过产品结构规格的优化 ， 将加大力度对酱类市场渠道进行调整 。
业内人士指出 ， 占其6成营收的酱油品类虽仍有双位数增长 ， 而近两年库存的明显增加也在传递出一种危机 。 数据显示 ， 2016年-2018年 ， 海天味业酱油产品库存分别为4.45万吨、6.88万吨和10.65万吨；2018年其酱油生产191.57万吨 ， 同比增长15.37% ， 销售量为187.80万吨 ， 同比增长14.78% ， 未能消化全部生产量 ， 库存量同比增长54.80% 。
#海天#餐饮渠道受限或拖累2020年业绩 海天味业不足两月市值缩水近500亿
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而前瞻数据院2019年12月发布的数据显示 ， 2014年-2018年酱油产量增长速度为23.9%、4.4%、8.1%、-5.5%和4% ， 产量一直保持在1000万吨左右 。
"海天味业在酱油和调味品市场的增长空间有限 ， 除非引入新的第三方服务或者开发其他渠道 ， 否则很难再有大作为 。 "连冠坤指出 ， 酱油和调味品市场的技术迭代较为缓慢 ， 很难出现颠覆性事件 ， 也不太可能出现一个突破性的技术使产品品质更上一层楼 。


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