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「美联储」美股为何跌跌不休？机构：有指标显示极限跌幅还有24%

财联社（上海 ， 研究员 姚辉）讯 ， 昨夜美股再遭打击 ， 开盘一度熔断 。 截至收盘 ， 美股三大股指均跌12% ， 美股创1987年"黑色星期一"市场崩盘以来的最糟糕一天 。
美股近期急跌原因解析
【「美联储」美股为何跌跌不休？机构：有指标显示极限跌幅还有24%】中金公司最新发布的报告指出 ， 美联储急切推出一系列政策反而使得市场担心：如此急切的政策响应是否意味着货币当局注意到市场尚未注意的更大风险 ， 因此才快速做出响应；以及目前的利率政策空间耗尽后 ， 是否还有进一步的"后手"应对未来可能的压力和风险 。
从资金面和程序化交易的角度 ， 有分析师表示 ， 近期美股急跌主要有以下几个原因：
首先 ， 美股程序交易盘很多 ， 如果指数跌穿某个价位 ， 计算机盘便会根据默认程序实时作出反应 ， 加剧了股价下跌及股市的波动性 。
其次 ， 有很多资金做carry trade（套息交易） ， 例如以前借低息日元买美股等 ， 美联储月初突然降息后美元转弱 ， 日元转强 ， carry trade拆仓令投资者抛售美股 。
再次 ， 美股ETF很盛行 ， 这些ETF是被动资金 ， 如果有大量资金从ETF撤出 ， 这些ETF要相应减少正股 ， 触发技术性沽盘 。 2004年ETF的资产规模为3380亿美元 ， 到2018年中已高达55950亿美元 。
最后 ， 美股十年累计涨幅巨大 ， 而且标普500指数在1月时估值高达19倍 ， 远高于10年平均的16倍 。 疫情对美国经济影响日益明显 ， 投资人借势获利 。
机构：这一指标显示美股极限下跌空间还有24%
海外疫情爆发以来 ， 美股的跌幅已超过2015年A股冲击、2011年欧债危机时的跌幅 ， 从下跌速度来看 ， 市场对于本次疫情冲击的定义更接近于2008（次贷危机）、2000（科网泡沫+911）两次衰退的情形 。
芝加哥期权交易所（CBOE）恐慌指数VIX上涨42.99% ， 收报82.69 ， 创下收盘纪录新高 ， 超过了2008年11月21日创下的80.74的峰值 。 追踪标普500指数30天隐含波动率的VIX指数仅在3月份就上涨了一倍多 。
「美联储」美股为何跌跌不休？机构：有指标显示极限跌幅还有24%
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据华泰证券昨日美股盘前的数据 ， 目前主要风险指标VIX、标普500股权风险溢价分别处1990年以来的中值上方5.0x、1.5x标准差位置 ， 以1990年以来的上述风险指标最大值测算（VIX高点出现在次贷危机 ， 股权风险溢价高点出现在欧债危机） ， 基于当前的无风险利率与指数EPS ， 美股下跌空间分别为9%、24% 。 但算法交易和10余年牛市积累的盈利盘抛压等或进一步放大下行空间 。
另有分析人士认为 ， 其实2008年的时候 ， 情况大抵也是如此 。 美国开始救市的时候 ， 市场可能还未完全出清 ， 所以在救市的开始阶段 ， 股票并不容易止跌 ， 直到一段时间之后 ， 市场才逐渐恢复平静 ， 并走向10年大牛市 。 从目前的情况来看 ， 也应该会有一个过程 ， 只有等疫情出现控制住 ， 比如意大利出现确诊拐点 ， 欧洲国家大力控制疫情 ， 或者美国出现峰值 ， 市场的空头情绪才可能真正平息 。 此外 ， 波动幅度一度要收敛 ， 暴涨必然也会带来暴跌 ， 只有平缓的波幅才能反应市场新的均衡 。 现在来看 ， 显然还未到那一步 。
历史上历次QE后美股怎么走？
3月16日 ， 美联储宣布将利率降至零水准 ， 并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划 ， 这也是美联储自2014年结束QE后 ， 时隔逾5年再度开启宽松计划 。
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数据来源：wind


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