15家大行给出“买入”评级股王腾讯迎来Q4财报关键窗口( 二 ) 资金频繁抄底背后

　　游戏：重磅手游待发头部ID常青

　　疫情期间，不仅是协同办公需求旺盛，人民的生活娱乐需求同样需要满足。而“宅经济”则促进了社交、游戏、长短视频等文娱产业的又一波快速发展。

　　第三方数据显示， 1 月《王者荣耀》日流水创新高， iTunes 全球下载量约 100 万。《和平精英》同样增长迅猛，根据 QuestMobile 的数据， 2019 年 9 月《和平精英》 MAU超过 1.7亿，排在手游榜第一位;今年 1 月其 iTunes 全球下载量也达到约 100 万。

　　事实上，受版号审批政策影响，国内游戏行业发展受限。在多家券商看来，版号政策下，以腾讯、网易为代表的行业龙头凭借头部优势有望获得更多机会。

　　从游戏储备看，今年以来的三批新游戏版号中，腾讯均有新游戏获批。腾讯在2019年共获得32个游戏版号，上线数量24个，其中有9款游戏在免费榜最高排名为第1 。

　　另一边，腾讯也在积极寻找游戏出海机遇。在合并Supercell之后，腾讯海外游戏收入占比有望从10%提升至20% 。目前全球疫情全面升温，各国上演“宅家”场景，游戏成为不可替代的解压工具。根据美国2月IOS游戏畅销榜显示，《PUBG MOBILE》、《Call of Duty Mobile》等腾讯旗下游戏排名靠前。

　　更重要的是，受递延收入政策影响，腾讯此前在《和平精英》等王牌游戏上的收入未充分释放。其中，腾讯财报流动负债项下的递延收入在2019年3季度末达 545 亿元，同比增长 30% ，绝对值与季度增速连续创历史新高。在市场看来，这些利润有望持续释放，提振腾讯盈利数据。

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　　小程序持续释放微信商业化空间

　　传统广告全行业下滑已被市场充分预期，但随着商业化生态的形成，小程序也日益成为腾讯财报受市场关注的新热点。

　　目前小程序的日活跃账户数已超过3 亿，人均小程序使用个数同比增长98% 。与之业务关联的腾讯社交及其他广告收入亦增速超市场预期，三季度同比上升32%至147亿元，四季度有望持续高增长。

　　疫情期间，腾讯小程序驱动的智慧零售2B生态意外被点燃。腾讯通过企业服务号、微信小程序、微信支付、企业微信等产品，将B端商家和消费者之间的沟通、营销、交易及服务渠道打通，并加速开放“智慧零售小程序”微信入口和微信原生直播公测。

　　根据腾讯官方披露， 2020年除夕至正月二十，生鲜果蔬类小程序访问人数同比增长168% ，社区电商类小程序访问人数同比增长83% 。民生政务、医疗、教育等行业小程序活跃用户同样高速增长。

　　2019年腾讯小程序创造了8000亿元交易额，同比大增160% ，其中增长最快即电商和零售行业。 “小程序已经具备了商业化的生态基础和用户基础，用户停留时间持续提升，微信平台已开发出多种广告形式满足流量方的需求，广告基础设施已搭建完毕，短期内广告仍将是小程序的主要变现方式，长期来看商业价值超过百亿。 ”国信证券分析称。