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美股■美股美元美债“三连杀” 美国经济是否陷入衰退

周一 ， 美国三大股指均收跌逾7% ， 其中 ， 道指狂泻逾2000点 ， 收跌7.79% ， 创2008年以来最大单日跌幅 ， 标普500指数跌7.61% ， 纳指跌7.29% 。 而标普500盘中还触发了史上第二次熔断 ， 熔断时道指跌1884.88点 ， 刷新2019年1月以来新低 ， 纳指跌6.86% ， 创2019年10月以来新低 。 美国大型科技股与金融股也全线走低 ， 苹果跌7.91% ， 亚马逊跌5.29% ， 谷歌跌6.17% ， Facebook跌6.4% ， 微软跌6.78% 。 五大科技公司市值损失超过3200亿美元(折合人民币近2万亿元) ， 摩根大通跌13.69% ， 高盛跌10.35% ， 花旗跌16.19% ， 摩根士丹利跌10.92% 。
与此同时 ， 国际油价暴跌也极大伤害着美国债券市场 ， 有专业人士表示 ， 未来几年将有860亿美元的能源公司债务到期 ， 其中多为垃圾债 ， 油价持续下跌会让垃圾债偿债能力受到极大影响 。 美元指数在跌幅扩大后 ， 刷新2018年9月28日以来新低至94.68 。
道富银行的经济学家Will Kinlaw称 ， 伴随着上周美股的下跌 ， 美国陷入经济衰退的可能性升至75%左右 ， 如果美股回吐过去12个月的全部涨幅 ， 美国经济陷入衰退的可能性将上升至80% 。
疫情持续发酵美股连续暴跌 熔断再现
自2月最后一周开始 ， 受市场担忧情绪的影响 ， 全球经济增速悲观预期不断升级 ， 而自去年开始经济增速本就放缓的美国 ， 更是首当其冲 ， 随着投资者对美国经济的担忧越发升级 ， 美股也随之遭到最无情的打击 ， 美股接连遭遇大跌 。
连续7天 ， 美股就暴跌了12% ， 而上周 ， 美股再度遭遇过山车般的行情波动 ， 受美联储突然紧急降息50个基点影响 ， 这让市场措手不及 ， 而美联储的意外出手 ， 不仅没能缓和市场的担忧 ， 反而加剧了对美国经济衰退的担忧 ， 美股再度遭遇重创 ， 周二、周四以及周五 ， 美股均再度大跌 。
本周一 ， 美股三大股指仍处于回调区间 ， 周一开盘 ， 欧股、美股期货继续大跌 ， 美国标普500股指期货开盘大幅下跌 ， 最低触及2833点 ， 为2019年8月27日以来新低 ， 跌幅约4.42% 。
到收盘 ， 道指跌7.79% ， 报23851.02点 ， 跌幅超过2000点 ， 以杀跌点数来看 ， 为历史最大;标普500指数跌7.61% ， 报2746.56点;纳指跌7.29% ， 报7950.68点 。
美国大型科技股也全线走低 ， 苹果跌7.91% ， 亚马逊跌5.29% ， 奈飞跌6.09% ， 谷歌跌6.17% ， Facebook跌6.4% ， 微软跌6.78% ， 特斯拉跌13.57% ， 费城半导体重挫8.34% 。 对于大型科技公司 ， 投资者担心如果不能抑制冠状病毒 ， 经济活动和商业支出就会下降 。 这些公司一直在取消大型活动 ， 限制旅行 ， 并鼓励员工在家工作 。 亚马逊上周表示 ， 其西雅图办事处之一的一名员工的COVID-19测试呈阳性 。 上周五 ， 微软表示其两名员工也被诊断出患有冠状病毒 。
美国金融股也全线走低 ， 摩根大通跌13.69% ， 高盛跌10.35% ， 花旗跌16.19% ， 摩根士丹利跌10.92% ， 美国银行跌15.56% ， 富国银行跌12.46% ， 伯克希尔哈撒韦跌5.74% 。
与此同时 ， 在周一 ， 原油价格创下自1991年以来最糟糕的一天 ， 国际基准布伦特原油期货下跌24% ， 至每桶34.44美元 。 美国西德克萨斯中质原油期货 下跌24% ， 至每桶31.13美元 。
标普500指数开盘后不久暴跌7% ， 触发第一层熔断机制 ， 暂停交易15分钟 。 这也是1988年美股引入熔断机制以来第二次触发熔断 ， 恐慌指数(VIX)一度站上60 。
据悉 ， 当前美股熔断机制的基准指数为标普500 ， 三级熔断的单项跌幅阈值分别为7%、13%、20% 。 这意味着 ， 当指数较前一天收盘点位下跌7%、13%时 ， 全美证券市场交易将暂停15分钟 ， 当指数较前一天收盘点位下跌20%时 ， 当天交易停止 。
随后美国总统特朗普在推特上表示 ， 油价下跌对消费者有利 ， 同时他指责假新闻、沙特与俄罗斯谈崩导致油价暴跌 ， 是令股市暴跌的原因 。
机构普遍表示 ， 下一个需要观察的是信用市场 。 “鉴于能源公司是非投资评级债券的最大发行体 ， 占美国高收益债券市场11%的份额 ， 因此原油价格战可能会给美国信贷市场带来冲击 。 ”景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭称 。
交银国际董事总经理、研究部主管洪灏也认为 ， 石油危机带来的影响首先体现在美国垃圾债价格将暴跌、金融系统稳定性风险上升、通缩预期上升增加货币政策难度等 。
“油价暴跌再度加剧了市场脆弱性 ， 对于央行的信仰开始动摇 。 ”法兴银行亚洲外汇策略主管杰森·道(Jason Daw)表示 ， “目前几乎每个金融市场的角落都已出现了危机迹象 。 如果全球疫情持续时间越长 ， 危机全面爆发的风险就越大 。 ”
美股、美元、美债全线危机 市场担忧美国经济衰退
除了美国股市以外 ， 美债方面 ， 美国国债收益率下跌 ， 各个期限收益率历史上首次都低于1% ， 市场定价眼下正在消化美联储在未来几个月将利率下调至0%的预期 。
洪灏称 ， 油价暴跌将直接影响美国的垃圾债 。 美国过去十年出现了页岩气行业的繁荣 ， 石油公司能够以较低价格发这种低评级的垃圾债 ， 信用利差也比较低 。 但现在油价继续下跌的话 ， 垃圾债偿债能力会极大受影响 。 “一般都是银行帮它们发垃圾债 ， 也有银行买垃圾债 ， 这样整个金融系统的稳定会受到极大损害 。 ”
穆迪报告称 ， 在2020~2024年期间 ， 北美的能源勘探与生产商总共约有860亿美元债务到期 ， 其中多达62%属于垃圾债券 。 而最近两年 ， 860亿美元债务中的57%会到期 。
除了能源债 ， 高收益债整体都值得关注 。 疫情仍在全球扩散和充满不确定性 ， 加上此次油价暴跌 ， 尽管全球信用债较政府债券已相对便宜 ， 但吸引力仍然不足 。
“未来几个月经济进一步恶化的风险很高 ， 现在不是加大风险资产仓位的时候 。 ”美国债券巨头PIMCO首席投资官伊瓦辛(Dan Ivascyn)表示 ， 至少美国投资级债券信用利差相较国债要走阔至150bp ， 才是更好的进入时机 。 现在关注更高质量的债券 ， 例如地产相关债券 ， 来防御下行风险 。
同样受连累的还有美元 ， 美元指数跌幅扩大 ， 刷新2018年9月28日以来新低至94.68 ， 跌幅约1.35%!
美元、美债、美指的三大引爆 ， 越来越多人担忧美国经济衰退已势不可挡 。
道富银行的经济学家Will Kinlaw称 ， 伴随着上周美股的下跌 ， 美国陷入经济衰退的可能性升至75%左右 ， 如果美股回吐过去12个月的全部涨幅 ， 美国经济陷入衰退的可能性将上升至80% 。
华尔街顶级经济学家Michael Gapen预计 ， 美联储将尽一切努力控制新冠病毒疫情对美国经济的影响 ， 如果需要降息至0%的话 ， 美联储也在所不惜 。
投行巴克莱美国经济研究主管Michael Gapen在CNBC节目上表示 ， 美联储降息至0的概率要高于美国发生经济衰退的风险 。 发生经济衰退的可能性很低 ， 最多可能就4分之1的概率 。
如果美联储降息至0的话 ， 降息幅度要比08年金融危机时期还要大 ， 那个时候美联储降息至0-0.25% 。
“他们肯定还没制定好很多计划 ， 但是如果需要的话 ， 他们不会降息到0之后就停止了 。 我认为 ， 他们准备好了采取更多措施 。 ”Michael Gapen称 。
Michael Gapen警告称 ， 社交阻断和隔离的时间越长 ， 对企业资产负债表 ， 就业市场以及消费者支出等造成的破坏越大 。
现在 ， Michael Gapen基本预测是美联储将在3月17-18日召开的FOMC会议和4月份分别降息25个基点 。
“我们认为 ， 美联储不久会再降息50基点 。 ”Michael Gapen表示 ， “虽然我们不知道是否会降息至0 ， 但是我们要提前思考一下如果真的降息至0了 ， 应该如何投资?”
【美股■美股美元美债“三连杀” 美国经济是否陷入衰退】“美联储如果再降息50bp ， 就是一个月内连续降息100bp 。 如果危机进一步恶化的话 ， 就会变成一个负利率 。 这才是全球真正的危机 。 ”洪灏表示 。
机构明确美国经济衰退信号 美国金融压力大增
针对美国经济是否已经走向衰退 ， 美国银行整理了现阶段美国经济衰退的五大信号 。
这些信号包括：美国消费能力下行;小企业信心跌至100下方;初请失业金涨至25万上方;美国抵押贷款活动下降;特朗普连任的可能性下降 。
该行首席投资策略师Michael Hartnett指出 ， 美国消费方面的数据将是衡量是否会进入衰退的关键 。
但数据方面却发出警告信号：美国消费者信心在2月涨幅低于预期 ， 自1月的130.4涨至130.7 ， 低于此前市场预期的132.6 。
美国银行称 ， 如果NFIB小型企业信心指数跌至100下方 ， 那么衰退就可能到来 。 目前该指数已经临近了104.3 ， 但受到全球疫情影响 ， 不确定性将打压市场对小型企业的投资信心 。 也就是说该指数还有进一步下探的可能 。
此外 ， 就业市场的表现也同样将成为一个重要信号 。 一旦初请失业金数据突破25万 ， 就是一个衰退到来的信号 。
至于抵押贷款活动 ， 该行表示该数据下降也显现出美国经济的负面表现 ， 这一方面需关注美国抵押贷款协会的购买指数 。
而今年美国总统大选则又是一个巨大的风险事件 。 如果特朗普连任的可能性下降 ， 那么市场会承压走低 。
而目前随着特朗普的表现让市场失望 ， 特朗普再次当选的可能从此前的62%下降到了58% ， 拜登当选的概率则从此前的4%大增到36% ， 桑德斯当选概率则从17%下降到6% 。 虽然特朗普保持领先优势 ， 但这不过是美国总统连任的传统罢了 ， 一旦近三周的美股暴跌持续 ， 特朗普的支持率势必还会再跌 。 况且 ， 等拜登与桑德斯之间决出胜负 ， 也会对特朗普连任造成压力 。
美股持续的暴跌 ， 已经很难以一两件突发事件来解释 。
数据显示 ， 美国的金融状况正在以2008年危机以来最快的速度收紧 。 彭博的一项衡量美国金融压力的指标在短短16天内的恶化程度 ， 超过了2017年12月上一次市场震荡时82天的峰值至低谷的恶化程度 。
以Dennis Debusschere为首的Evercore ISI策略师在一份报告中写道：“不幸的是 ， 当除美国政府外的所有人都陷入恐慌时 ， 市场尾部风险就会增加 。 ”他们说 ， 在投资者确信美国政府和美联储将“尽其所能”降低尾部风险之前 ， 他们不会关注中国生产可能复苏到有吸引力估值的任何积极迹象 。
彭博的报道称 ， 据三名知情人士透露 ， 特朗普政府正在起草一些措施 ， 包括临时延长带薪病假 ， 以及可能为受疫情影响的企业提供帮助 。 与此同时 ， 美联储周一上午表示 ， 将加强本周的回购操作 ， 以缓解货币市场的压力 。
不过 ， 对投资者来说 ， 这还不够 。 华尔街敦促采取震慑性刺激措施 ， 以结束市场大出血 。
【美股■美股美元美债“三连杀” 美国经济是否陷入衰退】盛宝银行(Saxo Bank)股票策略主管彼得?加里(Peter Garnry)表示：“总体而言 ， 我们预计股市将继续下跌 ， 直到协调行动的规模能够抵消新冠疫情带来的影响 。 现在的情况是 ， 油价战和油价下跌加大了爆发新一轮信贷危机的可能性 。 ”


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