黄金■世界黄金协会：疫情不确定性居高不下 低利率让黄金更具吸引力
财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 近期 ， 由于新冠疫情冲击全球 ， 市场波动率及不确定性一直居高不下 。 据世界黄金协会（WGC）最新研报显示 ， 2020年迄今 ， 金价已上涨了近7.5％ ， 为表现最好的资产类别之一 。 此外 ， 2月全球黄金ETF的总持仓量也达到了3,033吨的历史新高 。
更重要的是 ， 为了缓解新冠疫情带来的经济影响 ， 全球各大央行协同降息 ， 本周美联储更是率先紧急降息50基点救市 。 研报指出 ， 即使消费者需求减弱 ， 降息应该也会进一步支持黄金的投资需求 。 低利率环境下 ， 投资者倾向于用黄金代替部分债券敞口 ， 以帮助更有效地对冲股市风险 。
【黄金■世界黄金协会：疫情不确定性居高不下 低利率让黄金更具吸引力】本周二（3月3日） ， 美联储罕见地宣布紧急降息50个基点 ， 将联邦基金利率降至1-1.25％的区间 ， 以应外界对新冠病毒爆发可能影响全球经济的持续担忧 。 美国国债收益率应声下跌 ， 3月4日晚间 ， 十年期国债徘徊在1％的历史最低水平（图1） 。
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诚然 ， 像这样计划外的降息并非史无前例：2008年1月 ， 由于美国房地产市场的问题加剧 ， 美联储在两次会议之间降息了50个基点 。 然而 ， 当时的联邦基金利率超过4％ ， 使美联储有更大的空间以进一步降息 。 而现在 ， 美联储进一步降息的空间比当时小得多 ， 这可能促使他们诉诸其他政策工具 。
市场似乎也已经意识到了这一事实 。 在降息的消息最初带来的正面提振之后 ， 美国股市继而逐渐回吐此前涨幅 。 年初至今 ， 美国大多数主要股指均下跌3％甚至更多 。
WGC认为 ， 当下情形表明了投资者可能担心的潜在问题：
1.病毒爆发对实体经济的影响
2.通过降息来抑制这种影响的有效性
相比之下 ， 2020年迄今黄金价格一直飙升 ， 降息当日达到日内高点1,650美元/盎司 ， 并且今年迄今上涨了近7.5％ ， 为表现最好的资产类别之一（图2） 。 分析表明 ， 投资者一直在向其投资组合中增持黄金 ， 以对冲日益不稳定的环境 。
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黄金ETF再创新高
黄金ETF总持仓量继今年1月达到2,947吨的高位后 ， 2月又再创新高 。 数据显示 ， 2020年2月 ， 全球黄金ETF及类似产品持仓增长84.5吨 ， 净流入49亿美元 ， 令总持仓达到了3,033吨的历史新高 。 至此 ， 2020年的头两个月 ， 全球黄金ETF的持仓规模增长了5% 。
在金价上涨的推动下 ， 以美元计价的全球黄金ETF的资产管理规模（AUM）在今年2月增长了4.4% 。
基本预期
报告指出 ， 即使消费者需求减弱 ， 降息应该也会进一步支持黄金投资需求 。 展望未来 ， 黄金的投资需求仍有支撑 。 十年期和三十年期美债收益率不断创记录新低 ， 令持有黄金的机会成本降低 。
事实上 ， WGC的研究表明 ， 在负利率时期 ， 黄金价格是其长期平均价格的两倍（表1） 。 这种情况下 ， 投资者可以考虑用黄金代替部分债券敞口 ， 以帮助更有效地对冲股市风险 。 而且当下为了应对新冠疫情的冲击 ， 美联储已紧急降息50个基点 ， 而美国的利率期货市场则已反映出2020年降息总幅度100个基点的预期 。
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简而言之 ， WGC的基本预期是 ， 市场风险与经济增长相互作用将影响2020年的金价表现 ， 尤其是在新冠疫情对金融市场的影响已经显现的情形下 。 此外 ， 低利率环境 ， 更高的金价波动以及央行的干预则有望持续 。
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