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「券商」券商股今天爆发！一同爆发还有2月业绩，近九成环比增长，业绩有了，政策有了，就差αβ共振

财联社（上海 ， 采访人员 黄一灵）讯 ， 与券商股今天大幅拉升一道吸引注意力的 ， 是券商2月业绩一片红火！财联社昨日曾发报道提到 ， 券商股忍而不发终于爆发 ， 业绩有了 ， 政策有了 ， 持续涨升就差信心？券商板板块今日不负众望 ， 与其他金融股一道 ， 再度表现 。
截至3月5日晚19时30分 ， 共有30家上市券商发布2月经营数据 。
总体来看 ， 30家券商2月共实现营收218.02亿元、实现净利润96.63亿元 。 其中 ， 业绩冠军继续由中信证券蝉联 ， 营收和净利润分别为30.91亿元和11.82亿元 。
与1月相比 ， 券商2月可谓打了一个漂亮的翻身仗 。 剔除没有可比数据的中银证券 ， 营收方面 ， 近九成券商（26家）环比增长 ， 增速超50%的有7家 ， 2月营收翻倍的有方正证券、国泰君安 ， 分别环比增长123.93%、120.98% 。
净利润方面 ， 25家券商环比上涨 ， 4家券商环比下降 。
其中 ， 环比增长超50%的有14家 ， 超100%的有天风证券（777.37%）、中原证券（260.80%）、国泰君安（204.95%）、长江证券（164.94%）、南京证券（151.13%）、方正证券（148.12%）、长城证券（110.94%）、华泰证券（106.44%）8家 ， 既有头部 ， 也有中小券商 ， 天风证券以777.37%的增速排名第一 。
近九成券商业绩环比增长背后是不断上升的市场活跃度 。
数据显示 ， 沪深两市2月份成交19.9万亿元 ， 日均成交9818.04亿元 。 在2月21日-2月28日 ， 沪深股市并连续八个交易日成交额均突破万亿元大关 。
以此粗略计算 ， 券商行业当月揽入佣金123.18亿 ， 环比增长75.3% ， 日均超6.16亿 ， 较2019年2月份券商日均佣金收入同比增长88.38% 。
高交易量的预期下 ， 近来券商股在二级市场备受青睐 。
财联社采访人员注意到 ， 今日午后 ， 券商板块发力走强 ， 推动指数上行 。 截至收盘 ， 券商指数整体上涨2.74% ， 中信建投、中银证券、南京证券纷纷涨停 。
「券商」券商股今天爆发！一同爆发还有2月业绩，近九成环比增长，业绩有了，政策有了，就差αβ共振
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就在3月4日 ， 券商股已有活跃表现 ， 指数涨幅为3.53% 。 实际上 ， 3月以来 ， 资金不断抢筹券商股 ， 截至3月5日收盘 ， 证券行业指数4个交易日累计涨幅高达13.18% 。
除业绩外 ， 广发证券戴康团队认为 ， 券商股还将迎来αβ共振 。 广发证券表示 ， 除了科技成长 ， 券商股有望迎来αβ共振 ， 历史上券商股获得大级别超额收益的重要条件：贝塔-成交额；取得中等级别超额收益的条件：阿尔法-业务创新 。 证券行业具有极强的贝塔属性 ， 居民资金入市成交额连续放大或维持高位时券商股能够获得很高的绝对和超额收益 。
而券商当前同时具备α和β 。 具体来看 ， 券商股一方面具备提高α潜力的业务包括衍生品、投行资本化和财富管理 。 当前头部券商发力 ， 通过提升这三方面业务 ， 打造新的盈利模式 ， 有助于未来提高ROA ， 从而获得高ROE 。
2月营收：8家破10亿大关 ， 国君环比增长超120%
从2月份已公布月报的家券商来看 ， 营收方面 ， 超10亿大关的有中信证券（30.91亿）、海通证券（18.55亿）、国泰君安（16.16亿）、中信建投（15.68亿）、华泰证券（15.59亿）、中国银河（15.58亿）、招商证券（14.77亿）和广发证券（13.09亿）8家 。
值得一提的是 ， 中信证券在1月营收高达19.04亿的高基础上 ， 2月还能做到环比增长62.34% 。
「券商」券商股今天爆发！一同爆发还有2月业绩，近九成环比增长，业绩有了，政策有了，就差αβ共振
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从同比来看 ， 剔除两家没有可比数据的红塔证券和中银证券 ， 其他28家券商中共21家券商 ， 也就说75%券商1月营收同比数据增长 ， 7家同比下降 。
其中 ， 2家券商营收翻倍 ， 分别是中信建投（130.28%）、国海证券（121.02%） ， 另外方正证券（94.84%）、中信证券（75.58%）、中国银河（74.47%）、国金证券（56.96%）、长城证券（55.77%）、东吴证券（52.88%）等6家同比增速超50% 。
从环比来看 ， 剔除中银证券后 ， 有26家券商环比增长 。 环比下降的仅有国元证券（-43.92%）、红塔证券（-35.55%）和财通证券（-6.27%）3家 。
不过 ， 国元证券1月4.14亿元营收中包括子公司分红2.5亿元 ， 若剔除这一影响 ， 国元证券2月营收应是环比增长 。
环比增长超50%的有7家 ， 分别是方正证券（123.93%）、国泰君安（120.98%）、中原证券（77.23%）、华泰证券（68.82%）、天风证券（66.06%）、中信证券（62.34%）和中国银河（58.32%） 。
2月净利：中信蝉联第一 ， 天风证券环比增速逾7倍
进入2020年 ， 券商行业的马太效应依旧在不断加强 ， 净利润0.5亿元以下的1家 ， 0.5-1亿元的有6家 ， 1-3亿元的有14家 ， 3-5亿元的有1家 ， 5亿元以上的7家 ， 10亿元以上的1家 。
具体来看 ， 超5亿元的有中信证券（11.82亿元）、海通证券（8.53亿元）、中信建投（7.71亿元）、国泰君安（7.53亿元）、华泰证券（7.42亿元）、招商证券（7.00亿元）、中国银河（6.94亿元）、广发证券（5.87亿元） 。
「券商」券商股今天爆发！一同爆发还有2月业绩，近九成环比增长，业绩有了，政策有了，就差αβ共振
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从同比来看 ， 剔除红塔证券和中银证券 ， 共16家券商同比数据上涨 ， 12家同比下滑 。
其中 ， 同比增速超50%的有6家 ， 分别是方正证券（370.21%）、国海证券（235.25%）、天风证券（170.31%）、长城证券（92.12%）、中信建投（91.20%）、中国银河（86.12%） 。
同比下降超50%的有国元证券（-59.33%）、光大证券（-57.39%）和财通证券（-52.95%） 。
从环比来看 ， 剔除没有环比数据的中银证券后 ， 25家券商环比上涨 ， 4家券商环比下降 。
其中 ， 环比增长超50%的有14家 ， 超100%的有8家 ， 既有头部 ， 也有中小券商 。 值得注意的是 ， 天风证券增速逾7倍 ， 2月净利润环比增长777.37% ， 紧随其后的是中原证券（260.80%）和国泰君安（204.95%） 。
财联社采访人员注意到 ， 天风证券1月仅实现净利润0.1亿元（环比下降86.60%） ， 2月净利润为0.88亿元 ， 增速逾7倍是因为上月基数过小 。
而2月环比业绩增速垫底的则是国元证券 ， 环比下降81.23% ， 2月也仅有这一家环比下滑超50% 。
数据显示 ， 国元证券1月共实现净利润2.88亿元 ， 亦包括子公司分红2.5亿元 。 也就是说 ， 若剔除分红影响 ， 国元证券1月净利润实际为0.38亿元 ， 而2月净利润为0.54亿元 ， 实际上还是环比增长 。
经纪业务功不可没 ， 2月连续八个交易日成交破万亿
回顾来看 ， 券商2月业绩大爆发 ， 经纪业务功不可没 。
2020年2月 ， A股沪深两市成交量为1.67万亿股、成交额为19.6万亿元 ， 日均成交额为9815.05亿元 ， 环比增长40.29% 。 值得一提的是 ， 2月21日-2月28日 ， 沪深股市连续八个交易日成交额均突破万亿元大关 。
同时B股成交13.41亿股 ， 成交额59.99亿元；基金（LOF、ETF等上市品种）成交额412.42亿元 。
按照多家券商测算的券商累计净佣金费率万分之三点一三来计算 ， 2月份 ， 券商揽入佣金123.18亿元 ， 环比增长75.3% 。 从日均佣金收入方面来看 ， 2月份券商日均佣金收入为6.16亿元 ， 较2019年2月份券商日均佣金收入同比增长88.38% 。
投行业务上 ， 虽有再融资新政 ， 但由于疫情影响IPO业务予以暂缓 ， IPO项目整体进度受到影响 。 Wind数据显示 ， 按上市日统计 ， 2020年2月 ， IPO规模和增发规模分别为269.99亿元、423.43亿元 ， 环比上 ， 前者下降35.20% ， 后者增长25.04% 。 2月股权融资规模为968.86亿元 ， 环比下降18.75% 。
受此影响 ， 券商承销收入也有所下滑 ， 2月19家券商共取得10.78亿承销收入 ， 其中IPO9.86亿 ， 增发收入3331万元 。 而1月券商总承销商收入为12.17亿 。
东方金诚国际信用评估表示："券商投行业务现场走访工作将由于疫情影响而暂缓 ， 证监会也将涉及IPO、再融资、并购重组的一些回复期限要求予以延缓处理 ， 预计投行业务项目进度将受到影响 ， 券商一季度股权承销业务承压 。 但参考非典疫情结束后IPO进程加速 ， 且结合当前注册制全面改革不断推进的大背景 ， 预计全年券商投行业务或将增长 。 "
而占券商营收比例最大的自营业务 ， 2月表现或与1月相近 。
「券商」券商股今天爆发！一同爆发还有2月业绩，近九成环比增长，业绩有了，政策有了，就差αβ共振
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2020年2月 ， 上证综指累计下跌3.23%（1月-2.41%） ， 中小板指累计上涨3.07%（1月+6.15%） ， 创业板指累计上涨7.46%（1月+7.21%） ， 上证50指数累计下跌3.80%（1月-4.27%） ， 沪深300指数累计下跌1.59%（1月-2.26%） 。
券商板块3月累计涨幅超13%
春江水暖鸭先知 ， 对于券商2月业绩 ， A股市场已提前有所反应 。
今日午后 ， 券商板块发力走强 ， 推动指数上行 。 截至收盘 ， 券商指数整体上涨2.74% ， 中信建投、南京证券纷纷涨停 。 昨日 ， 券商股亦十分活跃 ， 指数涨幅为3.53% 。
实际上 ， 3月以来 ， 证券板块整体保持上攻态势 ， 截至3月5日收盘 ， 证券行业指数4个交易日累计涨幅高达13.18% 。
「券商」券商股今天爆发！一同爆发还有2月业绩，近九成环比增长，业绩有了，政策有了，就差αβ共振
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个股方面 ， 除2月26日上市的中银证券外 ， 南京证券在本轮行情中表现最为优异 ， 连续两日涨停 ， 4个交易日内的累计涨幅为32.20% 。 另有红塔证券、浙商证券、中信建投等3家3月内累计涨幅超20% ， 分别为23.30%、20.97%、20.74% 。
值得一提的是 ， 近来券商ETF还在持续流入 。 截至2月29日 ， 国泰、华宝、南方旗下三只券商ETF基金份额合计达到304.37亿份 ， 较1月末的260.57亿份增加了16.81% 。
业绩有持续超预期可能 ， 券商股有望迎来αβ共振
从2019年开始 ， 券商行业不断迎来政策利好 。 从科创板超预期推进、到两融细则和风控指标计算标准修订、再到"深改12条"发布、再融资松绑、新三板改革、扩大股票股指期权试点、H股"全流通"改革最后到打造航母级头部券商 。
进入2020年 ， 政策持续加码 ， 先是再融资新规落地、再是基金投顾业务试点扩大至券商 。 此外 ， 3月1日起 ， 新证券法正式实施 ， 这无疑将进一步完善证券市场基础制度为证券市场全面深化改革落实落地提供了法治保障 。
无一例外 ， 券商是这些政策背后的受益者 ， 众多业务迎来"大红包" 。
申万宏源认为 ， 券商是当前大金融首推子行业 ， 行业景气度超预期向上与当前估值严重不匹配 。 目前 ， 资本市场改革政策密度和强度加大 ， 资本市场融资制度改革已经全面启动 ， 涵盖IPO、再融资、并购重组 ， 股权融资常态化发行将为行业带来长期投行业绩增量 。
其预计称 ， 今年一季度证券行业仍将迎来开门红 ， 去年一季度是当年上市券商单季净利润高点 ， 今年的开门红对于奠定全年业绩增速尤为重要 ， 今年业绩有持续超预期可能 。
除业绩外 ， 广发证券戴康团队认为 ， 券商股还将迎来αβ共振 。
广发证券表示 ， 除了科技成长 ， 券商股有望迎来αβ共振 ， 历史上券商股获得大级别超额收益的重要条件：贝塔-成交额；取得中等级别超额收益的条件：阿尔法-业务创新 。 证券行业具有极强的贝塔属性 ， 居民资金入市成交额连续放大或维持高位时券商股能够获得很高的绝对和超额收益 。
而券商当前同时具备α和β 。 具体来看 ， 券商股一方面具备提高α潜力的业务包括衍生品、投行资本化和财富管理 。 当前头部券商发力 ， 通过提升这三方面业务 ， 打造新的盈利模式 ， 有助于未来提高ROA ， 从而获得高ROE 。
【「券商」券商股今天爆发！一同爆发还有2月业绩，近九成环比增长，业绩有了，政策有了，就差αβ共振】另一方面 ， 从流动性β的角度来看 ， 中共中央政治局在会议指出要采取积极的财政政策和更灵活的货币政策 ， 流动性在未来有望进一步宽松 。


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