@所有股民，新证券法今天实施！这些重要变化一定要看( 二 ) 3月1日

目前注册制和核准制如何过渡？对此，今年2月证监会表示，新《证券法》规定证券发行实施注册制，并授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤进行规定。预计创业板尤其是主板（中小板）实施注册制尚需一定的时间，新《证券法》施行后，这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制，核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。

强化信息披露要求

新《证券法》新设信息披露专章，扩大了信息披露义务人的主体范围，完善了上市交易股票相关的强制披露事项，新增了上市交易公司债券相关的强制披露事项，并就近年来信息披露中遇到的一些问题作出了规范。从上市公司层面来看，新《证券法》有关信息披露的变化，也是与上市公司最为密切相关的内容。
具体来看，新《证券法》从多个方面提升了对信息披露的要求。包括扩大信息披露义务人的范围；完善信息披露的内容；强调应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息；规范信息披露义务人的自愿披露行为；明确上市公司收购人应当披露增持股份的资金来源；确立发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员公开承诺的信息披露制度等。
保护投资者的同时，证券违法成本也全面提升。
新《证券法》大幅提高对证券违法行为的处罚力度。如对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍；对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元罚款，提高至一千万元；对于发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以一千万元罚款等。
同时，新《证券法》对证券违法民事赔偿责任也做了完善。如规定了发行人等不履行公开承诺的民事赔偿责任，明确了发行人的控股股东、实际控制人在欺诈发行、信息披露违法中的过错推定、连带赔偿责任等。

全面加强投资者保护

新《证券法》设专章规定投资者保护制度，作出了许多颇有亮点的安排。包括区分普通投资者和专业投资者，有针对性的做出投资者权益保护安排；建立上市公司股东权利代为行使征集制度；规定债券持有人会议和债券受托管理人制度；建立普通投资者与证券公司纠纷的强制调解制度；完善上市公司现金分红制度。
尤其值得关注的是，为适应证券发行注册制改革的需要，新《证券法》探索了适应我国国情的证券民事诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“明示退出”“默示加入”的诉讼原则，依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。
不少市场人士认为，从境外的制度和经验来看，设置专门的民事诉讼制度是资本市场放宽前端、加强后端的重要方面。代表人诉讼制度类似于境外的集团诉讼，有利于投资者对上市公司的监督，可以提高司法资源的使用效率，更好地保护中小投资者。
中国银河证券首席经济学家刘锋指出，一个现代化的金融治理与金融市场，应该保证的是投资者合法的权益得到适当的保护，其中最重要的是保证投资者知情权、选择权的自由。同时在投资者合法权益受到侵害时，其有充分成熟的体制机制维护自身的利益。从这些方面来看，新《证券法》有了显著的进步。
另外，新《证券法》顺应了市场的呼声，明确引入中国特色的集体诉讼制度，有望进一步提高对恶性违法行为的综合处罚力度，完善证券民事诉讼相关制度是保护中小投资者利益的必要手段。
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