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特斯拉会成为汽车界的苹果吗( 二 )

特斯拉会成为汽车界的苹果吗

注：本文非研究性文章 ， 财报统计可能并非完全准确 另一方面 ， 汽车行业经常用来估值的一个方式是市销率 ， 即市值/主营业务收入 。 按照市销率来说 ， 丰田是0.7倍、戴姆勒奔驰是0.25倍、通用汽车是0.35倍、福特汽车是0.21倍 。 如果再看A股市场的估值 ， 上汽集团是0.36倍左右、广汽集团是1.25倍左右、吉利汽车是1.2倍左右 。 可以说 ， 汽车行业的估值一般以全球市场营收的1/4～3/4进行估值 ， 中国市场的销售潜力更大 ， 基本可以做到1倍左右 。 可是 ， 特斯拉的市销率是5.48倍 ， 也就是说给出了超过营业额5倍的估值 。 对比科技公司的市销率 ， 苹果公司为5.4倍 ， Google为6.35倍 ， 亚马逊为3.7倍 ， Facebook为8.56倍 。 特斯拉被视作为一家科技公司就再明显不过了 。 尽管文章的标题是“特斯拉会成为汽车界的苹果吗？” ， 但是这里我们其实无法给到准确的答案 ， 只能给出两种不同的估值方式 。 如果你坚定地认为特斯拉是一家科技企业 ， 用科技公司的估值来看 ， 特斯拉显然拥有成为苹果的潜力 。 假如在你看来 ， 特斯拉本质上依然是一家汽车企业 ， 即便电动车市场潜力足够巨大 ， 那么特斯拉现在依然被高估了三到四倍 。 好了 ， 现在问题的关键是： 特斯拉到底是一家科技公司 ， 还是一家汽车公司？ 比较明确的一点是 ， 特斯拉显然不是一家典型的汽车公司 。 除了特斯拉生产的电动车以外 ， 特斯拉还有其余几个特点： 第一、 它没有汽车企业冗长的销售环节 ， 完全是“直营销售” ， 确保了利润率 。 第二、 马斯克追求高度自动化生产 ， 这样节省了大量的人力成本和工会承办 。 第三、 特斯拉具有扩展服务的可能性 ， 包括FSD、电池扩展、充电服务等等 ， 能够带来额外服务收入 。 第四、 车辆提供升级功能 ， 加强了汽车的更新频率 ， 容易让消费者使用更长时间 。 第五、车辆的更新迭代更快 ， 即便造型没有变化 ， 但是电池组、电机、自动驾驶系统、车载系统等等都可以进行升级 ， 更好地应对市场变化 。 不过 ， 看上去这些特斯拉贴近科技企业的产品特征 ， 对于其他的车企来说也可以学习到——就好像iPhone出现以后 ， 华为、小米、OPPO、VIVO等公司也能够迅速模仿 ， 并且在局部进行赶超 。

特斯拉会成为汽车界的苹果吗

在汽车领域也是一样的 ， 后发的蔚来几乎是全部按照特斯拉的模板来做 ， 尽管部分地方不足 ， 但是也已经很接近了 。 同样 ， 现在福特、通用、大众等传统车企也开始学习特斯拉 ， 上述提到的OTA、服务延展、自动驾驶辅助等功能也得到了大幅提升 ， 甚至在模块化生产和快速更新上 ， 大众MEB这样的平台都有考虑 。 实际上 ， 特斯拉和苹果、谷歌这样的科技公司最大的不同在于 ， 特斯拉似乎并没有足够高的“护城河” 。 苹果的护城河是iOS生态 ， 包括大量的App、个人信息数据的保存等等 ， 谷歌的护城河在于Gmail、搜索引擎、云办公软件和安卓系统上承载的习惯 ， Facebook则是个人的关系网络等等 。 现在看来特斯拉还没有能够依靠系统级功能建立其护城河 ， 消费者也没有非他不可 。 此外 ， 特斯拉不能像苹果击倒诺基亚那样打垮传统车企 ， 有一个重要原因在于汽车的更替周期远远超过了手机产业 。 更长的更替周期 ， 让每一家车企都有足够的回旋空间 ， 不会因为某段时间的产品失误而垮掉 。 可能诺基亚在两年内没有学习苹果 ， 就会在下一轮换机潮中被淘汰掉 ， 但传统汽车换车周期长达五年、六年 ， 这个过程足以让车企巨头们转身 ， 最多是转身后的效果问题 。 这样一来 ， 特斯拉在销量规模的扩张上并不会一直高速增长 ， 或许在百万辆规模上——大致在2024年前后——就会迎来比较明显的瓶颈 。 这个时间点正好是Model 3用户换车的时候 ， 一旦老用户的销量转化不成功 ， 特斯拉就会面临比较大的问题 。 这大概是特斯拉追逐万亿美元市值最大的不确定性 。


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