第一财经■谁是特朗普下一个目标？瑞士或被美国列为“汇率操纵国” 特朗普|贸易顺差|财经|操纵市

　　08.02.2020

第一财经■谁是特朗普下一个目标？瑞士或被美国列为“汇率操纵国”//联盟头条 http://toutiao.caoding.cn/

　　导读：瑞士与美国的双边商品贸易顺差一直呈上升趋势。截至2019年6月，此前四个季度瑞士对美贸易顺差达218亿美元。

　　作者 | 第一财经冯迪凡康恺

　　位于欧洲中心的瑞士，会成为2020年特朗普政府的下一个目标么？

　　1月中旬，美财政部将瑞士重新列入“货币操纵国”的观察名单之中。在面对瑞士是否有被美国列入“汇率操纵国”的危险这一问题上，第一财经采访人员在瑞士采访的诸位银行家对此报以谨慎判断。

　　一位不愿透露姓名的瑞士资深银行家对第一财经采访人员表示，瑞士2019年对美出口总额持续上升，以及瑞士为限制瑞郎升值而实施的外汇干预，恐都是瑞士重回观察名单的理由。

　　这位银行家亦对采访人员表示，虽然瑞士从保护出口的角度无法任由瑞郎升值，但是如从长期看，瑞郎在过去十年中一直还是都对欧元升值的，这其中有经济结构性原因。

第一财经■谁是特朗普下一个目标？瑞士或被美国列为“汇率操纵国”//联盟头条 http://toutiao.caoding.cn/

　　对美顺差超过200亿

　　重归“汇率操纵国”观察名单

　　清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭对第一财经采访人员指出，通常美财政部在评估汇率操纵国时遵循三个标准，即经常账户盈余对国内生产总值（GDP）占比达到3%、对美国贸易顺差至少为200亿美元，以及反复干预外汇市场。

　　在这三个标准中，如符合其中任意两项，则将这一国家放入观察名单。周世俭指出， 2017年瑞士对美贸易顺差还没有突破200亿美元，在120亿美元左右时，由于瑞士对汇率的干预规模过大，就曾经上过“汇率操纵国”观察名单，现在连顺差都超过了，美国就更有把瑞士放到观察名单上的理由了。

　　1月14日，在将瑞士重新放入观察名单的理由中，美国财政部写道， “瑞士与美国的双边商品贸易顺差一直呈上升趋势。截至2019年6月，此前四个季度瑞士对美贸易顺差达218亿美元。 ”

　　美财政部指出，这意味着在该阶段内，瑞士的经常账户盈余已经占其GDP的10.7％。 “为缩小其庞大且持续的贸易顺差和经常账户盈余，瑞士应调整宏观经济政策，尤其是利用其充足的财政空间来更好地支持国内经济活动，并在其接近极限时减少对货币政策的依赖。 ”

　　美财政部还指出，从2017年中期到2019年中期，瑞士的外汇购买规模和持续性均下降。截至2019年6月，瑞士在此前四个季度外汇净购买总额占GDP的0.5％。然自2019年中期以来，瑞士的外汇购买量显着增加。美财政部继续鼓励瑞士当局以更快地频率发布所有干预数据。

第一财经■谁是特朗普下一个目标？瑞士或被美国列为“汇率操纵国”//联盟头条 http://toutiao.caoding.cn/

　　▲来源：美国财政部报告

　　针对美方此举，瑞士官方回应表示，瑞士没有以任何方式操纵汇率，来达到实现调整收支或取得不正当竞争优势之目的。

第一财经■谁是特朗普下一个目标？瑞士或被美国列为“汇率操纵国”。　　咨询公司Wellershoff＆Partner经济学家乔斯特（Adriel Jost）认为，从中期而言，瑞士存在很大危险（被列为“汇率操纵国”），其原因在于，瑞士经常账户盈余很高，又成为了美国政治和美国总统特朗普在社交媒体上的关注焦点。

　　纠结的瑞士央行：

　　想干预升值又怕被特朗普“盯上”

　　至少在公开场合，瑞士官员似乎并不过分担心会重返“汇率操纵国”名单。目前瑞士央行政策制定者坚持认为美国了解瑞士的立场。

　　瑞士央行行长托马斯?乔丹(Thomas Jordan)指出，我们从未打算削弱瑞郎来获得比其他国家更大的优势，但须避免瑞郎升值，变得过于强势。

　　实际上，由于瑞郎在外汇市场上被视为是避险货币，大量资金会在市场动荡时涌入瑞郎，而瑞士方面则多以汇率干预形式为打压瑞郎汇率，避免瑞士经济陷入通缩。

　　第一财经采访人员在瑞士采访的多位银行人士也指出，美方对于瑞士的这一长期立场应当十分熟悉。

　　国际货币基金组织（IMF)也指出，瑞士央行的货币政策是“适当”的。

　　不过，周世俭提醒第一财经采访人员，需要注意的是，本届美国政府更加重视顺差

　　而同欧盟相似的是，瑞士2019年的对美贸易顺差也在扩大，此前美方就曾经抱怨欧盟方面操纵货币，蓄意扩大出口优势。

　　ING经济学家德·蒙彼利埃（Charlotte de Montpellier）指出， 2019年瑞士对美商品出口增长9.1% ，这些统计数字对瑞士构成（成为汇率操纵国）风险。

　　“这是风险：瑞士对美出口急剧上升，而双边贸易是美国将一国归类为汇率操纵国的标准之一。 ” 德·蒙彼利埃指出，然瑞对美贸易顺差的涨幅也不会改变瑞士央行的货币干预政策。

　　苏黎世联邦理工学院（ETH）经济学家亚伯拉罕森（Yngve Abrahamsen）则指出，贸易顺差的出现将使瑞士央行更难以向美国财政部解释其政策。

　　“但瑞士央行不能让瑞郎无限升值，这将对瑞士工业造成极大损害。 ”他指出， “因此，他们可能必须进行干预，并试图向美国人解释，这不是为了增加瑞士的出口，而只是为了保护瑞士经济。 ”

　　有美国媒体指出，瑞士有可能成为美国的下一个目标：这个拥有850万人口的国家缺乏对欧盟的影响力，也拒绝加入欧盟，且恐怕无力反击，不过要看到，即便瑞士的出口成为美方目标，考虑到这些销售额中的绝大部分是药品，这其中包括总部位于巴塞尔的罗氏公司生产的抗癌药物，以及竞争对手诺华公司生产的基因治疗药物，惩罚性关税可能不会抑制对瑞士产品的需求。

　　如美国真的要威胁把瑞士列为汇率操纵国的话，为了回避美国制裁，瑞士央行可能会选择在短期内放弃干预市场，放弃阻止欧元/瑞郎汇率跌向平价。

　　瑞讯银行(SwissquoteBankSA)市场策略主管罗森斯特赫（Peter Rosenstreich）认为， “试图预测特朗普政府的贸易政策可能是一项艰巨的任务。 ”

第一财经■谁是特朗普下一个目标？瑞士或被美国列为“汇率操纵国”。　　但是瑞士可能太小了，他指出， “无法引起特朗普喜欢的轰动效果” 。