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疫情持续时间才是影响全年经济增长最重要因素

疫情持续时间才是影响全年经济增长最重要因素

网易研究局NO.657 作者|张军（复旦大学经济学院院长） 决定公共卫生突发事件对一国经济短期影响大小的 ， 最主要不是事件的严重程度和范围 ， 而是事件的持续时间 。 持续时间越短 ， 经济增长恢复来的越快 。 防止疫情蔓延的行政控制措施越严厉 ， 对当期经济活动的负面影响就越大 ， 但这也会缩短疫情冲击的时间 。 无论理论上还是经验上看 ， 经济增长的中长期趋势不会因为外部冲击而发生实质性改变 。 公共疫情事件只会短暂影响经济增速短期放缓 ， 暂时偏离已有的趋势 ， 疫情结束后 ， 政策调整及时和得当 ， 增长会反弹并恢复到原有的趋势上来 。

疫情持续时间才是影响全年经济增长最重要因素

张军 例如 ， 在估计2003年SARS疫情对当年中国经济的影响时 ， 当时大多数经济学家和研究机构都估计SARS冲击可能让二季度GDP增速下降20% ， 这会使得当年GDP增速下降的幅度约在0.5个百分点之内 ， 相对有限 。 这些估计是考虑到受SARS影响的地区和行业范围相对有限 ， 而且当时推测疫情持续的时间不太会大于三个月 。 从事后来看 ， 统计上显示 ， 仅第二季度GDP增长率出现2个百分点的下降（约占季度GDP增长率的20%） 。 但那时中国经济的趋势性增长率高达10% ， 短暂的疫情冲击很快被后来强劲的增长势头对冲掉 。 所以你如果观察年度GDP增长数字在2002-2007间的时序图 ， 其实看不到SARS爆发对GDP增长趋势的影响 ， 看到的是增长加速的趋势线 。 今天在讨论疫情对经济的短期影响问题时 ， 不要忘记控制住疫情所需要的时间仍是个关键假设 ， 时间越短 ， 影响越小 。 这次新冠病毒疫情波及的范围（包括国际上）虽然已超过SARS ， 但集目前疾控专家和数据推断 ， 疫情在2周内出现拐点是大概率事件 。 如果那样 ， 这意味着我们应该能够在第一季度之内总体结束这场阻击战 。 这对于减轻疫情对2020年经济的影响至关重要 。 我估计 ， 给定现在的情况 ， 最可能的情形是 ， 今年第一季度GDP增长会出现较大幅度的下降 ， 比如下降30-50% ， 这意味着当季GDP增速实际降低大约2-3个百分点 。 这个下降态势应该会由第二季度的反弹性增长部分地对冲掉 。 应该说 ， 随着有利于增长恢复的宏观政策调整到位 ， 下半年起 ， 经济增长会有加快的趋势 。 考虑全年的情况 ， 如果不再出现外部的其他冲击 ， 及时和持续的政策调整应该能确保GDP增长率的下降幅度不超出0.5-1个百分点之间 ， 也就是GDP实际增长率保持在5-5.5% 。 这与趋势性增长偏离不大 。 我建议中央可考虑在今年的政府工作报告中将今年的GDP增长率预设目标修改到5.5%左右 。 眼下最重要的是打好疫情阻击战 ， 争取拐点在两周内如期出现 ， 这样我们就能这把疫情阻击战赢在第一季度内 ， 为二季度的恢复和全年可预期的经济趋势性增长留出空间 。


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