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[Tech星球]2019年暴雷企业为何这么多？

[Tech星球]2019年暴雷企业为何这么多？

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用旧逻辑做生意 ， 是最危险的事

Tech星球(微信ID：tech618)

文 | 秋千

头图 | 图虫创意

2019年 ， 机会与风险依旧并存 。 但与过往不同 ， 这个“冬天”似乎格外寒冷 。

据IT桔子的新经济“死亡”公司数据库显示 ， 截止12月6日 ， 2019年关闭公司327家 。 而较2018年倒闭的458家相比 ， 虽然从数量上看少了131家 ， 但是却有更多知名创业公司倒下 。

淘集集、熊猫直播等诞生于庞氏时代的独角兽 ， 倒在了二级市场向一级市场传导而来的寒流中 。

Tech星球（微信ID： tech618）梳理了2019年典型的暴雷企业 ， 发现它们暴雷的原因： 有在寒冬中激进扩张 ， 在风口停止时却没有探索出清晰的盈利模式 ， 以及公司内部经营管理不善、战略决策失误等 。

能看到多远的过去 ， 就能看见多远的未来 。 回顾这一年 ， 总结这些暴雷企业背后的成败得失 ， 是为了明年更好地再出发 。

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止于寒冬中资金流断裂

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公司：淘集集

暴雷时间：2019年12月

12月9日凌晨 ， 淘集集发布题为《已尽力未尽责》的公告 ， 创始人兼CEO张正平正式宣布 ， “由于资金未能如期到账 ， 不得不宣布淘集集本轮重组失败！接下来公司将寻求破产清算或破产重整 。 ”

张正平现已失联 ， 大厦崩塌 ， 对商家的几十亿元欠款无力偿还 ， 等待这些普通人的是希望微弱的讨债之路 。 生于2018 ， 死于2019 ， 淘集集生命很短暂 ， 但之前的种种迹象已经暗示了这悲惨的结局 。

“下沉新贵”淘集集踩着社交电商、下沉市场的风口 ， 是拼多多模式的追随者 ， 早期以低价拉新 ， 连用户的付款、商家的货款 ， 都被拿来“烧钱” ， 据传平均每月亏损2个亿 。

然而持续的烧钱并没有砸出健康的盈利模式 。 平台上商品劣质、实物不符等问题广受诟病 ， 用户复购低 ， 留存低 。 再加上近两年大环境遇冷 ， 投资人日趋理性 ， 没拿到融资的淘集集只剩下资金链断裂的绝路 。

去年底 ， 淘集集A轮融资4200万美元 。 今年6月 ， 淘集集又公布了一轮融资规划 ， 投资方名单有DST、KZ等在内的多家知名公司 ， 融资2亿美元 ， 但最后淘集集还是没有等来“救命钱” 。

而在社交电商领域 ， 淘集集并非个例 ， 微选、闲来优品、云集等大量社交电商平台死的死 ， 亏的亏 ， 他们看上移动社交带来的流量 ， 却功亏一篑 。

公司： 熊猫直播

暴雷时间： 2019年3月

“熊猫直播流浪计划第一阶段开启 ， 请逐渐断开与母星连接 。 ”3月8日 ， 熊猫TV关闭服务器 。

含着金汤匙出生的熊猫TV原本一帆风顺 ， 有“国民公子”王思聪撑腰 ， A轮融资6.5亿元 ， B轮融资10亿元 。 而在这之后的22个月里 ， 直到熊猫TV倒闭前也没有拿到融资 。

直播行业在2015年开始进入了恶性循环的烧钱大战 。 直播盈利大部分来自粉丝打赏 ， 内容同质化严重 ， 高度依赖明星主播 ， 而王思聪入局后 ， 熊猫TV不断花重金从其他平台“挖角”头部优质主播 ， 主播的身价水涨船高 ， 各家平台开始花式砸钱 。

千播大战也催热了行业 ， 高估值抬高了融资门槛 。 斗鱼在2016年和2018年分别获腾讯领投的1亿美元和6.3亿美元 ， 上市后市值超过37亿美元 。 虎牙在B轮融资中也获得了腾讯的4.6亿美元 ， 上市后估值30亿美元 。

而资本寒冬下 ， 熊猫直播与斗鱼、虎牙的发展差距日益明显 ， 很难获得资本的青睐 。 在熊猫内部 ， 王思聪团队和360团队斗争激烈 ， 管理和运营混乱 ， 被认为存在贪污腐败、主播划水刷量、内容失去价值等问题 。

内忧外患下 ， 高管离职 ， 主播欠薪 ， 员工被辞退......融不到资的熊猫TV ， 只能缓缓奏响悲歌 。 游戏直播平台也只剩下斗鱼、虎牙两座大山 ， 然而快手游戏直播日活已超过“斗鱼+虎牙” ， 斗鱼和虎牙恐怕还难以坐享其成 。 明星企业也必须跑赢风口 ， 在风停之前获得生存能力 ， 哪怕这家企业背后的金主是王思聪 。

公司： 韦博英语

暴雷时间： 2019年10月

10月12日 ， 韦博英语创始人高卫宇承认公司经营失败 ， 资金链断裂 。

今年10月 ， 韦博英语在北京、上海、深圳、成都等地均出现了不同程度的关店潮 。 资金链断裂导致无法支付员工工资以及场地租金、物业费等 ， 是韦博英语短时间内大规模闭店的直接导火索 。

这家成立21年的老牌英语培训机构 ， 自2010年9月成立后 ， 从未有融资纪录 ， 在扩张中缺乏资本的力量 ， 使得其自身高度依赖学费预付款 。

学费一般在1万～4万元左右 ， 甚至高达10万元 。 虽然学费高 ， 但是过快的扩张速度还是使得韦博英语收不抵支 。 据了解 ， 韦博英语现已在全国60个城市开设了近150多家门店 ， 累计学员数量超过30万人 。

快速扩张意味着高投入 ， 一旦资金链断裂 ， 后果不堪设想 。 而原本韦博英语在支出方面对比同行就没有优势 ， 举个例子 ， 韦博英语北京国贸店租金每日15元/平方米 ， 一年房租近200万元 ， 而在其竞争对手在附近的写字楼 ， 租金约为每日5元/平方米 。

另外 ， 由于韦博英语会诱导资金紧缺的学员 ， 从金融机构分期贷款来缴纳学费 ， 而且订单比例高达50％-70％ 。 机构暴雷后 ， 大量学员面临着无法上课还要还钱的局面 ， 涉及退费金额上亿元 。

公开资料显示 ， 2019年 ， 一共22家教育行业的公司倒下了 ， 既有韦博英语等线下教育机构跑路 ， 也有疯狂老师等在线教育明星项目停运 ， 教育行业的冬天 ， 似乎格外寒冷 。

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止于风口

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公司：吉及鲜

暴雷时间：2019年12月

12月 ， 生鲜电商吉及鲜CEO宣布公司融资失败 ， 规模盈利不达预期 ， 公司要大规模裁员、关仓 ， 这家成立时间一年多的后起之秀呈现颓势 。

吉及鲜危机背后的原因 ， 是生鲜行业还未探索出清晰的盈利模式 。 生鲜业务中毛利低、损耗高 ， 企业只能通过快速扩大规模 ， 大幅降低成本 ， 才有可能实现盈利 。 但生鲜行业的非标准化、本地化特征非常明显 ， 这意味着规模化很困难 ， 资金起不了绝对作用 。

而且花钱补贴虽然换来了高频次购买率 ， 但大部分购买行为是薅羊毛 ， 用户留存不佳 ， 价格一上去 ， 就都跑了 。 想规模化又难以规模化 ， 生鲜电商们只能一边烧钱 ， 一边探索 。 这导致企业对资本依赖极高 ， 一旦融资没跟上 ， 自身难保 。

近一年 ， 生鲜电商领域遇冷 ， 频频暴雷 。 妙生活已“低调”关停所有门店 ， 呆萝卜6月完成6.34亿元A轮投资 ， 11月便陷入关店和资金链断裂危机 。 这也让资本寒冬中的资方更加谨慎 。

公司：途歌

暴雷时间：2019年9月

9月26日 ， 共享汽车平台途歌的官网被曝无法打开 ， 早些时候 ， 创始人王立峰曾遭用户围堵8小时 ， 最终到派出所寻求避难 。 途歌最终成了悲歌 ， 多地办公处人去楼空 ， 服务热线打不通 ， 用户押金退不出 ， 合作商被拖欠款项 ， 员工也遭到欠薪 。

途歌自2015年成立以来 ， 累计6轮融资额超5亿元 。 作为曾经的共享汽车头部公司 ， 途歌运营车辆相对高端 ， 还派了专门的运维团队处理车辆停放 ， 这导致公司前期投入和运营成本相对较高 。 此外 ， 途歌通过汽车租赁公司获取车源 ， 当资金链出现困难 ， 无法为合作方提供货款时 ， 汽车资源逐渐被回收 ， 这也加速了用户的流失 ， 最终爆发出大量退押金的危机 。

两年前 ， “共享经济”成为风口 ， 途歌等企业搭上共享的便车 ， 得到资本巨头青睐 。 而如今 ， 风口正迅速消失 。 共享汽车的模式很“重” ， 成本高 ， 也缺乏成熟的运作机制 ， 收入模式十分单一 ， 几乎只能通过租金来实现营收 ， 大多数运营商很难找到盈亏平衡点 。

深陷困境的不止途歌 。 今年以来 ， 盼达用车、立刻出行等都被曝出押金难退和无车可用的问题 。 这一系列事件不仅暗示着共享汽车领域风口已逝 ， 也暴露了共享经济中企业挪用押金的潜规则 ， 普通用户成为了最直接的受害者 。

公司： 小黄狗

暴雷时间： 2019年5月

今年2月以来 ， 在北京、上海、青岛、无锡等多地的小黄狗垃圾分类机器开始出现停止使用的情况 ， 5月 ， 小黄狗破产重组告知函在网络上流传 。

成立于2017年 ， 小黄狗通过对垃圾低价回收、高价卖出来赚取利润 。 小黄狗A轮融资10.5亿元 ， 4个月后获得1.5亿元战略投资 ， 还打算在未来三年计划投资近400亿 ， 在全国铺设近100万台机器 。

小黄狗倒在垃圾分类的风口中 ， 与其他垃圾分类相关公司类似 ， 公司自建运输体系、分拣中心 ， 成本很高 ， 加上人力和运输成本 ， 毛利甚至低于街上“收破烂的” 。 单一的盈利模式也很难发挥出价格极低的“垃圾”们的商业价值 。 另外 ， 团贷网倒闭事件直接导致了小黄狗资金被冻结、多地停运 。

垃圾创业风口很火热 ， 近一年成立的相关公司就有近3000家 。 另一方面 ， 由于商业模式不清晰 ， 亏损成为了行业常态 。 “易代扔”创始人坦言：“我们已经亏了四五百万 。 ”而“ 爱分类 ” 一直依靠政府补贴 ， 用户量达到现在的2-3倍后 ， 才能实现盈亏平衡 。

垃圾回收产业是个慢功夫 ， 本身带有社会服务性质 ， 短时间内无法看到高额利润 ， 创业企业要承受更大的融资压力 ， 做好打持久战的准备 。 但风口上的企业往往很重视发展规模 ， 还没有“练内功”学会盈利 。 因此在寒冬中 ， 往往更容易“暴雷” 。

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止于经营管理不善

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公司：暴风影音

暴雷时间：2019年5月

7月 ， 冯鑫涉嫌经济犯罪被控制后 ， 暴风集团坏消息不断 ， 先是财报显示资产为负 ， 随后高管全部离职 ， 公司面临退市的风险 。 在冯鑫的带领下 ， 从400亿“小乐视”到如今的千疮百孔 ， 暴风在错误的道路上越走越远 。

2015年 ， 暴风集团登陆创业板 ， 在40天里拉出36个涨停板 ， 市值突破408亿元 。 然而暴风集团的上市神话 ， 更多是炒作出的 。 作为PC时代的产物 ， 暴风平台缺乏优质内容 ， 移动时代也没有探索出“门票” ， 无法支撑暴风的高市值 。

为此 ， 冯鑫推出了一系列发展策略想抓住互联网发展的风口 。 但无论是将VR、体育、电视纳入公司业务的“全球DT大娱乐”战略 ， 还是“all in TV” ， 都没挽回暴风的颓势 。 而在暴风魔镜、暴风TV等业务上巨额烧钱投入 ， 让暴风面临着越拉越大的债务风险 。

终于 ， MPS事件成了引爆暴风集团危机的导火索 。 2016年 ， 暴风集团曾与光大资本共同收购英国体育版权公司MPS ， 一年后 ， MPS创始人陆续离职 ， 最终破产清算 ， 这导致光大证券2018年报计提损失15亿元 。 随后 ， 光大证券将冯鑫告上法庭 。

冯鑫因犯行贿罪、职务侵占罪被批准逮捕后 ， 岌岌可危的暴风集团彻底陷入绝境 ， 市值蒸发九成 。 由于一系列发展决策的失误 ， PC时代的影音之王没有赶上移动互联网的浪潮 ， 最终没落 。

公司：爱屋吉屋

暴雷时间：2019年1月

2019年1月 ， 爱屋吉屋被曝官网、APP停止运营 。 这个曾经成立一年半就拿到6轮融资 ， 估值60亿人民币的现象级二手房交易平台 ， 短暂高光后一蹶不振 。 错误的战略决策是爱屋吉屋最终走向死亡的重要原因 。

爱屋吉屋以高额补贴抢占市场份额的策略失效了 。 在资本的刺激下 ， 爱屋吉屋把成交总额迅速做到了400亿元 。 可惜“补贴”打法很难在交易低频、非标特性的房地产交易市场产生实质的规模效应 。 2016年 ， 没钱烧的爱屋吉屋在大本营上海的市场份额 ， 从巅峰时期的28%迅速下滑到1.5% 。

再者 ， 爱屋吉屋认为开线下门店的成本高 ， 想通过线上平台完成所有对接 ， 佣金环节只收一个点 ， 用低价获得客户青睐 。 但爱屋吉屋忽视了房源才是交易的核心 ， 只有线下店才能最快时间抓住周边的房源 。 而且 ， 爱屋吉屋的线上模式还有遭遇“飞单”的风险 ， 很多房屋经纪人和房东私下串通 ， 背地里交易 。

当爱屋吉屋意识到自身的局限性后 ， 从2016年开启了疯狂的开店模式 ， 但是为时已晚 ， 房源几乎都被传统线下店抢光了 ， 爱屋吉屋最终陷入到先开店后关店的尴尬窘境 。

2019年 ， 苟延残喘的爱屋吉屋彻底倒闭了 。 当初爱屋吉屋和链家拿到的融资差不多 ， 只是前者全部用在了补贴大战上 ， 而链家全部用在了收购门店上 ， 这几乎决定了他们的生与死 。

尽管2018年末 ， 美团创始人王兴就曾警告：2019年可能会是过去十年里最差的一年 ， 但却是未来十年里最好的一年 。 但很多企业还是忽略掉了寒冬的严酷性 。

CVSource数据也显示这个寒冬非比寻常：2019年三季度 ， 互联网行业投融资市场活跃度同比下降 ， 融资案例数量153起 ， 同比下降63.04%；融资规模38.43亿美元 ， 同比下降32.45% 。

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过去无论是资本市场的热钱涌动 ， 还是To BAT创业造成的泡沫 ， 无疑让很多企业忽略了打造发展根基的重要性 ， 盲目扩张规模造成的后果 ， 就是企业抵御风险能力差 。

关于创业企业抵御风险能力的强弱 ， 新加坡创投媒体ThinkMaverick曾以两种形态划分：一种是毛竹型 ， 另一种是阿斯彭白杨型 。

毛竹前4年一直在地下暗暗生根 ， 毫无生长迹象 ， 但根系在土壤里延伸了数百平米 。 第5年开始 ， 每天以30cm的速度疯狂地生长 ， 直至20米 。

阿斯彭白杨成长速度极快 ， 两个月就能长到20米 ， 但是根基不稳 ， 前一年用于疯狂长个 ， 之后几年群聚而生缓慢扎根 ， 运用群体的力量保证根蔓的稳定性 。

如果市场环境一直好 ， 那么企业采用白杨模式 ， 无疑可以获得最快的发展速度 。 很多行业的头部玩家 ， 也确实采用此种模式发展 ， 剑走偏锋 。 典型如拼多多、瑞幸咖啡等 ， 他们以大规模投入换取爆发式增长速度 ， 抢先上市进入安全区 。

但市场环境不会一直向好 ， 企业也不会总能获得上岸机会 。 在寒冬来临之际 ， 很多企业仍旧采取白杨模式发展 ， 但是根基不稳会导致自身抵御风险能力差 ， 一轮融资不到位或者一个错误决策 ， 就能让公司陷入危险境地 。

寒冬中方能体现“毛竹模式”的益处 ， 根基牢固能抵御更大的风险 ， 触角四通八达能为企业输送足够的养分 ， 最终企业经历风雨见彩虹 。 曾在O2O时代采用毛竹模式发展 ， 在本地生活服务领域后发超越的美团 ， 应该是深有体会 。

市场行情时好时坏都是常情 ， 危险的是寒冬中兵行险棋 ， 博取幸运儿的小概率机遇 。 正如管理大师德鲁克曾说：动荡时代最大的危险不是动荡本身 ， 而是仍然用过去的逻辑做事 。


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