【燃财经】增速放缓、用户停滞，陌陌的未来不靠直播靠什么？
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?燃财经（ID:rancaijing）原创
作者 | 闫丽娇
编辑 | 周昶帆
11月26日 ， 陌陌公司公布了其2019年第三季度（Q3）财报 。
2019年Q3 ， 陌陌净营收达44.52亿元人民币 ， 同比增长22% ， 高于43.02亿元人民币的市场预期 ， 也高于陌陌公司Q2给出的营收指引；在通用会计准则下 ， 归属于陌陌的净利润为8.94亿元人民币 ， 上年同期为5.80亿元人民币；非美国通用会计准则下 ， 陌陌净利润为10.88亿元人民币 ， 同比增长40% ， 连续19个季度盈利 。
在用户数据方面 ， 截止2019年9月 ， 陌陌App月活跃用户为1.14亿 ， 连续3季度处于停滞状态 。 2019年Q3相比Q2 ， 环比仅新增60万用户 。 第三季度 ， 陌陌直播业务与增值业务付费用户数去重后达到1340万 ， 其中探探的付费用户数为450万 。 陌陌付费用户数同比增长7% ， 连续两个季度出现个位数增长 。
月活增长停滞、付费用户数增长趋缓 ， 财报背后也隐现陌陌主营业务正在面临的问题——营收过度依赖直播、商业化的多元化进程缓慢 。
从上市前的游戏到后来的直播 ， 陌陌并没有打造出一个能长期持续盈利的商业模式 。 从陌陌的营收结构来看 ， 直播和增值业务收入占到90%以上 。 近几年 ， 直播一直是陌陌最主要的营收来源 。 但近几个季度财报可以看出 ， 直播业务对营收的贡献率正在下降 。 而有望成为陌陌公司新引擎的增值业务增速也在放缓 。 尤其Q3季度 ， 增速与上季度相比 ， 出现了明显下滑 。
受财报影响 ， 陌陌收盘价35.98美元 ， 下跌6.5% ， 目前市值为74.7亿美元 。
广告收入降低30% ， 直播、增值业务增速双双放缓
过去7个季度 ， 陌陌净营收的同比增速呈持续下滑趋势 。 陌陌第三季度的净营收增速为22% ， 低于上一季度的32% ， 也低于去年同期的51% 。
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陌陌公司总营收变化情况 制图 / 燃财经
陌陌第三季度的营收增长主要来自直播和增值业务 。
从营收结构上来看 ， 陌陌营收主要由四部分构成：直播、增值服务、移动营销（广告）以及移动游戏 。 直播和增值服务是陌陌的主要收入来源 。 其中 ， 直播在陌陌收入中占据最重要的一块 。
据陌陌三季度财报 ， 和之前几个季度相比 ， 直播业务收入在总收入的占比 ， 已经有了明显下滑 。
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陌陌近7季度直播和增值业务营收占比 制图 / 燃财经
直播当季收入为32.75亿元人民币 ， 较去年同期的27.69亿元人民币增长18% ， 增速与今年第二季度持平 。 直播业务增速降低 ， 陌陌并不是个案 ， 整个秀场直播行业都在经历用户红利消失殆尽的问题 。
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陌陌近7季度直播收入变化 制图 / 燃财经
增值服务主要包括虚拟礼物和会员订阅费 ， 三季度该部分业务营收为10.65亿元人民币 ， 较去年同期的5.73亿元人民币同比增长86% ， 但较今年二季度169%的增速大幅放缓 。
增值业务收入增长有两方面原因 。 一是来自探探的会员收入增长 。 2018年2月 ， 陌陌斥资7.71亿美元收购陌生人社交平台探探 。 唐岩曾在采访中提到 ， 虽然同为陌生人社交平台 ， 但两款产品重合度并不高 ， 探探女性用户比例较高 ， 可以与陌陌形成互补 。
二是来自直播间外虚拟礼物收入的增长 。 需要注意的是 ， 直播间外的虚拟礼物与直播过程中的打赏是两码事 。 直播间以外的虚拟礼物是陌陌在2017年推出 ， 最初只应用于“附近的人” ， 通过赠送虚拟礼物提高打招呼的回复率 。 第三季度 ， 陌陌推出了更多功能并引入了更多支付方案 ， 以提高陌陌用户体验 。
而广告业务增长继续放缓 。 陌陌2019年第三季度广告营收为8190万元人民币 ， 较去年同期的1.17亿元人民币下滑30% 。 陌陌解释 ， 营收下降的主要原因是广告和营销客户需求下滑 ， 以及平台的广告属性下降 。 2019年 ， 受经济环境影响 ， 广告主预算普遍有所削减 ， 投放渠道也相应受到冲击 。
最后 ， 陌陌公司移动游戏收入为1580万元人民币 ， 比2018年第三季度的2790万元人民币下降了43% 。 移动游戏收入减少 ， 主要是由于移动游戏按季付费用户持续减少 。
虽然各项营收增速都在放缓 ， 但2019年第三季度 ， 陌陌的各项成本都在增加 ， 最明显的是营销成本 。 2019年第三季度的成本和支出总和为34.88亿元人民币 ， 比2018年第三季度的30.09亿元人民币增长了16% 。 增加的主要原因是直播主播及虚拟礼物服务分成增加 ， 以及营销和宣传费用的增加 。
为吸引平台用户 ， 陌陌本季度的营销费用同比增长了37% ， 环比增长了35% 。 今年前两个季度 ， 营销费用环比增长仅为1%和-8% 。 这从侧面反映出 ， 探探下架对用户流失带来的负面影响 。
在本季财报会议上 ， 探探CEO王宇提到 ， 探探的日活和月活用户还没有完全恢复到下架前的状态 。
陌生人社交变现困局 ， 陌陌的主营业务一直在变
上市之初 ， 游戏业务曾是陌陌营收的重要支柱 。 如今 ， 游戏业务营收占比极低 。 第三季度 ， 陌陌的手游营收仅占总营收0.36% 。
2015年第4季度 ， 陌陌直播收入为102万美元 ， 占总营收的比例不到3% ， 到了2018年第2季度 ， 直播收入超过4.1亿美元 ， 占总营收的比重增至83.14% 。 陌陌至此实现了营收支柱由游戏到直播的切换 。
从2015年开始 ， 陌陌依靠陌生人社交领域的用户积累 ， 将社交用户大量转化成直播用户 。 2015年是直播元年 ， 依靠用户红利 ， 陌陌成功把直播变成现金流来源 。 不过 ， 唐岩也曾经表达过 ， 陌陌不是一家直播公司 ， 直播只是变现工具 。
而在互联网人口红利见顶的背景下 ， 陌陌也需要新的故事 。 直播业务的营收贡献有了下降趋势 。 而直播业务之外 ， 增值业务最有可能成为陌陌未来的增长引擎 。
但是目前来看 ， 现有的增值业务还无法成为支柱收入 。 燃财经观察了2018年以来陌陌各个季度的增值业务收入发现 ， 虽然增值业务收入仍在增长 ， 但增速也已经在放缓 。 如果这种趋势持续 ， 增值业务很难在收入规模上超过直播业务 。
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陌陌近7季度的增值业务变化 制图 / 燃财经
增值业务也依赖于付费用户的增长 。 从2018年第四季度开始 ， 陌陌的付费用户增速一直在放缓 ， 本季度只有小幅回升 。
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陌陌近7季度付费用户变化 制图 / 燃财经
反观陌陌的直播业务 ， 也面临不小的挑战 。 艾媒咨询数据显示 ， 2019年直播用户规模增长将进一步放缓到10.2% 。
一方面 ， 针对新增和存量用户之间的争夺战日益加剧 。 新兴平台如快手、抖音、酷狗音乐等也在争夺存量用户及用户时长 。 其他平台加入竞争 ， 也不可避免地让陌陌受到挤压 。
从陌生人社交起家 ， 到转型直播 ， 再到现在的视频社交战略 ， 陌陌似乎每一步都踩准了风口 。 而观察陌陌的成长轨迹发现 ， 陌陌在持续变换营收模式 ， 但目前仍然没有一个能成为长久的核心商业模式 。
未来 ， 什么将成为陌陌下一个新的营收来源？
出海和打造新产品矩阵 ， 多元化战略是否奏效？
据《晚点latePost》报道 ， 陌陌在今年Q2把游戏部门合并进商业化体系 ， 这意味着陌陌降低了游戏业务权重 。
游戏业务曾是陌陌主营业务 ， 2014年陌陌上市前公布的招股书显示 ， 游戏占其总业务营收的32% 。 但近几年该业务已逐步边缘化 ， 公司将注意力进一步收拢到社交、直播等领域 。
“2019年第三季度又是业绩表现强劲的一个季度 。 ”陌陌公司董事长兼CEO唐岩表示：“我们的收入和利润再次取得了很好的成绩 ， 此外 ， 我们在产品创新和培育未来增长点上也有稳步进展 。 ”
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图 / 视觉中国
对于陌陌来说 ， 虽然主App的用户增长已经趋缓 ， 但是公司也在不断孵化新的产品 。 不久之前 ， 有媒体报道称 ， 陌陌时隔五年重启海外战略 ， 推出陌生人交友平台Olaa 。
Olaa来自陌陌的国际化项目组 。 今年三季度 ， 陌陌成立了该项目组 ， 大约几十人规模 。 Olaa主要面向东南亚市场 ， 目前 ， Olaa只登录了Google Play ， 预计将于11月底上线App Store 。 开辟海外战线 ， 也意味着陌陌在寻找新的用户和收入增长点 。
新产品的不断涌现 ， 将为陌陌带来新的用户和营收动力 。 这是目前大多数互联网产品公司采取的策略 ， 用产品矩阵的方式吸引更多以前没有吸引到的用户 。 最近一年以来 ， 陌陌先后发布ZAO、是他、赫兹、cue、哈你、瞧瞧等数十款泛社交泛娱乐App 。 但目前来看 ， 除了ZAO成功出圈 ， 其他产品都还没有什么声量 。
而未来 ， 矩阵和出海产品是否真能帮陌陌找到新的增长点 ， 还需要时间观察 。
*题图来源于视觉中国 。
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