「每日商报」业绩不及预期贵州茅台遇“天花板”？每日商报记者王静作为A股市场

　　每日商报采访人员王静

　　作为A股市场上的“第一高价股” ，贵州茅台稍有些风吹草动，就能引起二级市场的巨震。或因三季报业绩增长不及预期，贵州茅台昨日一天市值缩水500多亿元，导致白酒股也几乎全线走跌。

　　白酒股几乎全线走跌

　　10月16日，贵州茅台开盘即大幅走跌，失守1200元关口，此后全天股价都在绿盘横盘震荡，盘中最大跌幅甚至达到了4.21% 。截至收盘，贵州茅台跌幅稳定在3.39% ，报1170元/股，单日成交金额达69.36亿元。北向资金昨净卖出贵州茅台7.52亿元。

　　值得一提的是，此前一个交易日，贵州茅台逆势收涨2.63% ，收盘价成功站上1200元，盘中最高涨超3%报1215.68元/股，刷新历史新高；距离上一次（今年9月24日）创造股价新高，还不足一个月。而昨日表现却出乎意料，单日股价缩水了41元/股，市值也蒸发逾510亿元。

　　龙头股表现不给力，最直接受影响的就是其他酒股，白酒概念板块昨日整体大跌1.67% ，在两市板块跌幅榜上排名第四。具体来看，酒鬼酒跟风跌去3.08% ，古井贡酒则跌去了2.92% ，泸州老酒、金徽酒等6股全天跌幅均超过2%；板块中共计17只个股，仅金种子酒、舍得酒业等两只个股勉强收红。

　　三季度业绩不如预期

　　10月15日贵州茅台还是形势一片大好，股价突破1200元，为何昨日行情就反转直下，股价大跌呢？原因或许出在三季报上。根据贵州茅台10月15日晚间披露的公告显示，公司今年前三季度营业总收入609.34亿元，同比增长16.64%；净利润304.55亿元，同比增长23.13% 。单季度来看，今年第三季度茅台营业收入223.36亿元，同比增长13.28%；扣非归母净利润105.03亿元，同比增长16.12% 。

　　虽然贵州茅台营收净利双增长，但在之前强烈的市场预期之下，这份业绩报告被认为“小幅不及预期” 。其中三季度“直销”的成绩是大家关注的重中之重。数据显示， 2019年前三季度，贵州茅台直销渠道收入31亿元，相比于今年上半年的16亿元有较大的增长，但是今年直销渠道收入居然低于去年的39亿元，这让市场感到颇为意外。

　　贵州茅台第三季度报表增速略低预期，国金证券分析认为，这主要系经销商配额回收和直营渠道调整下，公司发货节奏有所放缓。分产品看，第三季度茅台酒收入190.4亿元，同比增长12.8%；系列酒收入23.83亿元，同比增长22.8% 。去年同期确认发货量为8200吨，结合草根调研，国金证券估算2019年第三季度报表确认量有个位数增长，约8500吨-8600吨。

　　券商集体看好贵州茅台未来

　　不过，尽管贵州茅台业绩不如预期，股价昨日回落跌破1200元，但券商人士仍然一致看好，对其抱有浓厚期望。

　　贵州茅台三季报一经披露，多家券商接连发布研报，几乎均看好贵州茅台全年业绩，给出的评级不是“增持”就是“买入” 。截至昨日17:00 ，本报采访人员据同花顺iFinD统计，已有申万宏源、兴业证券、国信证券在内的二十二家公布研报点评。

　　太平洋证券指出，明年茅台酒提高出厂价的可能性较大。随着直销比例的提升，平均吨酒价格也会相应地提升。无论是直接提高出厂价还是通过扩大直销提高综合销售价格，盈利能力和净利率都有进一步改善的空间。如果考虑提价和估值切换，股价仍有空间，明年贵州茅台的股价空间取决于未来酒价的涨幅。

　　中信证券点评贵州茅台三季报时，更是上调未来6-12个月目标价至1400元。其预期贵州茅台全年业绩确定性强；展望未来两年，公司具备稳健量增基础和提价潜力，维持稳健增长，核心资产价值凸显，可做长线配置。

　　市场人士更有人直言“大跌是买入机会” ，到底是“到顶了”还是“短暂回调”呢？某券商杭州一营业部刘姓投资顾问告诉本报采访人员，短期贵州茅台股价震荡是在所难免，但是大概率长远发展空间不错，长期来看依旧具备较强的赚钱效应， “因为从今年一直以来的动向来看，外资和私募对于以贵州茅台为代表的核心资产总体持乐观态度。 ”