经济观察报@有人赚30% 有人久囤观望黄金价格飙升 “中国大妈”跟不跟？黄金|贵金属|中国大妈|黄金价

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经济观察报采访人员蔡越坤将黄金视为通胀保值债券的市场再次见证其“功效” 。这其中，不乏黄金最坚定的投资者——中国大妈。当下黄金价格持续上涨，大妈们跟不跟？“去年9月份以300元左右的价格投资了金条和饰品，今年6月份左右出手了一部分，赚了接近30% 。 ”一位黄金投资爱好者李娟（化名）告诉经济观察报。

不过，硬币的另一面是，随着黄金价格快速飙升，此前被套的部分黄金投资者认为目前是黄金出手的好时候。另一位长期关注黄金投资的女士对采访人员表示：“近两年金价没有大起大落，此前投资的一直没有卖。今年以来，黄金价格上涨了不少，便出手了一部分。 ”

经济观察报@有人赚30% 有人久囤观望黄金价格飙升 “中国大妈”跟不跟？。回眸2019年上半年，受国内人民币贬值、贸易摩擦影响以及地缘风险等不稳定因素加剧，从2019年2季度开始，黄金价格开始大幅度上涨，成为大类资产中表现最优秀的品种，最高价重返2013年6月份水平。公众的避险需求、财富保值需求也持续提高。

就资产配置角度而言，黄金是不少投资者的标配产品之一。如此，就金价来说，其后续表现如何？

赚钱效应

不妨看看金店的场景，其可谓门市热闹。

经济观察报@有人赚30% 有人久囤观望黄金价格飙升 “中国大妈”跟不跟？。10月9日，采访人员在北京市王府井商圈多个金店询问金价的情况及公众投资金条和饰品的热度。其中多个金店的饰品黄金均在440元人民币每克以上，金条也在400元人民币每克以上。多位黄金销售人员对采访人员称，去年同期黄金饰品基本在350元人民币每克左右，涨幅将近100元每克。

至于金价上涨的时间点和原因，多位黄金销售人员表示，平常生活中，黄金作为节假日、生日等纪念品深受公众的喜爱，黄金饰品和金条的销售量比较稳定。 2018年中美贸易战以来黄金便开始有上涨的趋势，尤其今年上半年，随着黄金价格上涨了不少，很多投资者前来问询，购买作为保值增值的理财产品。

事实上，普通公众在投资黄金时，一般可以选择实物黄金（包括金条，金币，金饰品）、纸黄金、现货黄金、黄金期货、黄金股票、黄金ETF等。投资品中，金条、纸黄金、黄金ETF尤其受到公众的喜爱。

Wind伦敦金（人民币/克）的行情走势显示，黄金价格从2018年下半年开始有上扬趋势，今年二季度以来黄金价格上涨明显，截至10月10日上午11点，从4月17日报价273.68元人民币每克上涨至10月10日报价345.15元人民币每克，涨幅达26.11% 。

但是，随着金价的上涨，公众“卖金”的需求也在加大。一位金店的销售人员10月9日对采访人员称，现在老客户回售需要提前预约排队，因为预约的人比去年多，时间周期大约2-3个月。回售价一般会根据目前的伦敦金价来比对，会略低于公开市场中的伦敦金价。

因此，该销售人员告诉经济观察报，如果投资黄金的话推荐买金条，因为黄金饰品的手工费较高，购买价格也较高，在回售时一般会按照当时的伦敦金价作为基准价格，进行相应的降低2-5元；而投资金条在购买时价格相对黄金饰品较低，以伦敦金价为基准价上涨10元左右，因为在投资后期出手时也较方便，如果正好黄金价格上涨，获得收益也会更高。

投资的短期与长期

不过，四季度的金价能否继续上涨?

上半年以来，伦敦金价已经上涨超过25% ，一方面，公众的配置黄金热情仍然不减，成为财富保值增值的“宠儿”；另一方面，由于金价过高部分公众也开始谨慎投资黄金。

10月10日，一位黄金投资者表示，上半年人民币一直贬值，股市又动荡，贸易摩擦拉锯，于是选择买点黄金作为保值增值的产品。

中国黄金协会称， 2019年上半年，黄金首饰消费继续保持稳定增长趋势，但进入二季度以来增长幅度放缓，黄金首饰消费市场去库存明显。

多位黄金销售人员10月9日对采访人员表示，上半年以来，随着黄金价格持续上涨，投资黄金的消费者，呈现出越涨越买的情况，跟投资股票有类似的投资心理。上半年配置黄金不仅是普通投资者的选择，对于部分机构而言也是很好的投资机会。

另一方面，不少投资者也持有谨慎观望的态度。上述长期关注黄金投资的女士对采访人员称，目前金价上涨幅度有点高，当下买进投资也不是最好的选择，她将继续观望看看行情变化，适时再进行投资。

中国黄金协会表示，金条消费方面，由于金价上涨，投资者持谨慎观望态度，导致金条消费需求下降。对于未来黄金价格走势看法，中国黄金协会8月初发文称，从中长期看，金价或进一步上涨。

嘉盛集团首席中文分析师黄俊认为，在2019年四季度，美联储动用降息、扩表等手段的概率很大，而无论美联储采取哪一种手段对黄金均能构成利好。所以黄金在未来一段时间仍将受到持续利好，有进一步向上的可能。

至于“中国大妈”跟不跟，金融分析师肖磊对采访人员表示，从长期看，黄金具备金融货币等趋势，抗风险能力较强，所以主要还得从更长期的配置入手。但短期看，影响黄金价格的因素较多，未来一段时间可能依然存在诸多影响因素，整体价格的波动会出现明显的双向性，但整体来说，随着风险资产，尤其是美国资本市场和美元走势的不确定性增大，黄金可能会出现进一步的缓慢爬升。

对于金价未来的表现，中信建投证券研报称， 2018-2019年，全球经济在美国贸易战的背景下，全球经济呈现出一定的负面影响。美联储降息、全球实际利率下降将驱动黄金价格的上涨。其次，全球地缘政治风险和逆全球化过程在不断上升，风险因素也驱动黄金价格上行。因此，建议投资者在当前加配黄金，把握海外市场降息和地缘政治风险升温带来的投资机会。

国金证券研报表示，未来受多重因素共振影响，金价有望进一步上涨。当前时点，一方面，贸易摩擦、地缘局势紧张等因素导致避险情绪升温，黄金配置价值凸显；同时，全球经济增长放缓，宽松周期再起，信用货币价值削弱，金价或将进入中长期的上涨通道。

在平安证券看来，海外资产配置上，黄金价格在四季度将有望继续抬升，债券市场也将受益于宽松加码，人民币、瑞郎和日元同样受益于避险；美元指数和美股市场面临调整，新兴市场股市分化持续，有经济基本面支撑的亚洲新兴市场将会有不错的表现。

“将黄金作为通胀保值债券看待，价格和实际利率密切相关，当前低通胀环境下，名义利率成为主导黄金价格的因素。 ”天风证券认为。

从另一个角度看黄金价格，负利率债券规模和黄金价格密切相关。

黄金价格的上涨、美债的下行、全球负利率债券数量的增加都在讲述同一个故事：“在全球经济下行的背景下，货币政策不得不承担更多任务。回到国内，中国的利率下行是全球经济下行和货币宽松的一部分。 ”天风证券称。