亏损扩大盈利艰难，自动驾驶会是Uber的未来吗？
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图片来源@视觉中国
文｜美股研究社
今日 ， Uber发布2019年第二季度财报 ， 数据表明 ， Uber营收为31.66亿美元 ， 同比增长14% 。 净亏损为52.36亿美元 ， 剔除上市一次性股权激励支出的影响 ， 亏损额依然高达13亿美元 ， 同比扩大约30% 。 尽管Uber的营收和用户数量不断增长 ， Uber在财报电话会议中表示将在2020年 ， 2021年逐步实现盈亏平衡 ， 但显然没那么简单 。
目前Uber面临两方面的问题 。 一方面Uber与他的老对手lyft之间的矛盾并未解决 ， 这意味着烧钱战争还将继续 。 另一方面 ， Uber的成本依然难以缩减 ， 即使裁减人员也只能暂时降低成本 ， 在司机补贴方面 ， Uber依然难以拿出行之有效的解决方案 。
不过Uber也在试图打破双寡头困境 。
首先 ， Uber正在试图通过多元化经营分散经营风险 ， 并增加营收方向 。 目前Uber外卖业务发展较快 ， 已经成为支柱性产业之一 ， 但其他产业还处于发展早期 。
其次 ， Uber正在发展自动驾驶 ， 这将是解决烧钱大战和司机高额补贴最有效的方式之一 。 不过lyft也在发展自动驾驶 ， 两者的竞争或许并不会因此结束 。
营收增长亏损扩大 ， Uber难以实现盈亏平衡
从营收上看 。 据财报显示 ， Uber第二季度营收为31.66亿美元 ， 去年同期为27.68亿美元 ， 同比增长14% 。 Uber虽然面临诸多问题 ， 但单就营收来看 ， 依然保持着上涨趋势 。 这不仅与网约车的增长有关 ， 还与其他业务 ， 特别是外卖业务的增长有关 。
从业务上看 。 Uber第二季度网约车营收为23.48亿美元 ， 同比增长2% 。 Uber Eats营收为5.95亿美元 ， 同比增长72% 。 机动车解决方案营收为300万美元 ， 同比下降91% 。 其他营收为2500万美元 ， 同比下降4% 。 可见网约车依然是营收主力 ， 同时Uber Eats营收增长较快 ， 但依然不及市场预期 。 Uber近年来一直在扩大业务范围 ， 虽然有一定成效 ， 但想要盈亏平衡依然较难 。
从盈利上看 。 据财报显示 ， Uber第二季度净亏损为52.36亿美元 ， 较去年同期的净亏损8.78亿美元有所扩大 。 第二季度经调整EBITDA亏损6.56亿美元 ， 环比下降25% 。 第二季度经调整净营收28.7亿美元 ， 环比增长4.1% ， 市场预期30.5亿美元 。 我们看到Uber的亏损依然十分严重 ， 扣除上市影响之后亏损依然同比扩大 ， 这表明目前Uber依然没有找到合适的盈利模式 ， 这将继续影响他的后续表现 。
从用户数量上看 。 据财报显示 ， Uber第二季度月活跃平台消费者（MAPCs）为9900万人 ， 较去年同期的7600万人增长30% 。 Uber第二季度出行次数为16.77亿次 ， 较去年同期的12.42亿次增长35% 。 我们看到Uber的用户不断增长 ， Uber的影响力持续扩大 。 虽然Uber面临着lyft的竞争 ， 但Uber的竞争实力仍然较为强势 。
按照地区划分 ， Uber第二季度美国和加拿大营收为17.76亿美元 ， 同比增长19% 。 拉美营收为4.17亿美元 ， 同比下滑24% 。 欧洲、中东和非洲营收为5.02亿美元 ， 同比增长22% 。 亚太区营收为2.76亿美元 ， 同比增长13% 。 北美依然是Uber的主要营收地点 ， 拉美地区营收下降或许与滴滴的出海策略有关 ， 另外从去年开始 ， Uber就开始在中东等地展开收购 ， 成功促进了该地区的营收增长 。 可以看到 ， Uber正在逐步编织一张全球性的网络 。
综合来看 ， Uber的财务数据不容乐观 。 尽管营收 ， 用户数量都实现上涨 ， 但是亏损的问题依然没有解决 。 而对于网约车企业而言 ， 盈利至关重要 。 这将是市场对于Uber最大的考验 。 目前来看 ， Uber正在向其他业务发展 ， 外卖 ， 货运等等都有了一定的发展 ， 但要想拖动Uber盈利则并不容易 。
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烧钱大战继续开展 ， Uber难以降低成本支出
Uber无法盈利的核心原因可能是成本 。 除了一般运营成本以外 ， Uber最大的支出就是司机补贴 ， 我们看到Uber近年来一直试图降低司机补贴 ， 但是实际上 ， 这很难成功 。 一方面要与lyft展开竞争 ， 另一方面需要留住司机 。 这意味着Uber的盈利依然遥远 。
（1）lyft与Uber竞争加剧 ， 烧钱大战难以结束
Lyft已经威胁到了Uber的市场份额 。 从lyft的财务数据中可以看出 ， lyft正在快速成长 ， 其今年第二季度净收入为8.67亿美元 ， 同比增长72% ， 超出市场预期的8.09亿美元 。 净亏损为1.97亿美元 ， 尽管同比扩大11% ， 但相比去年上市前的亏损水平有明显收窄 。 虽然lyft与Uber相比 ， 在营收方面难以匹敌 ， 但是经历流血上市之后 ， lyft的财务数据正在好转 。 这意味着Uber面临着更加强大的对手 。
而且 ， lyft与Uber的竞争难以停止 。 Uber CEO科斯罗萨西呼吁理性竞争 ， 他说 ， 我认为 ， 相比在互相挑战方面砸钱 ， 在品牌和产品上竞争显然是一种更健康的竞争模式 。 但是现实之中 ， 这点却很难实现 。 对于司机和乘客而言 ， 除去安全因素以外 ， 优惠 ， 补贴永远都是最有利的手段 。 一旦一方占据优势 ， 另一方将不得不采用这一方式来维持市场竞争 。 这是一个无解的循环 。
（2）Uber高额成本阻碍盈利 ， 司机补贴难以取消
从历年数据来看 ， Uber司机补贴比例一直很高 。 从2018年Q1开始到2018年Q4Uber司机补贴比例一直都在上涨 ， 最近虽然有所下降 ， 但依然很高 。 2019年Q2补贴占收入比例为8.31% 。 而除了要应对lyft的竞争以外 ， 司机也在一直给Uber压力 。 使得他难以降低补贴 ， 甚至还可能上涨 。
据砍柴网报道 ， 美国加州正考虑通过所谓的《议会法案第5号》 ， 法案支持将网约车司机归类为公司雇员 ， 而非目前的独立承包商 。 作为正式员工 ， 司机将可以享受公司提供的福利待遇 ， 并有权组织工会 。
多元化经营扩大营收 ， 自动驾驶或成突围良机
Uber为了解决目前的困境提出了诸多方法 ， 但最重要的两个是多元化经营和研发自动驾驶 。 对于Uber来说 ， 网约车依然是最赚钱的项目 ， 但在无法收购lyft的情况下 ， 过度的竞争只能加剧亏损 。 而从前面的业务收入来看 ， Uber已经推出了多项业务 ， 这些业务协同发展或许能为Uber解决部分亏损问题 。 而自动驾驶更是Uber解决司机补贴的最重要的解决方案 。
（1）Uber尝试多元化业务 ， 协同发展改善商业模式
Uber正在试图进行多元化营收 。 目前Uber的业务主要分为网约车、外卖、货运三个部分 。 但除了这三部分以外 ， 还在发展共享汽车等其他业务 。 不仅如此 ， Uber还在现有业务模式的基础上 ， 探索新的商业模式 ， 据报道 ， Uber于上个月开始对外公测每月25每月的服务订阅计划 ， 将旗下出行和外卖服务包含在一起 ， 订阅该服务的用户能够享受到打折的Uber出行费用、免费的Uber外卖配送费、免费的Jump自行车和滑板车使用等 。
通过业务联动还有利于实现业务协同效应 。 通过各种业务绑定有利于业务拓展 ， 就像是某企业外卖会员与视频会员捆绑销售一样 。 从前面的财务数据中我们看到Uber有着众多业务 ， 而且已经初步在全球各地建立了网约车业务 ， 通过这些业务协同发展 ， 有利于迅速将各种业务铺开 。
（2）Uber开发自动驾驶 ， 或许将带来更高估值
Uber正在开发自动驾驶 。 据同花顺财经报道 ， Uber已经和包括沃尔沃、丰田在内的车企合作研发自动驾驶测试车 。 而在今年4月Uber上市之前 ， Uber自动驾驶部门还宣布获得软银、丰田等联合财团的10亿美元投资 。 一旦自动驾驶研发成功并能够投入市场使用 ， 将会大大降低来自司机补贴的成本 。
而且自动驾驶技术发展迅速 ， 已经有不少公司开始进行上路试用 ， 例如百度就与长沙政府达成合作 ， 将于今年下半年试用自动驾驶出租车 。 若是Uber能够在近年内推出自动驾驶业务 ， 那么将有可能实现盈亏平衡 。
不过 ， Uber的对手lyft也在研发自动驾驶 ， 两者的竞争还将继续 。 据外媒报道 ， Lyft已经与自动驾驶技术公司Aptiv合作研发自动驾驶 。 并且lyft表示正在利用Lyft平台的里程数据来解决自动驾驶训练问题 ， 这意味着Uber与lyft的竞争正在全面蔓延 。 而且目前全球各大公司都有研发自动驾驶的项目 ， Uber面临的对手并不止lyft 。
自动驾驶或许将给Uber带来更高的估值 。 据同花顺报道 ， 摩根士丹利曾对Waymo给出1750亿美元的估值 ， 而 Uber分拆出来的自动驾驶ATG部门随着2019年10亿美元的融资注入 ， 估值已经达到72.5亿美元 。 自动驾驶的市场表现暂时不明 ， 但是市场对其很看好 ， 若是Uber能够研发出部分技术项目 ， 其估值将会进一步上涨 。
综上所述 ， Uber的营收和用户数量都在上涨 ， 但亏损问题仍然难以解决 ， 而且从目前的形式来看 ， Uber短期内难以解决亏损问题 。 来自lyft的竞争和来自司机端的补贴依然会拖累Uber的发展 ， 多元化或许能够略微解决Uber的亏损问题 ， 但并不治本 ， 毕竟Uber的主营业务依然是网约车 。 而目前自动驾驶还有很长一段路 ， Uber的盈利还在很远的未来 。
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