冯鑫被抓！暴风前高管：不意外，迟早的事作者|资本市场部来源|野马财经

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作者| 资本市场部

来源| 野马财经

47岁的老文青冯鑫被抓了！

从昔日的公司小职员，到金山的销售经理，再到暴风的董事长，冯鑫一步步走来，就是雄心不断被实现又不断膨胀的过程。冯鑫和贾跃亭一样，喜欢《野子》这首歌，如今两人殊途同归，浪荡的心还没收回，就被大风吹进了深渊。

7月28日晚间，暴风集团（300431.SZ）发布公告表示，实控人冯鑫因为涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施。野马财经（微信公号：ymcj8686）第一时间联系一位暴风集团前高管，对方表示：“不意外，迟早的事情。去年我们就预言他会进去” 。

不过关于具体原因，对方表示暂时不方便透露，只是一再强调会让人“大跌眼镜” 。

暴风持续暴

据《第一财经》报道，冯鑫此次被抓，主要是因为涉及暴风集团2016年与光大资本投资有限公司（下称“光大资本”）共同发起收购的英国体育版权公司MP&Silva Holdings S.A.(以下简称“MPS”) ，而冯鑫在此收购中，融资过程中存在行贿行为。

同时《第一财经》表示，与冯鑫被采取措施相关的还有8名人员，包括暴风集团内部工作人员，以及前工作人员，也包括在MPS并购过程中为冯鑫工作的公司外部人员，其中包括暴风集团前董秘毕士钧。

上述暴风前高管则向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示：“抓这么多人，证明我的判断没有错。不过这些被抓的人都只是马仔而已。 ”

野马财经发现，毕士钧曾担任暴风集团董事、董秘和CFO ，自2017年始先后辞去董秘、CFO等职直至最终离开暴风集团。直到2019年5月17日，曾任暴风董秘的毕士钧被深交所给予公开谴责处分，他才重新回到媒体报道中。有趣的是，当时深交所在网络发布的送达公告中称“因暴风集团无法与你取得联系” 。外界解读为，毕士钧已与暴风集团“形同陌路” 。

然而，毕士钧也曾被外界认为是暴风集团上市的“主要功臣” 。毕士钧是投资人出身，先后任职于云南国际信托投资公司、中信证券、金石投资等公司。在2010年金石投资领投了暴风科技之后，毕士钧随即进入暴风公司。 2015年3月24日，暴风集团完成创业板上市。

关于此次冯鑫被采取强制措施，后续应该会有详细的案件披露。不过关于暴风集团斥52亿巨资收购MPS一事，早在6月份就已经曝出端倪。

6月初，招商银行一纸诉讼将光大证券的全资子公司光大资本告至法院，要求后者补足35亿元。两个资本大鳄互撕背后，涉及的正是暴风集团收购MPS一事。

2016年，为收购MPS ，光大资本和暴风集团联合设立了上海浸鑫投资咨询合伙企业（有限合伙）（简称“浸鑫基金”），最终以2.6亿元撬动了52亿。

然而欢欢喜喜的一场收购，最红却以“血本无归”而结尾，将其中涉及的财团，包括光大、招行、华瑞银行、爱建信托等知名金融机构都拉入泥潭。这也是招商银行要求光大资本补足35亿的原因所在。也是在这起52亿的收购案中，关于冯鑫的各种传言开始出现，有指其涉嫌募集资金过程中存在回扣和行贿行为。

其实抛开如今已成烂摊子的52亿巨额收购项目，暴风早已经显露出隐患。曾经风光无限的明星公司，如今也是一言难尽。

7月25日，《财经天下》周刊报道称，北京市海淀区人民法院通过对暴风的银行存款、车辆、房产、股权等的调查，发现暴风集团已无可供执行财产，遂将其再次列入失信被执行人名单。

早在今年4月，就有多家媒体报道称，暴风集团旗下的暴风TV因拖欠薪资被员工拉横幅追债。还有曝料称，暴风TV还违反了三包规定，实行保内付费售后，涉及上千名经销商。

不过对于以上负面消息，暴风集团方面却均予以否认。在回应中，暴风集团和这次冯鑫被抓的回应如出一辙， “暴风集团仍在正常经营，技术、产品运营等核心部门不受影响。 ”

即使在冯鑫被采取强制措施的公告中，暴风也一再强调：“公司经营情况正常。公司管理层将加强管理，确保公司的稳定和业务正常进行。 ”

被资本震撼的小镇青年

冯鑫是贾跃亭老乡，仅仅比贾跃亭大几个月。贾跃亭曾经因为在乐视年会上唱《野子》吸粉无数，那个时候贾跃亭还处于人生的高光时刻。无独有偶，冯鑫也在发布会上唱过《野子》。当“怎么大风越狠，我心越浪”脱口而出时，可能冯鑫的脑海里幻想的还是暴风成为下一个互联网巨头。

然而，现实让人唏嘘！

冯鑫1972年出生于山西阳泉市， 1993年就职于山西阳泉矿务局，小职员的待遇无法满足彼时正血气方刚的热血青年。于是工程专业毕业的冯鑫，先后做过销售卖过文曲星，还开过馒头厂，卖过软件。虽然经历相当丰富，然而距离实现他的暴富梦还差了十万八千里。

1999年，冯鑫阴差阳错，到北京金山软件公司（简称“金山软件”）就职，一路从基层职员发展成销售经理，市场渠道部总监，毒霸事业部副总经理。

金山软件的工作经历也成为冯鑫命运的转折点。 2004年，冯鑫离开金山。一贯文艺的冯鑫据说当时曾在成都的山里钓了三个月的鱼，颇有点姜太公钓鱼的意思。最终冯鑫也等来自己的伯乐——周鸿祎。

当时周鸿祎还在雅虎中国，正求贤若渴，于是拉冯鑫入伙，出任雅虎中国个人软件事业部总经理。不过两个性情中人的合作并没有维持多久， 2005年，周鸿祎离开雅虎中国开始创业。

彼时正是互联网创业热火高潮的时候。两年后，在蔡文胜的帮助下，冯鑫买下暴风影音，组建了北京暴风科技股份有限公司。至此，冯鑫开始在暴富的路上一路狂奔。

在2007年，暴风影音就成为中国视频播放器领域的老大。然而，暴风的势头很快被无数的后来者挤压下去，暴风也从本地播放工具到在线视频，持续改进以适应市场。

早在2012年，暴风就准备上市，出现在创业板的申报名单上。然而，直到2015年，暴风集团终于登陆深市创业板。 2015年，正值A股大牛市。暴风经历了40天36个涨停板，创造了A股的奇迹，市值一度达到408亿元，远超暴风对标的优酷，市盈率达1000倍。

如今暴风市值20亿，相比高峰，已经跌去逾9成。

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图片来源：东方财富

在出现2015年每股327元的高光之后，暴风开始走下坡路。对于暴风的这种变化，一方面是市场大环境使然，另一方面与作为掌舵者的冯鑫有关系。

突然实现财务自由的冯鑫，在手中有了巨额资本后开始有了更大的野望。暴风的战略也开始更为积极。对于资本的这种冲击，冯鑫在接受《中国企业家》采访时直言：“对我们来说，这等于重新掌握了一样核武器。我创业十年，从来就没有过核武器，从来就是小米加步枪，一枪一个子弹的。突然给你一个，你一按，就有巨大的威力。 ”

就在上市仅两个月后，冯鑫踌躇满志，野心已被资本喂养起来，在发布会上豪言“暴风科技将从一家网络视频企业全面转型，成为DT时代的互联网娱乐平台。 ”

并表示暴风“要在大规模用户群体之上，和音乐、视频、游戏等所有的产业发生联系” 。彼时，和冯鑫一起在画饼的是贾跃亭，乐视生态链曾经一度让资本市场趋之若鹜。

然而到2016年下半年，乐视模式就已轰然倒塌。当时暴风还沉浸在冯鑫画的大饼中。

不论是暴风布局VR、体育还是TV等板块，最后都不了了之。不甘心的冯鑫企图通过股权质押，让彼时窒息的暴风喘息。 choice数据显示，仅在2017年上半年，冯鑫就累计质押12次。

“乐视第二”三年前已露端倪

在冯鑫频频质押背后，暴风现金流堪忧。

2018年5月，深交所针对暴风集团2017年报发出问询函，现金流即为其中十分重要的关注点。问询函指出，暴风集团2017年经营活动产生的现金流量净额为负4.93亿元，已经连续两年为负。

野马财经（微信公号：ymcj8686）注意到， 2018年一季度，暴风集团经营活动产生的现金流量净额继续为负2936.82万元。

另外一个不容忽视的细节是， 2017年暴风集团筹资活动产生的现金流量净额同样为负1.75亿元，这是其上市以来首个年度出现该数据为负的状况。这意味着暴风集团造血能力迟迟没有起色的同时，补血能力又在大幅下降。

除了现金流，暴风集团的综合盈利状况同样值得推敲。虽然2017年暴风集团实现归母净利润5513.93万元，但是却以少数股东权益巨亏2.29亿元为代价。

早在2017年8月《穿透暴风集团净利润迷雾》（点击此处查看文章链接）一文中，野马财经就已经指出，通过对暴风统帅等“控制”子公司收益权与表决权的腾挪，暴风集团（原名“暴风科技”）将很多亏损扔给了暴风统帅的“少数股东” ，体现在财报上也就是“少数股东权益” 。这些少数股东公司中，有一半左右由冯鑫自己担任董事长。

这一结构，不禁让人想起当初的乐视网，正是通过对乐视致新“少数股东权益”的处理，将营收留在了上市公司体系内，将亏损倒腾给了“右手”非上市公司，以维持上市公司股价。

乐视与暴风，相似的财务调节，相似的互联网思维，相似的扩张手段，相似的股价走势图，以及同样喜欢勾勒未来，动辄“消灭”、“维度”、“物种”的表述......一直以来，市场总习惯于将二者进行比较，且对于暴风集团是否是“乐视第二”有着激烈的讨论。

誉之者强调成绩，主营暴风TV的暴风统帅2017年实现营业收入13.48亿元，同比增长45% ，其中成本较低的运营端实现营业收入0.67亿元，同比增长370% ，且一向烧钱严重的电视产品亏损大幅收窄32% 。 2017年冯鑫放出“两年内盈利”的豪言似乎实现可期。

毁之者则看到风险。正如前文所述，暴风集团现阶段的确存在造血能力不足等情况，并在财报的处理上展现了高超的技巧。再加上融资大环境趋冷的黑天鹅，明天会怎样，终究很难说。

如今的乐视已经成为了资本市场的黑洞，暴风集团自然急于强调自己与乐视不同。冯鑫本人在诸多场合表达对这一称谓的反感，用上过“很苦恼”、“压力蛮大”、“极其扯淡”一系列表述。暴风集团相关人士亦曾向野马财经强调，集团有着清晰的战略规划与推进节奏，并非盲目的扩张烧钱，而且暴风TV等产品有着很不错的市场反响，与乐视完全不同。

各方的立场与观点自有逻辑与立足点，任何两家公司也都有相似及不同之处。当然，市场最核心的关注点还是应该落在企业本身。