丰富退出渠道促A股“吐故纳新”( 二 ) 自2018年下半年至今

　　并购重组市场回暖

　　《上市公司重大资产重组管理办法》自2008年发布以来，分别在2011年、2014年和2016年经历了3次修订，期间配合着多次对再融资政策的调整。 2011年首次明确借壳上市的认定标准。在2014年的修订中，增发股份定价的调整为并购套利创造空间；允许募集配套资金，且在2015年提高募集配套资金的规模上限。

　　2016年《上市公司重大资产重组管理办法》修订后，募集配套资金的定价方式收紧，且不允许将配套资金用于补充流动性或者偿还债务，被称为史上最严借壳标准。 2017年的再融资新规则压缩了套利空间，减持新规进一步打击了并购重组热情。由此形成了2013年至2015年并购重组扩张阶段以及2016年后并购重组收缩阶段。