2019年定向降准第一步今日落地对股市楼市有何影响？( 五 ) 中新经纬客户

同时，报告也列举了两条不适合全面降准的理由。一是，当前物价已经上升较多，从猪肉价格和成品油价格上行幅度来看， 4月CPI继续上行的概率仍然较大。二是，加大供给侧改革要求中性的货币政策，否则资金的波动会影响企业决策激励，从而可能削弱供给侧改革的效果。

兴业研究宏观团队报告则指出，股份行、城商行、大型非县域农商行、农信社等仍可能有进一步降准的空间。一方面， 6月和7月分别有6630亿元和6905亿中期借贷便利(MLF)到期，且6月银行体系跨季资金需求较高，资金面仍将面临较大的流动性缺口。另一方面， 3个月资金利率已经接近2016年的低点，继续下降的空间有限，但1年期与3个月资金利率之间的溢价仍然较高，要实现降低小微企业融资成本的目标，有必要通过降低中小金融机构准备金率的方式降低中长期资金成本。

交通银行首席经济学家连平认为，未来定向调节政策将进一步深化。未来定向调节可能并非仅有定向降准一种手段，创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大定向中期借贷便利(TMLF)等，都有可能成为定向调节政策的工具选项。

陈彦利表示，中国未来要维持流动性相对平稳的态势，势必面临以下选择：降准、新创基准货币投放渠道。不过从央行目前操作来看，结构性的工具将更受偏好，定向降准以及TMLF等手段将更受青睐。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼强调，降准并非缓解民营和小微企业融资难、融资贵问题的唯一手段。对于部分银行而言，目前流动性已经较为充裕。如何综合施策，让降准释放的资金更有效率地进入实体经济，是解决相关问题的一大关键。从这个意义上讲，比降准更重要的是疏通货币政策传导机制，进一步推进和深化利率市场化改革。 (中新经纬APP)

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