企业主动退市是市场机制在起作用( 二 ) 退市制度是资

退市制度是资本市场健康发展的基础性制度之一。很长时间以来，我国股市退市制度“退不通” ，一个重要原因在于“后宫连着前朝” ，上市公司因其具有丰富的融资手段等优势，成为地方的“香饽饽” 。而且，一个地区上市公司的数量，往往是该地方的政绩之一。地方上对“保壳”的动力以及市场对“保壳”的预期，使得“炒壳”“借壳”成为A股一大顽疾。

优胜劣汰是成熟的资本市场特征之一。以美国为例，自2001年以来，纽交所平均每年有128家上市公司退市；纳斯达克市场年均303家退市，年平均退市率分别达到6%和10% 。然而，从2001年至2017年， A股共有93家上市公司退市，年均退市率仅为0.33% 。

2018年，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》修订版出炉，指导沪深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，明确了重大违法强制退市的具体违法情形和实施程序，新增“五大安全”重大违法强制退市情形，同时加大退市监管工作力度。可以说，随着设立科创板并试点注册制，以及A股退市制度改革大幕拉开，退市开始“动真格”了。尽管退市机制在实践中仍可能会有一定难度，退市制度常态化还需一定时间，但终究会渐渐成为一种趋势。