今年近30家上市公司终止重大资产重组——上市公司并购重组日趋理( 三 )
融通基金经理林清源认为 ， 2013年至2015年的A股大量并购重组为2019年初埋下了商誉减值的“种子” 。 例如 ， 2013年创业板的乐视网以9亿元收购《甄嬛传》的出品方花儿影视 。 在这一并购案中 ， 乐视网采用30%的现金（总共2.7亿元）加70%的增发股票（价值6.3亿元）支付花儿影视 ， 同时公司向市场配套融资3亿元用以现金支付 。 最后 ， 上市公司实际上未掏一分钱现金就把被并购方收购过来 。
“影视制作公司固定资产占比很少 ， 这样的交易表面上看起来很美 ， 但最后这部分资产基本都形成了商誉 ， 可以近似认为已由二级市场的股东支付 。 巨额商誉风险的本质在于并购资产的质量问题 ， 一旦业绩承诺无法兑现 ， 上市公司就会面临较大的商誉减值风险 。 因此 ， 从2019年终止并购案例增多的情况看 ， 单纯为做大市值而开展的跨界并购或单纯追逐市场热点的并购大幅减少 ， 上市公司并购重组行为更趋理性 。 部分并购重组终止但股价不降反涨的股票 ， 有超跌反弹成分 ， 也带有自身并购更加理性的积极因素 。 ”林清源说 。
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