21世纪经济报道|拆财报丨三季度蔚来汽车交付量超预期，BaaS模式推出降低购车门槛
11月18日 ， 蔚来（NIO.US）发布了2020年三季度未经审核的财务报告 。 三季度 ， 蔚来实现营业收入45.26亿元 ， 同比增长146.4%；非美国通用会计准则下 ， 公司净亏损为9.98亿元 ， 同比收窄59.3% 。
自2020年二季度以来 ， 造车新势力得到资本市场的加持 ， 蔚来相继得到融资 ， 7、8月 ， 理想汽车、小鹏汽车相继赴美上市 ， 股价节节攀升 。 作为造车新势力的头部企业 ， 截至11月18日 ， 蔚来的总市值达到628.5亿元 。
三季度 ， 蔚来交出了怎样的成绩单？以下南财AI新闻实验室拆财报小组为大家拆解 。
汽车交付量创新高 ， 毛利率连续两个季度为正
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三季度 ， 蔚来汽车的交付量为12206辆 ， 同比大涨154% ， 交付量为去年同期的2.5倍 ， 并创出了2018年三季度上市以来单季度新高 ， 超出二季度给出的预期三季度11000辆到11500辆之间交付量 。
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【21世纪经济报道|拆财报丨三季度蔚来汽车交付量超预期，BaaS模式推出降低购车门槛】交付量创新高 ， 也带动了销售成本的上升 ， 三季度 ， 蔚来的销售成本为39.4亿元 ， 环比增长95.8% ， 较2020年二季度30.7%的增速明显提升 ， 并创出了2019年一季度以来新高 。
交付量的提升 ， 同样带来了规模效应和制造效率的提升 。 2020年二季度 ， 蔚来的综合毛利率为12.9% ， 连续两个季度毛利率为正 ， 且较二季度8.4%的毛利率有所提升 。
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虽然蔚来毛利率转正 ， 但相关费用的支出 ， 使得蔚来当前依旧亏损 。 其中 ， 比较受关注的是研发费用的支出 ， 三季度 ， 蔚来的研发费用情况如何？
由上面的图表可以看到 ， 在2019年 ， 蔚来单季度的研发费用均维持在10亿以上的水平 ， 到了2020年 ， 蔚来单季度的研发费用下降到5亿左右的水平 ， 2020年前蔚来的研发水平较高 ， 主要原因在于蔚来EC6和全新ES8在2019年第四季度推出前需要的设计和开发成本高 。 2020年三季度 ， 蔚来的研发费用为5.9亿元 ， 环比上涨8.4% ， 整体较稳定 ， 成本端控制较好 。
可动用现金持续增加 ， BaaS模式推出降低购车门槛
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对于烧钱的造车新势力而言 ， 可动用现金情况是公司维持生存的关键 ， 可动用现金由现金及现金等价物和短期投资构成 。
截至2020年三季度 ， 蔚来的可动用现金为220.5亿元 ， 为二季度的2倍 ， 且跟2019年持续萎缩的可动用现金比起来 ， 2020年明显充裕许多 ， 生存不是问题 。
那么 ， 蔚来近期的发展计划如何？李斌在三季度在财报中提到 ， 在过去的几个月里 ， 我们推出BaaS和100kWh电池组 。 通过独特的电池交换技术、创新的BaaS模型和全面的电源解决方案 ， 我们的用户可以从较低的车辆初始购买价格、灵活的电池升级选项以及增强的电池性能保证中受益 。
BaaS模式 ， 即电池租赁服务 ， 于2020年8月份推出 ， 三大核心为车电分离、电池租用、可充可换可升级 。 选择BaaS方案的用户 ， 可在购车价格原价基础上减去电池价格 ， 按月支付电池租用服务费 。 因此 ， BaaS的推出降低了用户的购车门槛 。
因此 ， 在2020年第四季度 ， 蔚来预计乐观 。 公司预计车辆交付达到16500辆至17000辆 ， 较2019年同期增长约100.6%至106.7% ， 较2020年三季度增长约35.2%至39.3%；总收入62587亿元至643.58亿元人民币 ， 较2019年同期增长约119.7%至126.0% ， 较2020年三季度增长约38.3%至42.2% 。
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