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互联网+医美行业的市场咋样呢( 六 )



2.\t行业地位：新氧目前独处于第三方垂直医美平台的第一梯队，在整个医美O2O市场份额接近70%；招股说明书披露，截至2018年末，新氧平台入驻的医疗服务机构达到5600家，同比增加40%，其中4000家为医美服务机构。 3.\t客户群体年轻化：中国目前有近2000万的医美消费群体。从年龄分布来看，90后占比达到60%，而00后的增长势头更为强劲，19岁以下消费者占比从17年的15.44%增长到18年的18.81%。
互联网+医美行业的市场咋样呢

4.\t根据Frost \u0026amp; Sullivan，新氧拥有国内最大的医美垂直领域内容库，包括短视频、直播、文章和照片等内容形态；根据公司披露，截至2018年末，平台沉淀的“美丽日记”已超过200万篇；2018年平台用户与医疗服务机构的日均信息咨询量达到28.84万条，相比2017年的16.06万条增长79.6%。 04 风险点 1.\t收入结构中，预定服务比例持续下降。原因是，很多用户不会选择在平台上下单，而是绕过平台直接与机构对接，跳单现象严重。另一方面，机构利用低价项目吸引平台上的用户，而等用户到院之后再引导其高价消费，导致用户对平台的忠诚度大大降低，从而出现“去中介化”现象。伴随老客户的流失，新氧需要不停拉新，这就需要持续投入大额营销费用。
互联网+医美行业的市场咋样呢

2.\t作为新氧的内容社区，从用户角度，由于涉及隐私，其自发上传手术效果和评价的动机较低，平台通过返现等措施在激励。而医美机构和医生上传的内容，包括日志和案例，有相当部分虚假、PS等成份，淘宝上即可买到，虽然在同业中多少都会有此种情况，但不排除未来监管维权所带来的道德及法律风险。同时，新氧利用明星八挂在各自媒体引流的做法，侵犯了明星肖像权，已出现维权事件。 3.\t2019Q1新氧APP月活用户在192万，在医美APP排名靠前，但放在整个互联网产品体系中，仍是一个低频低活跃的产品。MobData2018年医美行业研究报告显示，医美类app总体安装渗透率很低，排名第一的新氧仅为0.14%，更美、悦美等在0.02-0.05%之间。2018年7月，更美宣布完成5000万美元D1轮融资，垂直领域的对手还有悦美、联合丽格等。其他国内互联网巨头也逐渐进入市场，美团成立丽人事业部，还在今年1月举办了医美行业峰会；阿里健康与艾尔建签署战略协议，推出数字化医美消费者教育与咨询平台。同时通过对用户深入的了解，阿里、新美大可以做到内容的千人千面。 4.\t今年以来新氧广告位政策变动频繁，据传广告费上涨累计比例在30%-100%。而转化率并未出现相应提升，相反出现下滑，有中小医美机构表示在新氧的投入产出比一度不到1:1，而之前可以达到1:4。下半年至明年，医美机构可能选择将更多投放预算投放在美团、淘宝或更美等平台，从而致使新氧在上市后营收和净利润增速放缓。 5.\t依然没有解决医美行业“劣币驱逐良币”现象，通过低价策略引流导致非正规医美机构在平台的大量存在。 6.\t由于资本加持以及一级市场的热捧，让新氧出现阶段性地垄断并得以提价，但并未形成真正意义上壁垒，用户粘性并没有想象中那么强，未来的用户仍可能慢慢从垂直电商回到大的头部公司，再次出现互联网的马太效应。 05 估值方法 公司还处于高速成长阶段，PE法不适用，PS法估值无法体现初期高速增长优势。DCF方法虽然是长期基准，但现阶段也不适用。新氧目前市值20亿美元，即134亿人民币。这里老罗应用P/GMV和单用户市值为新氧估值。 方法一：P/GMV 由于公司有电商属性业务，可以用GMV来进行估值。阿里和京东在上市时的P/GMV分别为0.59和0.62，已知新氧2018年GMV为21亿元，取P/GMV为0.60，则可参照估值计算为21*0.60即12.6亿人民币。 方法二：单用户市值 由于公司做内容社区，有一定社交属性，可以参考相应互联网公司单用户估值。假设单用户市值为700-1400元，由于新氧2018年MAU为140万，则可参照估值计算为9.8亿-19.6亿人民币。


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