『瑞幸咖啡』瑞幸22亿造假不高明，有人质疑COO不做账，财务没发现吗？
在瑞幸自曝出22亿元的惊天造假案后，人们不禁要问，22亿元假账是如何逃过各方法眼的？
曾经在四大会计师事务所工作、现为某家企业CFO的资深人士张亦帆对AI财经社分析，如此大的数字，以及几乎所有门店都波及其中的造假，高级管理层不太可能不知情。
而那些为瑞幸在上市过程中保驾护航的中介机构、审计机构以及对业绩唱多的券商研报机构，是否尽职或失职，也是人们迫切想要了解的真相。
“很难想象高层不知情”
如此大的账目做假，全靠COO和几个下属，是如何逃过全公司的法眼的？张亦帆认为，如果是区域性的做假，分区主管难逃其咎，但像瑞幸这样几乎全部店铺都涉及其中的，很难想象高层毫不知情。
“COO不是做账的那个人，而是做出了虚增收入的模式，比如瑞幸这次采用的‘调号’这种具体的操作，如果所有区域和门店都虚增，涉及的管理层比较广，按照常理，CFO也会发现，因为现金流就对不上。”张亦帆分析说。
理论经济学博士刘安也持有类似观点。他表示目前看来，这种系统性、全流程的造假，不太可能是管理层个别人所为，因此管理层在实际控制人授意下全面参与造假的可能性较大。
事后回看，瑞幸的财务造假并不高明。
今年2月，以做空中概股闻名的浑水机构发布了一份对瑞幸长达89页的做空报告。这份报告由92个全职和1418个兼职员工，在进行了11260个小时门店录像、收集了25000多张小票，以及大量内部的微信聊天记录，得出了一些重要结论。
根据浑水的这份做空报告，由于瑞幸主要的营收来源是店铺咖啡的销售，单价乘以数量即是瑞幸的收入大头，瑞幸的造假手段主要围绕几个要素。
浑水报告提到，瑞幸咖啡每个商店每天的商品销售数量在2019年第三季度至少夸大了69%，第四季度则夸大了88%。而瑞幸用到的方法就是以“跳单”来虚增订单数。简单来说，取餐码本来应该是“1，2，3，4”按照顺序自然增加，但瑞幸是通过“1，3，5，6，8……”来进行随机增加。这样看来，瑞幸的订单量就上去了。
另一方面，瑞幸则悄悄提高每件商品的净售价。报告中显示，瑞幸每件商品的零售价至少虚增了1.23元。由于大量优惠券和折扣的补贴行为，瑞幸的实际售价仅为标价46%，而非管理层所说的55%。
两头并进之下，瑞幸的主营收看起来“漂亮”了很多。
但在这其中也存在一个问题，现金流和收入之间的问题。张亦帆向AI财经社分析称，瑞幸属于零售行业，其业务面向的主要是个人，这样的公司一般不存在应收账款，也就是说其收入应该和现金流入账出入不大。
在这种情况下，按照现在瑞幸自曝的说法，虚增22亿元的假账，那么查下公司的现金流应该一目了然，这也意味着瑞幸可能通过关联交易与其他公司进行了现金腾挪。
“不过这还要等调查，才能清楚。”张亦帆补充道。
老熟人攒局，一般投资机构很被动
瑞幸创业和投资者名单显然是一个老熟人攒的局：陆正耀、大钲资本、愉悦资本、GIC、君联资本、中金公司、贝莱德赫然在列。
不过，香颂资本执行董事沈萌沈萌对AI财经社说，像被投公司和投资方联系如此紧密的情况，在国内很常见，基本是有钱的人出来单干，再不断利用人脉融资，找机构给自己保驾护航，直到上市套现。“创业-融资-上市-套现”是一个赚大钱的套路。
但这种局让一般投资机构更为被动。瑞幸A轮、B轮领投方大钲资本今年以来一直未停止减持步伐，B+轮贝莱德全部清仓，赚得盆满钵满，但也有158家投资机构被套，其中有34家增持、更有91家新入场。
那么，在创业公司的日常管理中，投资机构到底对被投公司的财务状况了解多少？是否有可能在造假发生前进行及时干预？
沈萌解释说，这要分情况。在上市前，投资人是否具备监控被投企业的权利，也要看话语权。如果投资人在股权结构中很强势，被投公司基本都会按月或按季度提交财务报表。
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