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「国是直通车」各国开出哪些药方？，疫情冲击经济( 三 )


政策处方药效如何？尽管各国都出台了一系列提振经济的政策 ， 但从金融市场来看 ， 目前效果仍不理想 。 周一 ， 全球股市再遇重挫 。 当天美国三大股指均大幅收跌 ， 标普500指数早盘开市跌7% ， 就触发了本月第三次熔断 。 截至收盘 ， 道指暴跌2997点 ， 创美股史上最大单日下跌点数 ， 跌幅高达12.93% ， 标普500指数跌11.98% ， 纳斯达克指数跌12.32% 。
商品市场方面 ， 国际油价亦大幅下挫 。 截至周一收盘 ， WTI4月原油期货收跌3.03美元 ， 跌幅9.55% ， 报28.70美元/桶 。 布伦特5月原油期货收跌3.80美元 ， 跌幅11.23% ， 报30.05美元/桶 。 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价16日比前一交易日下跌30.2美元 ， 收于每盎司1486.5美元 ， 跌幅为1.99% 。
对此 ， 中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟表示 ， 市场之所以对于一些国家“救市政策”不买账的一个重要原因在于 ， 一方面各国财政压力巨大 ， 切实推出大规模财政刺激政策的可能性较小；但单纯依赖货币政策 ， 则副作用太大 。 以美国为例 ， 目前美国仍拿不出强有力财政政策的一个重要原因是 ， 特朗普政府的财政政策已经接近极限 。
从财政赤字方面来看 ， 当前美国已经背负了巨额的财政赤字 ， 2019财年美国联邦政府财政赤字飙升至约9844亿美元 ， 达到2012年以来最高水平 ， 而2020年 ， 政府赤字可能会超过1万亿美元 ， 未来还可能继续增加 。
不仅如此 ， 美国政府现还背负着超过23万亿美元的国债 。 早在2019年3月初时 ， 美国联邦政府举债额度已经触及国会设定的上限 ， 美国财政部不得不采取非常规措施避免政府债务违约 。
马伟指出 ， 由于美国已在2017年时开始大规模减税 ， 现在留给特朗普政府可用于缓解疫情的减税空间已经不多了 。 因此 ， 现在美国想要拿出更有效的财政政策有一定难度 。
中国银行研究院研究员王有鑫亦持类似意见 。
王有鑫对超宽松的货币政策表达了担忧 。 他指出 ， 以美国为例 ， 本次新冠肺炎疫情只是触发点 ， 即使没有疫情 ， 脱离经济基本面的美股出现调整也是大概率事件 。 目前 ， 在上一轮宽松政策尚未退出之际 ， 为了应对本轮危机 ， 美联储再次祭出史无前例的降息加宽松举措 ， 将使风险进一步累积 ， 美联储未来货币政策空间紧张 ， 政策工具几乎用尽 。
在王有鑫看来 ， 即使本轮危机能够得到有效控制 ， 未来海量的流动性和远超历史规模的资产负债表恐将成为下一轮货币和债务危机的引爆器 ， 一旦美联储宽松货币政策退出的时机和节奏把握不当 ， 恐将带来新一轮的资产负债表衰退危机 。
中泰证券首席经济学家李迅雷亦指出 ， 在美联储再度大幅降息至零的信号发出之后 ， 全球资本市场并没有因此而反弹 ， 反而出现了暴跌 ， 而且 ， 作为避险工具的黄金 ， 也出现了大幅下跌 ， 跌幅与2008年和2000年两次危机时变现需求导致大跌可以一比 ， 说明了欧美经济可能已经进入了“危机模式” 。 未来应该警惕可能出现大量企业债务违约 。 在经济减速的大背景下 ， 疫情加快全球性经济衰退的步伐 ， 这很可能是一场广义流动性危机 ， 包括了很多经济部门内货币流、人口流与货物流的阻断 。 这比纯粹的金融危机要难应对得多 。
关于疫情对中国经济的影响 ， 中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 疫情对经济短期冲击较为明显 ， 但目前国内疫情防控趋势逐渐向好 ， 积极因素不断增多 ， 中国经济长期向好的基本面没有改变 ， 疫情影响是暂时、可控的 ， 今年经济将呈现前低后高走势 。 下阶段宏观政策重点仍是强化逆周期调节 ， 可通过适度扩大财政赤字率等措施保障资金来源 。 货币政策随海外央行开启宽松政策和国内通胀回落 ， 空间进一步打开 ， 要综合运用降准、降息、公开市场操作等保持流动性合理 ， 适时适度下调存款基准利率 ， 引导实体经济融资成本下行 。


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