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【德林社】A股暴跌抄底进行时：买入！买入！( 二 )


目前 ， 央行的降息降准已经在大放水的路上 ， 相信后续财政政策也会跟上 。 大放松主要是行政改革 ， 从高层的狠话可以看出 ， 这一步也在进行的路上 。 那么大放血还需要观察 ， 可以加大国企分红节奏和力度 ， 为财政的减税等提供腾挪空间 。 2019年国有企业盈利超过2.6万亿 ， 50%的现金分红就可以增加非税财政收入1.3万亿 ， 大放血有的是操作空间 ， 值得期待 。
我们再看3月第二个星期的资金流向 ， 市场主力资金从11日开始有超过528亿的净流出 ， 到13日净流出的数字变成206亿 。 可以看出 ， 尽管美国恐慌性地一周经历了两次熔断 ， 甚至全球出现11国熔断的危机 ， 中国A股以保险、公募基金以及私募基金为首的市场主力在中国以及全球市场一系列拯救措施的出台后 ， 已经逐渐在消化市场的恐慌情绪 。 尤其是13日 ， 保险、公募、私募从资金流看 ， 他们已经收窄了资金流出的幅度 。 16日虽然北向资金继续流出近百亿 ， 但下午的流出在大幅减缓 。 尽管华尔街对美联储失去信任 ， 但是A股的机构们依然保持着谨慎的交易风格 ， 在各个时点的操作上难得的步骤一致 。
随着美国风险的不断释放 ， 机构们的恐慌情绪不会在短期内消失 。 但相信随着全球化拯救危机的共识形成 ， 各国除了出台降息、QE等货币政策外 ， 还会推出财政等多种救世措施 ， 那时 ， 系统性风险问题会逐渐得到修复 ， 机构们的一致预期会不断提高 。 另外 ， 北上资金是一个重要的风向标 ， 尽管在上周末创纪录地流出131亿 ， 但他们在尾盘大笔的买入 ， 收窄了流出的幅度 。 当美联储将利息降到0 ， 欧美对美联储失去信任的同时 ， 北上资金显得犹豫不决 ， 他们对A股依然保持着少有的希望 。
现在一个大面积破净的现象值得关注 。 截止3月13日 ， 已经有362只股票破净 。 我们回顾历史：2005年998.23点时 ， 破净175只 ， 占上市公司总量13.48%；2008年 ， 1664.93点时 ， 破净173家 ， 占上市公司总量11.04%；2013年1849.65时 ， 破净158家 ， 占上市公司总量6.45% 。 现在362家破净 ， 占上市公司9.75%（扩容因素） 。 其中 ， 房地产45只破净 ， 银行25只破净 ， 占到行业的69.44% 。 钢铁行业的破净率也高达48.48% ， 最低市净率只有0.5倍 。 破净的股票中 ， 动态市盈率20倍以下的超过213只 。
【德林社】A股暴跌抄底进行时：买入！买入！
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全球性的系统风险在一段时间内还会继续影响A股的走势 ， 但是从多国熔断到A股的顽强走势 ， 不能看出A股的风险已经很大程度上得到了释放 。 目前两市的平均市盈率已经降低到19.38倍 ， 沪市平均市盈率降到13.69倍；深市主板降到17.69倍；中小板降到29.43倍 ， 与2018年同期的40.87倍相比 ， 降幅达到28%；创业板以平均52.82倍依然维持在高位 。
从破净的历史规律看 ， 当个股大面积出现破净 ， 多个行业破净的时候 ， 意味着市场的底部正在形成 。 目前 ， A股已经出现了进场的机会 ， 蓝筹股、价值股、成长股具有中长期的投资价值 ， 我们坚持那些现金流充裕 ， 净资本回报率高的股票 ， 现在是一个不错的买入机会 。 记住 ， 再次重复一遍 ， 是现金流充裕 ， 净资本回报率高的股票 ， 才值得中长期持有！
除了A股风险已经结构性见底 ， 纵观欧美各国的行动 ， 全球化共识正在形成 ， 欧美系统风险正在遏制 。 不过他们步入衰退在所难免 ， 而中国未来在科技竞争 ， 尤其是人工智能、大数据等领域的竞争已经跟美国处于很接近的水平 。 现在欧美全球供应链受疫情影响陷入停滞状态 ， 中国随着复工复产率的提升 ， 全球供应链方面的主导能力将会因为疫情的率先控制而具备先发优势 。
虽然全球股市还在剧震甚至延续暴跌模式 ， 以及引发这两天A股的大幅跟跌行情 ， 却给投资者提供了一个良好的伺机买入机会 。 中国已经呈现出“风景这边独好”的态势 。 如果你能承受住短期波动的准备 ， 如果你相信没人能精准买入历史的最低点 ， 那从中长期投资价值来看 ， 短期的恐慌回调正是伺机获得更低筹码的机会 ， 买入！买入！还是买入！


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