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中国金融四十人论坛@需防范次生灾害和其他黑天鹅，孙明春：全球危机已经到来( 二 )


而第二大经济体的中国 ， GDP增长率已连续12年下滑 ， 去年保持了6%的增长率 。 疫情前一直在讨论今年能否“保6”的问题 。 但无论能否“保6” ， 增速都是30多年来最低 。
图2中国实际GDP增长率
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数据来源：CEIC ， 海通国际
第三大经济体日本在2019年4季度已出现经济负增长 ， 其经济增长率为-7.1% 。 这是由于日本2019年10月份上调消费税使得消费大幅度减少 ， 引起的减少程度远远超过前两个季度的消费增加 ， 表明日本经济的脆弱性 。
第四大经济体德国和第五大经济体英国在2019年2季度也都出现经济负增长 ， 第三季度有所上涨 ， 把德英从技术衰退中拯救出来 ， 但第四季度双方又表现为经济零增长 。 这一情况下看 ， 预计德国和英国将在2020年第一季度出现经济负增长 ， 开始进入衰退期 。
总体来看 ， 全球前十大经济体多半徘徊在衰退边缘 。 除上述前五大经济体之外 ， 法国（第六大经济体）和意大利（第八大经济体）2019年4季度GDP增长率环比都为负增长 。 加拿大（第十大经济体）GDP增长率环比折年率为0.3% ， 如果算增长率当季环比连0.1%都不到 ， 统计上可以忽略 ， 基本上就是零增长 。 巴西（第九大经济体）作为发展中国家 ， GDP环比增速仅为0.5% 。 印度（第七大经济体）增长率为4.7% ， 虽然与其他经济体相比不算低 ， 但实际上对比印度前几年曾超过中国GDP的高速增长 ， 其经济增速下滑非常大 。
综上分析 ， 在全球前十大经济体中 ， 基本上有六大经济体徘徊在衰退的边缘 。
表1全球前十大经济体增长情况
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数据来源：彭博 ， 海通国际
因此 ， 在新冠肺炎疫情出现之前 ， 全球经济已处于“不堪一击”的状态 。 虽然过去十几年全球央行纷纷“大放水” ， 实施量化宽松 ， 进行财政刺激 ， 但是全球经济仍然非常脆弱 ， 即便不出现疫情 ， 全球经济也会进入衰退 ， 只是没有目前这么剧烈和惨痛 。
美国应对疫情引担忧
美国纽约联储每月月初公布美国经济衰退概率 ， 这一概率根据10年期国债与3个月国债的收益率利差通过计量模型进行预测 。 2019年8月纽约联储预测今后12个月内美国衰退的概率会达到38% ， 2020年2月的预测概率稍微有所回调至30%（2月份美国尚未出现新冠疫情） 。 在过去60年里 ， 这个模型预测的衰退概率曾八次超过30% ， 其中有七次预测成真 ， 美国经济真的如期陷入衰退 。 这进一步说明 ， 即便在疫情来临之前 ， 美国经济衰退的风险也相当高 。 美国经济看起来很强 ， 实际上没那么好 ， 是一个瘸腿的经济 。
现在面对新冠肺炎疫情 ， 美国确诊人数从一周前的60多人增至现在（3月12日）1600例确诊病例数 。 由于新冠肺炎病毒传染性极强 ， 疫情爆发期将对医疗资源需求大大提升 ， 所以一旦病毒传染起来 ， 医疗资源紧缺将造成诸多问题 ， 甚至发生人道主义危机 。
2012年每千人病床数的国际比较数据显示 ， 美国、西班牙、意大利、英国、加拿大等经济体的病床数并不高 ， 这些经济体医疗服务的特点是“质高量少” 。 相比之下中国、日本和韩国的每千人病床数更多 。 所以 ， 欧美等国以目前的医疗资源去应对百年一遇的疫情考验是否能顶得住 ， 仍然存在疑问 。
图3海外累计确诊的新型冠状病毒肺炎病例数
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数据来源：彭博 ， 海通国际
此外 ， 美国有2700多万人（总人口的8.5%）没有任何形式的医疗保险（无论是政府提供的医保计划还是商业性的医疗保险） ， 一旦这些人被感染 ， 他们很大概率不会去医疗机构治疗 ， 这不但会在统计上低估美国疫情确诊的人数、增大重症或死亡的概率 ， 而且有可能因为缺乏有效治疗和隔离措施而增大疫情扩散的风险 。


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