开发全球最大萤石伴生矿金石资源( 二 )_开发

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酸级萤石精粉是核心业务，整体盈利能力强劲。
收入结构方面，由于酸级萤石精粉单价最高， 2021 年均价 2336 元/吨，高品位块矿 1797 元/吨，冶金级萤石精粉 853 元/吨。
因此酸级萤石精粉目前是公司收入中的主要成分，2021年占比 69% 。盈利能力方面，公司高品位萤石块矿2021年毛利率 69%，酸级萤石精粉毛利率40%、冶金级精粉毛利率 31% 。综合看来，公司历史整体毛利率围绕约 50%波动， 2021年实现毛利率 48.0% 。

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2. 新能源、电子远期有望带来数百万吨萤石新增需求
2.1. 含氟锂电材料：电化学稳定性优异，需求迅速增长
含氟锂电材料有望成为萤石下游需求成长空间最大的部分。
含氟精细化学品有很好的电化学稳定性，因此在锂电池中具有非常广泛的应用。在电解液中，含氟精细化学品由于其优异的电化学稳定性、耐电压性能、耐低温性能，应用包括了传统电解质（锂盐）六氟磷酸锂、添加剂 FEC、新型电解质 LiFSI、LiTFSI 等，应用持续迭代，经久不衰；在正极中，由于正极电压环境比负极高，因此需要耐电压能力更强的粘结材料，需要使用锂电级 PVDF；在负极中，天然石墨在制作过程中需要用到氢氟酸反复清洗。
整体看来，含氟精细化学品由于拥有较好的稳定性，在锂电池中应用广阔。据我们测算，目前在酸级萤石的终端需求中，锂电化学品仅占 7.6%，预计后续在全球新能源的强势增长下，含氟锂电材料将成为萤石下游需求成长潜力最大的部分。

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含氟化学品凭借优异的电化学稳定性，在电解液中有广泛的应用。
正极、负极、电解液、隔膜被并称为锂电池的四大主材，其中电解液是锂电池的“血液”，起着传输离子的桥梁作用。在锂离子电池的性能和稳定性方面，电解液一直居于中心位置，它对电池的比容量，工作温度范围，显著影响电池循环寿命及安全性。
由于电解液对材料的电化学稳定性要求较高，广泛应用了含氟化学品（借助了氟化学品的电化学稳定性耐电压性等性质），主要包括：
六氟磷酸锂：电解液由溶剂、电解质、添加剂三大成分组成，其中电解质在电解液中质量分数 12% ，成本占比超过 60% 。六氟磷酸锂在电解液中电导率高、电化学稳定性强、工艺成熟且对集流体腐蚀性?。?是目前全球范围内最主流的电解质品种。
六氟磷酸锂的原材料包括了碳酸锂、五氯化磷/五氧化二磷/多聚磷酸、氢氟酸。平均 1 吨六氟磷酸锂需要消耗 1.3 吨氢氟酸，是对氟消耗量最大的锂电化学品；
LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）：LiFSI 被广泛认为是最有潜力的新一代电解质之一，目前 LiFSI 主要应用场景为与六氟磷酸锂混用。相比传统电解质六氟磷酸锂，LiFSI 的优势十分显著。
首先，LiFSI 拥有良好的热稳定性，六氟磷酸锂大约在 80℃时候就会开始分解，而 LiFSI 分解温度大于 200℃；
其次，良好的低温性能：可于低于-20℃的环境下正常运作；并且，LiFSI 导电率更高。由于 Li+与 FSI-之间具有较低的结合能，因此有利于 Li+的解离，使得 LiFSI 具有高于六氟磷酸锂、LiTFSI 等电解质化学品的电导率 FEC（氟代碳酸乙烯酯）：电解液添加剂的使用相当于执行“血液注射”，可显著改善电解液性能，进而提高电池总体性能。
电解液添加剂以 VC、FEC 为为主，FEC 即氟代碳酸乙烯酯，由氯代碳酸乙烯酯经过氟化钾氟化制成，氟化钾由氢氟酸、氯化钾制成。
作为电解液的添加剂，FEC 能抑制电解液的分解，降低电池的阻抗，改善其耐低温性能，明显提高电池比容量和循环稳定性；作为电解液溶剂，可改善二次电池及电容器等电化学器件的充放电循环特性和电流效率。三元电池主要使用 FEC 作为添加剂。

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锂电级 PVDF：PVDF 在锂电池中，应用于正极粘结剂和隔膜涂敷材料。
正极的电压环境比负极高，因此需要用到耐电压能力更强的粘结材料。目前现有的锂电池正极粘结材料包括了 PVDF、PAA、PI 等，综合导电性、粘附力、耐电压性等性能参数， PVDF 是最佳方案，因此成为了应用超过 20 年的正极粘结材料，刚性不可替代。