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中国移动|中移动的宿命 也是微信的宿命？

2022年1月5日，中国移动（600941.SH）上市首日收盘仅比发行价高0.52%，险些 “破发” 。中国移动A股发行价对应市值1.2万亿，约为净利润的11倍（2020财年）、净资产的1倍（2021年6月末） 。这么低的发行价，却还要苦苦护盘、祈祷“不要破发”，可谓“血泪上市” 。#流血又流泪#
中国移动（941.HK）曾是香港资本市场的宠儿，2011年中移动以1.55万亿港元市值“登顶”时，腾讯市值不到它的20% 。2016年，腾讯市值突破2万亿港元，成为亚洲资本市场市值最高的上市公司 。
时至2022年，腾讯市值大幅回落后仍达4.1万亿港元，为中国移动的4倍 。
语音、短/彩信——传统业务
中移动将营收分为三个部分：语音（话费）、数据（流量费）、产品销售 。数据业务包含流量、短/彩信、应用及信息服务（即增值业务） 。
十几年来，语音业务收入持续下滑，数据业务不断攀升 。
2011年，数据业务收入1393亿，占总营收的26.4%；语音业务收入3642亿，占总营收的69% 。
2020年，数据业务收入增至5970亿，占总营收的77.7%；语音业务收入788亿，占总营收的10.3% 。
2020年，中移动总营收7681亿，为2011年1.45倍，年均复合增长率为4.2% 。虽然增长缓慢，但“堤外损失堤内补”，话费减、流量费增，总收入保持增长 。
但短/彩信是传统业务、增值业务，未取得预想成效，将这两项业务与增长的流量业务合并为“数据业务”，在一定程度上掩盖了传统业务的衰落及创新业务的不成功 。
语音、短/彩信都是移动运营商的传统业务，都受到微信、QQ等即时通讯工具的冲击，呈现不可逆的下滑 。
1）传统业务营收下滑
2010年，中移动从5.84亿用户（其中3G用户仅2070万）获得营收4853亿 。其中，语音3338亿，占营收的68.8%；增值服务1514亿，占营收的31.2%（包括短信、手机游戏、手机支付、手机阅读、手机视频及数据流量业务） 。传统业务（语音、短/彩信）营收3864亿，占营收的79.6%；
2012年，传统业务营收达到峰值4122亿，但占比降至70.8%；
2013年，传统业务营收下降3.7%至3970亿，占比降至63%；
2014年开始，传统业务营收呈两位数下降，其中2017年、2018年同比降幅分别为22.4%、26.1%；
2020年，传统业务营收降幅收窄至7.6%，合计金额1083亿，占营收的14.1% 。

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在营收下滑的同时，语音、短/彩信服务对用户的价值发生了根本变化——从刚需变为骚扰 。
2）传统业务对用户价值的蜕变
2010年，中国移动客户净增6173万，达到5.84亿，增幅11.9%（注：当年3G客户仅2070万户） 。
2011年~2014年，客户增长速度从每年6600万逐渐下滑到4000万以下 。
2015年净增用户2000万、增速2.4%，绝对速度、相对速度都降至“冰点”，但4G用户达到3.12亿，占用户总数的37.8%，其中2.22亿在2015年获得 。
2018年新增用户数达到3800万，增速“反弹”至4.3%；2019年再度降至3%以下 。

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值得注意的是，2020年中移动用户净减少836万，降幅接近1% 。当出行受阻，工作、生活、娱乐更加离不开手机，将用户数下降归咎于疫情不合逻辑 。换言之，中移动用户增长趋势“拐了” 。
用户规模见顶，用户行业更值得玩味：
2010年，用户月均通话时长（MOU）达521分钟，大约每天17分钟，与我们的切身感受比较接近；
2011年、2012年，用户月均通话时长分别为525分钟、512分钟，看起来涨不动了；
2016年，月均通话时长跌到408分钟，不到2010年的80%；
2020年，月均通话时长267分钟，相当于2010年的51.2% 。

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2020年的MOU，平均到每天是8.9分钟，虽已大幅减少但与普通用户的感受仍有偏差 。翻翻通话记录，“已接”多还是“未接”多 。有多少“已接”只持续数秒：“喂？不需要！”
2010年5.84亿用户发了7110亿条短信、531亿条彩信，平均每人每天3.3条短信、0.25条彩信 。基本反映了普通用户的使用情况 。
微信成为国民应用后，短/彩信被点对点替代 。普通用户收到的短信倒是不少，没有一条是朋友发的，除了验证码、快递就是客服、营销内容 。短/彩信蜕变为营销及客户管理工具，在某些场合对用户造成骚扰 。


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