错过了中升控股和美东汽车，别错过了永达汽车( 四 )
05核心要点小结简单来说 ， 参考历年汽车景气周期 ， 经销商业务都会享受较大的beta行情；同时 ， 对于头部豪车经销商永达汽车也出现了自身的alpha机遇：
1、业绩增速从20Q3出现拐点 ， 大概率Q4依然可以维持高双位数增速 。 往后看2年 ， 因售后毛利占比提升到75%以上 ， 未来几年年化增长也有望维持在20%左右 。
2、公司有望出售低效率的汽车金融业务 ， 从而进一步提升资产负债表质量 ， 降低负债率 ， 降低公司经营风险 。
3、2020起 ， 公司战略开始聚焦 ， 专注于四大豪华品牌（保时捷、奔驰、宝马和雷克萨斯） 。 更充沛的现金有望帮助公司像美东、中升一样实现更多外延收购 ， 我们可能持续看到收购落地 ， 增厚公司业绩 。
4、明后年起 ， 传统品牌新能源产品将发力 ， 如宝马iNext ， i4等 ， 保时捷纯电Macan等 。 新能源时代的售后市场将给经销商带来更大产值 。
5、相较于中升和美东旗下的奔驰、雷克萨斯 ， 永达旗下的宝马、保时捷产品周期或许刚刚开始发力 。 此外 ， 相较于中升和美东的估值 ， 永达被显著低估 。
整体看下来 ， 目前永达汽车的投资机会 ， 或许是把握本轮汽车行业整体投资机会的最后上车机会了 。
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