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资金|?货币基金收益率果然涨了！机构资金也回流了( 二 )


陈雷表示 ， 从市场环境来看 ， 利率上行阶段 ， 货币基金一般还是会体现出较好的投资价值 ， 一方面源于其摊余成本法的估值方式 ， 另一方面也在于市场风险偏好降低 ， 以及市场本身不确定性提升 ， 从大类资产配置角度来看 ， 货币基金作为主流的流动性管理工具可以填补类似市场环境下的特定投资需求 。
不过 ， 也有人士表示目前机构观望较多 。 北京一位基金公司固收总监表示 ， 机构投资者目前的心思全在“防风险”上 ， 重点依旧是防范债券市场风险 。 机构投资者现阶段赎回债券基金回笼的资金 ， 并不急于寻找其他替代品种 ， 他们倾向于对市场观察一段时间再做决定 。
上海一位基金公司固收总监表示 ， 尽管目前货币基金收益率向好 ， 但部分机构投资者的资金目前还较难从债券基金大规模切换至货币基金上 。 主要原因在于 ， 债券市场流动性不足 ， 债券基金持仓的债券无法变现 ， 或者需要以较低的价格才能出售 ， 导致这些机构持有的债券基金暂时无法实现大额赎回 ， 手头可流动资金比较紧张 。
北京一位债券基金经理也表示 ， 目前债券基金主要以赎回为主 ， 货币基金则是有进有出 ， 但没有明显的净申购 。 货币基金12月能否迎来较大规模净申购 ， 仍取决于年底前的资金面情况 。
“尽管目前货币基金出现比较好的投资机会 ， 但机构是否投资还取决于对这笔资金的运作考核方式 ， 例如部分银行理财资金负债端成本较高 ， 即使投资货币基金 ， 收益也覆盖不了它的负责成本 ， 且部分不符合资管新规的存量银行理财产品仍处于压缩规模的阶段 ， 若是没有好的资产配置 ， 更倾向于提前到期 ， 返还客户资金 。 ”上述人士表示 。
年内“高”收益率可延续
“随着经济从疫情中恢复 ， 央行政策目标由‘稳增长’逐步转向‘稳增长与防风险相结合’ ， 流动性水平回归常态 ， 货币基金整体收益率较前期已经有所抬升 。 ”华富天盈货币基金经理陶祺表示 ， 往后看 ， 临近年末 ， 市场流动性将面临季节性紧张的局面 ， 在缺乏央行有效呵护的背景下 ， 短端收益率整体易上难下 ， 预计货币基金收益率将持续位于年内高位 。
陶祺展望2021年表示 ， 前期宽松的货币政策将逐步退出 ， 货币资金收益率中枢或较2020年有所抬升 。
沈荣也表示 ， 货币基金的收益预期会随着时间接近年末不断抬升 ， 并在跨年前后到达高点 ， 然后再缓慢下行 ， 至春节后逐步回到正常水平 。 总体上来说 ， 货币市场基金作为一类工具型产品还是有一定吸引力的 ， 建议投资者保持关注 。
陈雷也认为 ， 从目前影响市场利率上行的主要因素来看 ， 短期似乎难以出现拐头迹象 ， 对于货币基金而言 ， 基础资产收益率中枢仍会维持在相对较高的水平 ， 利好规模稳定增长的货币基金 。
“短期来看 ， 经济仍在修复态势 ， 货币政策继续维持中性预期 ， 且临近跨年 ， 资金面大概率保持偏紧态势 ， 货币市场利率难以看到显著回落 。 考虑到结构性存款仍有压降压力 ， 信用扩张对银行超储仍有消耗 ， 同业存单供给压力仍然不低 ， 存单利率大概率维持高位 。 年内货基收益率水平大概率仍可持续 。 ”王莹莹表示 ， 后续货基收益率走势取决于央行货币端的调整 ， 明年随着紧信用向经济的传导 ， 央行政策转松的时候 ， 货基市场收益率方可迎来转向 。
编辑：舰长
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