公司|财说| 这家IDC公司死磕创业板借壳普丽盛，平安系等机构突击入股( 二 )
对比爱司凯和普丽盛的方案 ， 既有相同之处 ， 也有不同点 。
相同之处在于 ， 借壳标的金云科技和润泽科技均从事IDC业务 ， 且方案均置出原上市公司资产并配套募资金 。
不同之处则是 ， 金云科技背后的股东德同资本是爱司凯的第二大股东 ， 而普丽盛和润泽科技之间并无关联 。
在创业板注册制下 ， 借壳的性价比正在变得越来越低 。
修订后的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》为境内不存在表决权差异的企业设置了三套市值及财务标准：一是最近两年净利润均为正 ， 且累计净利润不低于5000万元；二是预计市值不低于10亿元 ， 最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元；三是预计市值不低于50亿元 ， 且最近一年营业收入不低于3亿元 。 发行人需至少满足其中一条 。
而对照润泽科技 ， 这三套标准均能满足 ， 在此情况下选择借壳 ， 股东方会承受一定的摊薄损失 。
在爱司凯的交易中 ， 股东的摊薄水平实际很高 。 按照发行价格计算 ， 爱司凯市值约为13.39亿元 。 交易采用了资产置换的形式 ， 上市公司置出的5亿元资产 ， 由控股股东承接 。 上市公司支付的交易对价 ， 实际上是资产置换的差额部分20亿元 。 以此计算 ， 壳市值13.39亿元 ， 标的估值应为20亿元 ， 摊薄率为59.90% 。 不过 ， 由于德同资本持有爱司凯11.29%的股权 ， 一定程度上可以弥补摊薄的损失 。
普丽盛目前尚未确定置出资产和置入资产的估价 ， 如果润泽科技作价100亿元 ， 普丽盛1亿元股本对应18.97亿元的壳价值 ， 摊薄程度在20%左右 。
润泽科技在符合正常上市的条件下仍要死磕创业板借壳这条路 ， 让人费解 。
实际上 ， 即使对于要借壳爱司凯的金云科技来说 ， 创业板借壳也并非捷径 。 该借壳方案从5月份推出以来 ， 遭遇深交所多次问询 ， 迟迟未有进展 。 润泽科技借壳普丽盛这起交易 ， 后续包括估值等问题 ， 值得关注 。
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