投资时报|募投项目回报期6至9年！前三季计提资产减值10亿 宁德时代意欲何为？丨财报AlphaGo( 二 )
显然 ， 近三年以来 ， 该公司存货周转率呈持续下降趋势 ， 其应收账款周转率除了今年前三季度较上年末下落、2017至2019年均呈上升态势 。 该公司在保持良好的应收账款周转状况的同时 ， 或需要加强存货周转的管理 。
宁德时代近三年及一期营收及归母净利润同比增速
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数据来源：Wind
募投项目回报期长
值得注意的是 ， 于2018年6月11日上市的宁德时代 ， 在上市一年多后 ， 启动了非公开发行股票的程序 。 今年2月27日 ， 宁德时代发布非公开发行股票预案；6月 ， 中国证监会发审委审核通过 ， 核准该公司本次非公开发行新股不超过2.207亿股 。
根据相关公告 ， 宁德时代本次非公开发行A股1.22亿股 ， 发行价格为161.00元/股 ， 扣除发行费用（不含增值税）后 ， 本次募集资金净额为196.18亿元；发行对象有高瓴资本管理有限公司、本田技研工业（中国）投资有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、UBS AG、北信瑞丰基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司等9名 。
根据该公司披露的《非公开发行股票预案（修订稿）》 ， 此次募集到的资金拟全部用于宁德时代湖西锂电子电池扩建项目（下称湖西锂离子电池扩建项目）、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）（下称江苏时代项目）、四川时代动力电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目以及补充流动资金 。 其中 ， 湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代项目（三期）和四川时代动力电池项目一期 ， 均为锂离子电池产能建设项目 ， 各项目达产后 ， 预计将新增锂离子电池年产能共约52GWh 。
《投资时报》研究员留意到 ， 除了电化学储能前沿技术储备研发项目外 ， 此次非公开发行募集资金所用于的三个项目总投资回收期分别为6.14年、6.44年、9.58年 。
分析人士认为 ， 由于项目真正产生投资回报的时间较长 ， 在此期间产业政策、市场环境都或将发生变动 。 因此 ， 募集资金使用是否及时到位、项目能否如期产生相应投资回报或存变数 。
大股东减持5788万股
同时 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 近一段时间以来 ， 该公司部分大股东开启了“减持模式” 。
据Wind数据显示 ， 2019年11月5日至2020年11月5日 ， 宁德时代共计出现六次减持 ， 减持股东包括重庆长安汽车股份有限公司（下称重庆长安）、 深圳市招银叁号股权投资合伙企业（有限合伙）（下称招银叁号）、湖北长江招银动力投资合伙企业（有限合伙）（下称招银动力）以及宁波联合创新新能源投资管理合伙企业（有限合伙）（下称宁波联创） 。
其中 ， 2020年4月29日至9月29日 ， 招银叁号合计减持1378.73万股 ， 减持均价为151.54元/股；招银动力合计减持1279.81万股 ， 减持均价为151.67元/股 。 2020年6月22日至7月24日 ， 宁波联创减持829.99万股 ， 减持均价为183.9元/股 。 2020年7月1日至10月30日 ， 重庆长安合计减持2299.96万股 ， 平均减持价格为185.19元/股 。
截至2020年11月5日 ， 招银叁号持有宁德时代的股数为5836.99万股 ， 持股比例降为2.51%；招银动力持有该公司股票数量为5418.21万股 ， 持股比例降为2.33%；宁波联创持有股数为1.58亿股流通股 ， 持股比例降为6.78%；重庆长安持有宁德时代的股数为零 。
从上述数据粗略计算 ， 四位股东共计减持股数为5788.49万股、减持市值约98.16亿元 。 减持后 ， 宁波联创、招银动力仍保留其第三、第七大股东的位置 ， 招银叁号由原来的第五大股东排名下落到第六大股东 。
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